木浆价格持续下行，维达净利润大增107.5%

木浆价格走低、以及疫情让消费习惯改变导致的生活用纸需求增多，让中国生活用纸大公司们赚得盆满钵满。

7月17日，维达国际（03331.HK）公布了截至2020年6月30日止的未经审核中期业绩，期内收入虽同比下滑3.25%至76.34亿港元，但公司权益持有人应占溢利（净利润）为9.13亿港元，同比大增107.5%。

收入下降，净利润却翻倍。维达称，尽管中国内地及东南亚在疫情期间出现短暂供货短缺，但生产及物流供应链已逐步恢复正常。另外，由于销售渠道补货及公众卫生意识的提高，维达第二季度销售势头良好。此外，受产品组合持续优化及木浆价格低走所带动，公司的盈利能力大幅提升。

实际上，木浆价格的下行已经持续了一段时间了。中国的生活用纸行业主要使用木浆进行生产。在2019年，中国市场需求转弱导致木浆供大于求，在全球贸易争端及浆市库存升高等因素影响下，纸浆价格大幅回落，处于历史低位。

国金证券的一份研报表示，2020年截至目前，阔叶浆均价较2019年均价降低750元/吨，预计8月下旬浆价见底，但第四季度及2021年浆价难大涨。

这无疑对生活用纸公司们降低成本有很大帮助。

另一方面，优化产品组合提升产品利润率，尤其是对高端产品组合持续投入，也是维达上半年业绩大涨的原因之一。

维达国际业务板块主要由纸巾和个人护理两部分构成，分别占总收益的82%及18%。

纸巾业务方面，疫情对内地生产及物流的影响已在第二季度得到恢复，同时大众卫生意识的提高进一步加快了维达纸巾高端产品及品牌的升级，如加大了对旗下得宝等品牌的营销投入等。受益于此，纸巾业务收益微增0.3%至62.43亿港元。

而个人护理业务上，以“Libresse薇尔”为代表的女性护理用品，以及“包大人”等失禁护理品牌带动了中国区业务的改善，上半年实现收入13.91亿港元。

受益于木浆价格的持续走低以及产品组合的优化，今年上半年，维达公司毛利润为29.41亿港元，同比增长32.6%；毛利率增至38.5%，提升10.4个百分点。

与维达类似，另一个生活用纸巨头中顺洁柔也因这波木浆价格的持续下行而获利。

7月13日，中顺洁柔发布2020年半年度业绩预告显示，上半年归属净利润为4.12亿-4.67亿元，比上年同期增长50%-70%。

中顺洁柔表示，业绩增长的原因包括：报告期内，受国际原材料市场价格下降的影响，营业成本下降；受疫情影响，消费习惯改变，公司相关品类销售良好，相关渠道快速增长；产品结构继续调整，高毛利品类占比继续提升，重点单品、新品推广加速，渠道建设日趋完善，销售继续稳定快速增长。