滬港通做空A股將推 機構反應淡定

【亞太日報訊】通過滬港通在離岸市場進行A股賣空交易將在本月內實現。港交所計畫在本週六（1月10日）對支援賣空功能的系統進行測試，並計畫在本月內推出。

“如果測試順利，我們將在市場準備充分的前提下儘快推出離岸市場的A股賣空交易功能，這將有利於機構投資者參與A股市場的風險管理及增加操作靈活性。港交所發言人表示，相關測試由參與者根據自身情況自願報名參與，首批測試後還將安排更多的後續測試機會。

“滬港通開弓沒有回頭箭，打通賣空功能本來就是市場化交易不可或缺的一部分。A股賣空交易的開通是對於完善滬港通制度的必然一步棋。國泰君安國際首席策略師蔣有衡向記者指出。

其實，滬港通在去年11月中旬開通前，雙方交易所及監管機構已就滬港通下賣空A股的機制達成一致。但由於交易支援系統尚未到位，過去兩個月，滬港通實則尚未真正實現賣空交易。

記者在採訪多家金融業內人士時發現，新的賣空機制並沒有為市場帶來利空A股的興奮感，多數基金經理只把其看作一種“新的交易策略，並以平常心看待。

“這將潛在地增加一些新的投資策略，對於一些長短倉基金來說，將會是重要的對沖工具。一位元買方投資基金人士向記者指出。

香港投資基金公會主席李錦榮亦認為，“對大部分長線投資者來說，能否做空並不是他們使用滬港通的主要原因，但對於對沖基金來說，這可能是一個比較重要的考量。

對於如何“上手這項新功能，基金經理給出了不同的反應。一位元基金人士向記者指出，對於長期專注於投資中國市場的基金經理來說，滬港通的賣空功能只是多了一種投資工具。“這些投資者本身熟悉賣空A股的交易規則，包括漲停板等特殊機制，通過滬港通賣空A股只不過多了一種新玩法。

但是大多數外資機構的基金經理現階段可能還會遲一步入場。上述人士指出，目前手續細則尚不清晰、獨特的漲停機制以及每月風險結算要求都將使不熟悉A股的海外投資者望而卻步。

但目前並不是所有滬港通交易範圍內的A股都可成為賣空標的。在目前的安排下，滬股通股票（需為合資格進行買盤及賣盤交易的股票）可以在符合上交所的有關規定下通過滬股通進行做空交易。

根據目前上交所有關規定，首先標的為可進行賣空的上交所股票，交易所參與者進行做空交易時，必須在交易系統標注賣空盤，並提交空倉報告。根據規定，賣空盤的輸入價必須高於相關滬股通股票的最新成交價，在沒有最新成交價的情況下，以前日收市價為准。

每只滬股通股票可做空數量受到兩方面限制，一是每個交易日可以賣空的總數，即香港結算公司在中國結算公司綜合帳戶內該個股的1%，二是轉倉期內可以賣空的數量，即10個交易日為5%。由於執行上述規定需要技術支援，賣空服務的推出滯後於滬港通的開通。

據上交所目前的規定，如果有個別A股的賣空持倉達到其上市可流通量的25%時，上交所將暫停其賣空活動，當百分比回落至低於20%時於下一交易日重啟。在涉及滬股通個股時，港交所將通過其網站通知交易所參與者及投資者。

預計今年3月，香港結算還將測試一項可追蹤投資者託管股票持有量的新系統功能。若測試成功，香港結算將提升旗下系統並優化滬港通機制。（財新網 楊剛 王一葦）