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【亚太日报 熊玉琴】“今年上半年并購宣布交易案例4176起，環比下降40.11%，同比下降4.31%；完成交易僅為1802起，環比下降38.01%，同比下降9.67%。”投中研究院最新研究報告顯示，上半年中國并購市場交易放緩，交易數量與規模均有大幅回落。值得關注的是，跨境并購表現搶眼，涉及中國企業的并購交易總額達3758億美元，較去年同期上漲2.8%，創下上半年并購交易額的最高紀錄。
并購市場交易走緩
投中報告稱，在經歷了去年的高速增長后，今年上半年中國并購市場交易放緩，交易數量與規模回落明顯。CVSource投中數據終端顯示，上半年并購宣布交易案例4176起，環比下降40.11%，同比下降4.31%；宣布交易規模為2204.1億美元，環比下降53.94%，同比下降25.98%；披露金額案例數量為3459起，平均單筆交易規模為0.64億美元。規模最大的宣布交易案例是萬科擬以456.13億元收購前海國際100%股權；順豐控股擬433億元借殼上市成為交易金額排名第二的案例也備受關注；快遞物流市場的競爭激烈，順豐成為繼圓通、申通后又一家借殼上市的快遞民企。
從并購市場交易完成案例數量看，上半年完成交易僅為1802起，環比下降38.01%，同比下降9.67%；披露金額為1046.6億美元，環比下降36.19%，同比下降39.92%；披露金額案例為1406例，平均單筆完成交易為0.74億美元。長江電力(600900,股吧)收購川云水電100%股權成為上半年完成交易規模最大案例。
從行業分布來看，制造業、IT以及互聯網行業交易數量分別為282起、227起和205起，分別占比15.65%、12.60%和11.38%，居前三位；能源及礦業、互聯網和金融行業并購規模分別以194.67億美元、146.82億美元、140.60億美元，占比18.60%、14.03%、13.43%，位列前三。互聯網行業發生了幾起引人關注的重大并購案例，如4月6日紐交所上市公司合一集團(即優酷土豆)宣布完成私有化，正式成為阿里巴巴集團全資子公司。伴隨優酷土豆的加入，算上借殼分拆的阿里影業、仍在體系內運轉的阿里游戲、阿里音樂、阿里文學和阿里體育，阿里巴巴集團的文娛板塊布局可謂是創造了一個完整的生態環境。此外，還有完美環球(002624,股吧)以120億元收購完美世界網絡100%股權。
監管力度更趨加大
投中研究院研究員滿杉分析指出，從2015年年底到今年一季度末，針對定增市場的監督指導持續不斷，包括鼓勵一年期定增以發行期首日作為基準日，三年期定增定價增加不低于發行期首日前20個交易日股票交易均價70%的限定，再加上對發行價格的調整作嚴格限制，導致多家上市公司修改定增方案，延緩了原先的并購重組進程。
一季度末直至二季度期間，監管力度可謂格外緊控。5月初，證監會例會稱，由于對境內外市場的明顯價差、殼資源炒作的關注，中概股通過IPO、并購重組回歸A股市場的影響已被納入其分析研究范圍；6月17日，證監會就修改《上市公司重大資產重組管理辦法》公開征求意見，并明確此次修改《重組辦法》的重點就是進一步規范借殼上市行為。在此期間，并購重組市場再遭遇“叫停互聯網金融、游戲、影視、VR行業跨界定增”傳言引發的巨震。整體來看，監管政策的風云變幻是影響并購市場整體回落的一個不容忽視的因素。
跨境并購再摸新高
公開市場數據顯示，2016年上半年涉及中國企業的并購交易總額達3758億美元，較去年同期上漲2.8%，創下上半年并購交易額的最高紀錄，同時也創下半年中國企業并購交易總額的歷史第二高紀錄（最高紀錄是2015年下半年創下的4764億美元）。
北京控股以14.38億歐元收購德國EEW公司是上半年中企跨境并購重大案例之一，也是中企在德國發生的一起最大并購項目。2015年11月17日，北京首都創業集團有限公司、中國光大國際有限公司與北控水務集團有限公司擬參與競購殷拓集團持有的EnergyfromWaste股權，首創集團、光大國際、北控水務已向EEW提交了初步收購要約。2016年2月4日，北京控股有限公司擬收購殷拓集團持有的EnergyfromWaste股權，交易金額約18億歐元（約合20億美元）。3月2日，北京控股正式完成對EEW100%股權的收購，對價為14.38億歐元。
投中研究院認為，此次北控集團成功并購EEW公司將大幅擴大和提升其在固廢環保領域的業務規模和行業地位，未來通過學習和引進歐洲先進的固廢及環保理念、技術和管理經驗，將有力地提升國內的固廢及環保行業整體水平。
從股權完成交易來看，CVSource投中數據終端顯示，2016年上半年中國并購市場完成交易案例中，境內交易1702起，占比94.45%，交易規模956.74億美元，占比91.42%；出境并購85起，占比4.72%，交易規模83.92億美元，占比8.02%；入境并購15起，占比0.83%，交易規模5.92億美元，占比0.57%。
在眾多跨境并購交易案例中，有兩起失敗案例格外引人關注：一是安邦保險以140億美元競購喜達屋失敗，另一個是中聯重科(000157,股吧)放棄對特雷克斯（Terex）34億美元競購。滿杉分析認為，兩起失敗并購案例的共同點在于，中企均想通過提高收購價格拿下對方企業，但隨著競價失敗而退出難免會讓人對并購雙方的誠意起疑，此舉不僅會影響企業的對外公信力，而且會降低同期其他并購交易雙方的談判信心。
針對中聯重科收購特雷克斯失敗的原因，中國國家外匯管理局在官網表示并不存在政策障礙，并申明，其積極推進簡政放權，支持有條件、有能力的企業“走出去”，增強企業國際化經營能力，并將不斷完善事中事后監測和管理，打擊虛假對外直接投資行為，促進對外直接投資健康有序發展。
滿杉指出，跨境并購的成功除了需要國家政策的良好支持以外，更需要企業自身在雙方談判過程中的誠信互利，以確保在未來更好發展。
