“恐懼溢價”助推油價升至每桶50美元

【亞太日報訊】石油供給中斷的嚴重程度目前處於十余年來最高水平，這對助推原油價格升至每桶50美元的“恐懼溢價”構成支撐。

根據研究公司ClearView Energy Partners LLC的數據，一系列供給中斷事件導致原油日產量減少約350萬桶，佔全球總產量的比重超過3%，這些事件包括尼日利亞遭遇武裝襲擊、加拿大發生森林大火、利比亞陷入政治動盪。該公司負責石油與天然氣的董事總經理魯索稱，自2003年伊拉克戰爭使石油產出受到打擊以來，受影響的產量恐怕從未如此之高。

同時，填補供給缺口的彈性也在減弱。石油輸出國組織（簡稱：歐佩克）能夠迅速啟動的閑置產能已下降，另外由於油價下跌，此前大規模生產的美國頁巖油公司等產油商也都收縮了業務。

能源咨詢公司Wood Mackenzie的首席石油市場分析師Ann-Louise Hittle稱，額外供給並不多，因此，風險溢價開始重回市場。她認為這絕對在意料之中，而且現在才剛剛開始。

產油國的自然災害或政治動盪會導致生產中斷並擾亂石油運輸。此類事件過去曾提振油價，因為投資者會因此對未來的供應狀況感到擔憂。

4月科威特的石油工人罷工導致這一海灣國家近一半石油生產暫時關閉。本月加拿大艾伯塔的山火導致該國油砂產區的生產設施被迫關閉。

在尼日利亞，一個自稱為“尼日爾三角洲復仇者”的武裝組織宣稱對一處生產設施及一處石油出口終端的襲擊事件負責。該國石油產量已經降至2009年以來的最低水平。

一些人認為，原油生產中斷事件增多一定程度上是油價低企的副作用。當原油價格處在低位時，產油國預算會承壓。這使得一些政府更難增加支出以防止騷亂，並造成維護和修復石油設施的資金短缺。

一些分析師認為，生產中斷給油價帶來的提振可能已在消退。加拿大官員已經取消了艾伯塔某些生產地點的強制疏散令，科威特的產量也已經恢復正常。甚至在動盪導致數年來石油產量一直低於產能的利比亞，一些分析師也預計出口將增加。

管理著1,280億美元資產的U.S. Bank Wealth Management的高級投資策略師霍沃思表示，看漲情緒勢必將減弱，油價反彈的程度將是有限的。

但另一些人則不那麼確定供應中斷會消失。國際能源署稱，伊拉克、尼日利亞和委內瑞拉4月份石油產量佔石油輸出國組織（簡稱：歐佩克）總產量的25%的。而這幾個國家都面臨石油生產中斷或可能陷入中斷。

伊拉克在面臨伊斯蘭國的威脅之際正努力保持高產。很多分析師警告稱，在現金匱乏的委內瑞拉，石油產量可能因為長期的電力短缺和針對國際油田服務供應商的支付糾紛而出現下滑。

在尼日利亞，軍事進攻仍在繼續，其中一起與雪佛龍公司的設施有關。加皇資本市場大宗商品戰略主管克羅夫特在談到該國總產量時說，石油生產可能出現長期中斷。

分析師稱，計劃外的生產中斷已達到至少是2003年以來的最高水平，當時伊拉克國內的戰爭幾乎讓該國所有石油生產陷入停滯。

2011年“阿拉伯之春”運動爆發以及利比亞領導人卡紮菲被推翻後，受供應中斷影響，2011年和2012年全球原油均價從2010年的每桶80美元左右漲至110美元以上。

ClearView的數據顯示，2012年底以來，全球供給中斷導致全球油市供應減少了超過200萬桶/日。伊斯蘭國控制伊拉克部分城市後，有關產量減少的擔憂推動全球油價在2014年年中漲至每桶110美元上方。

如果供應量繼續快速增長，那麼生產中斷給價格造成的影響不會太大。但隨著石油公司收縮業務，美國和世界其他地方的原油產量正在下降。

Danske Invest首席分析師克裡斯滕森稱，現在看起來不會再出現供應過剩的情況，這導致油市非常容易受到其他類型風險的影響，其中當然包括地緣政治風險。Danske Invest管理著1,000億美元資產。（華爾街日報/Nicole Friedman）