港媒:歐美影子銀行風險遠超中國 美居首位

【亞太日報訊】香港《南華早報》11月20日發表了印度、中國及美國研究所國際商務專案研究主任丹·施泰因博克的題為《為何真正的影子銀行風險在美歐，而不是在中國》的文章，編譯如下：

此前一些報導普遍認為，中國的影子銀行給世界帶來風險。然而，一家國際機構的數據非常清楚地顯示，影子銀行風險主要涉及各大發達經濟體。

與傳統銀行相比，影子銀行發揮的功能類似，構成的風險也類似，但它們在正規銀行業之外開展業務，所受監管較少。

20世紀70年代初，現代影子銀行開始在美國出現。在20世紀80年代，涉及美國儲蓄和貸款機構的危機實質上是一場影子銀行危機。在接下來的30年中，過度放鬆監管和私有化幾乎毀了國際經濟。

當然，面對影子銀行的過度膨脹，中國也未能倖免。然而，在信貸來源方面，影子銀行在中國的重要性仍比不上正規銀行。而且，由於中國的債務與國內生產總值（GDP）的比率較低，政府具備處理一場大危機的財政能力。

在全球金融危機過後，金融穩定委員會開始發佈年度《全球影子銀行監測報告》，提供關於全球影子銀行規模、構成和風險的事實數據。新發佈的數據覆蓋了世界經濟和國際金融體系的大部分領域，描繪了令人憂慮的趨勢——這些趨勢表明，各國幾乎沒有從全球危機中汲取任何教訓。

以新的“廣義”非銀行金融仲介機構考量，世界“其他金融仲介機構”的總資產持續攀升，目前已達到全球GDP總量的128%。這離此前的高點130%——當時正值2008年秋季各大發達經濟體金融體系幾近崩潰前夕——僅兩個百分點。

在這一總量中，包括中國在內的新興市場增速最快。然而，這種增長通常始於相對較小的基數，也反映了這些經濟體相對發達經濟體增長更快。這種以“經濟功能”衡量影子銀行的新方式表明，某些種類的信貸仲介機構較易發生擠兌（例如貨幣市場基金、對沖基金和其他投資基金）。這些仲介機構的資產在“狹義”影子銀行中占60%，並在過去4年中平均增加了10%以上。報告稱，2014年，可能構成金融穩定風險的全球“狹義”影子銀行規模共計36萬億美元。

以新的基於經濟功能劃分的“狹義”影子銀行計算，各大發達經濟體內的最大影子銀行占世界總量的70%以上。在這一總量中，重要角色由美國（40%）、歐元區核心經濟體（21%）、英國（11%）和日本（7%）扮演。

相比之下，新興經濟體的份額僅為8%——中國占其中一半。

直截了當地說，儘管國際社會十分關注中國的影子銀行業，但中國影子銀行業的規模僅為美國的十分之一、歐元區的五分之一。美國影子銀行業的規模目前幾乎為其GDP的150%，這一比例遠高於全球銀行業巨頭瑞士的90%。

誠然，中國的影子銀行已迅速發展，但以國際標準衡量，其起點非常低。中國影子銀行業占GDP的比例略高於30%。

因此，真正的問題是，為什麼發達世界的影子銀行業沒有受到與新興市場的影子銀行業同等程度的審視？