美債風波緣何令中國緊張

10月10日，在美國首都華盛頓國會山，美國財政部長雅各布·盧出席參議院金融委員會就債務上限舉行的聽證會。新華社記者張軍攝。

美國債務上限截止日期１７日來臨，世界屏息等待美國在最後時刻走出僵局。中國作為美國國債的全球最大單一持有國，這場沸沸揚揚的風波走向如何自然牽動中國神經。

鄰居瘋狂借債，債主跟著擔心受怕——這大致是美債風波帶給世界的一個有些啼笑皆非的局面。原因很簡單，美國債務規模太大，債主借給的錢太多。

根據美國財政部的數據，美國債務總規模已增長至目前的１６．７萬億美元，相當於美國全年國內生產總值。其中，中國持有的美國國債佔美國國債總規模的７．６５％，佔中國３．５萬億美元外匯儲備的３６．５％。如此規模的體量決定著，美國國債的任何風吹草動均與中國的財富安全息息相關。

“債務立國模式是美債風波產生的根源。自上世紀７０年代以來，美國沉溺於“債務立國不可自拔，債務上限等約束機制形同虛設。“債務立國模式是一把雙刃劍，美國在通過發債享受資本盛宴的同時，按期償付本息的要求又給美國財政帶來壓力。隨著債務雪球般越滾越大，美國經濟又遭遇金融危機，美國違約的潛在風險也令人越來越擔心。這是從２０１１年至今，美國債務上限問題引起全球關注的原因所在。

許多人認為，如果美國違約將導致美債價格暴跌，這會使持有大量美債的中國蒙受鉅額損失。但實際上，中國面臨的主要風險尚不是違約。原因很明瞭，美國目前的經濟復蘇離不開全球資本支持，如果美債出現實質性違約，不僅美債持有者會遭受巨大損失，美國自身也將因信譽破產、無法融資，而陷入不可挽回的境地。

此次美國債務上限風波雖然鬧得路人皆知，但美國兩黨議員對美債信譽的重要性卻無不心知肚明，美國政界也面臨全球各利益相關方的壓力，美債實質性違約的結局不大可能出現。

中國面臨的風險在於，在當前以美元為世界儲備貨幣的全球金融體系裏，美國可以利用美元特權讓美元貶值，進而實現變相“賴賬，這將導致中國財富大量流失。

美國減債魔法的邏輯是，美元貶值將造成以美元計價的美國國債實際價值“縮水，同時美國持有的外幣資產升值，可大大沖銷美國債務。美國紐約聯邦儲備銀行資料顯示，美國從２００１年底到２００５年底，累計經常賬戶逆差超過２．４萬億美元，但美國凈負債僅上升２０７０億美元，這其中美元貶值“功不可沒。中國財富的損失，也由此可見一斑。

人們往往會問，如何擺脫這窘境？一是要推動人民幣國際化進程，減少美元波動對中國債權的影響；二是要敦促美國放開對中國投資的限制。

應該看到，中國之所以購買大量美債，和美國嚴格限制中國對美投資有很大關係。美國不應讓政治意識形態干擾正常市場行為，放開中國對美國市場的投資限制，中國掌握美國“股權，而非僅僅“債權，是中美長遠共贏發展之道。