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【亞太日報訊】備受矚目的美聯儲9月議息會議(9月17日)終於進入倒計時階段，持續了近一個月全球股市、匯市風暴尚未停歇，脆弱敏感的市場在等待美聯儲的動靜，業內人士對於美聯儲一旦開啟加息通道後的威力也眾說紛紜。
新興市場迎接考驗
9月8日，招商宏觀團隊發佈報告稱，通過經濟形勢、匯率制度、出口結構及外貿依存度、外債情況四個方面對11個新興市場經濟體進行“體檢”發現，巴西、南非、土耳其、印尼受美聯儲收緊政策的衝擊可能最大，阿根廷、墨西哥的形勢也值得關注。
其中土耳其、巴西、南非、阿根廷四國的國內政治、經濟無法順暢運行或滯漲等因素陷政策於兩難之中，從而加劇了自身脆弱性，而印尼、墨西哥則更多的受到外部因素的衝擊。
對中國而言，較高的經濟增長、較高的對外淨債權和儲備資產充足率，再加上中國的出口不依靠大宗商品且可能因美國經濟改善受到一定程度的帶動，同時大宗商品價格低迷帶來進口低成本都成為有利於中國抵禦外部衝擊的正面因素，因此中國發生危機的概率很低，而且，多個外部因素表明美聯儲此次加息的影響可能小於以往。
招商證券研究發展中心宏觀研究主管謝亞軒分析稱，雖然每次危機的觸發背景都紛繁複雜，但究其根本，基於美國金融市場和美元的特殊地位。“美聯儲加息影響了大宗商品價格、新興市場國家與美國的利差和匯率，這些影響繼而傳導向貿易和跨境資本流動，從而使新興市場的國際收支狀況惡化和償還外債的壓力激增，並一定程度上挾持了貨幣政策，從而引致經濟危機。”
眼下，距離美聯儲9月議息會議僅剩一周時間，市場對於美聯儲下一步的政策關注度也進入白熱化階段。
9月7日，美國三藩市聯儲主席約翰•威廉姆斯(John Williams)在接受媒體採訪時表示，“如風險消退，今年晚些時候或將加息”，但他拒絕對9月是否加息置評。業內人士認為，威廉姆斯的表態反映出目前美聯儲內部的主流觀點，其講話也意味著美聯儲對9月是否加息處於進退兩難局面。
美國自身經濟資料整體好轉，是推動美聯儲加息的最大動力。威廉姆斯認為，美國經濟資料是“振奮人心”的，比他預期的還要好，表明美國經濟復蘇狀況良好。
然而，這一過程中出現了一些不利因素，並且在不斷擴大。目前困擾美聯儲的不利因素包括，強勢美元給經濟和通脹帶來的壓力，油價下跌抑制通脹提升，同時近期美股下跌增加經濟前景的不確定性，最後中國經濟增速面臨放緩壓力也不容忽視。
美聯儲進退兩難，而等待靴子落地的新興市場日子也不好過。
“美聯儲一直就美國加息與市場保持著密切的溝通，目前雖然時間不確定，但市場整體預期還集中在年內加息，然而靴子尚未落地，新興市場貨幣已開始連番貶值、股市跌跌不休，很有危機前夕的意味，可見市場對此次美聯儲加息的擔憂。”謝亞軒說。
本周新興市場貨幣貶值潮繼續。馬來西亞貨幣林吉特延續上周跌勢，目前已經跌至1998年亞洲金融危機以來最低水準。截至記者發稿時，林吉特對美元報4.3430，下跌0.36%。8月份以來，林吉特已累計下跌8.6%，連續第11周下跌。
為了維穩匯率，馬來西亞央行外匯儲備也出現明顯下降。資料顯示，目前該國外匯儲備約為947億美元，成為馬來西亞自2009年以來最低外儲水準。
此外，其他新興市場貨幣均有不同程度的貶值。上周以來，印尼貨幣盧比、韓元、泰銖分別下跌4.8%、2.58%和2.28%。
貨幣跌跌不休，增加了投資者對於新興市場經濟狀況的擔憂，這也最直觀的反映在了股票市場上。
9月7日，美銀美林援引資料供應商EPFR Global數據稱，上周新興市場股市流出資金52億美元，過去四周累計流出240億美元。
以史為鑒 美聯儲加息威力有多大?
回顧歷史不難發現，市場對於美聯儲加息的擔憂並非毫無根據。
“從歷史上看，美聯儲收緊貨幣政策之後新興經濟體的確危機頻發”謝亞軒說道。
從時間點看，每次危機無一例外的爆發于美聯儲貨幣政策收緊時期。例如，80 年代初美國為對抗滯脹採取沃克爾穩定貨幣供應量的藥方時，聯邦基金利率曾接近20%，緊接著1982年拉美國家爆發了債務危機。到了80 年代末，美國聯邦基金利率再次回到階段高點近10%時，韓國的房地產和股票市場泡沫破滅。
在1990 年至1993 年放鬆貨幣政策後，美聯儲開始收緊貨幣政策，此舉與政治事件一起觸發了1994年墨西哥比索危機。在這輪美聯儲加息至高點後，日元和美元匯率以及國際資本流動發生劇烈波動，推動了97 年亞洲金融危機—98 年俄羅斯危機—99年巴西金融危機的多米諾骨牌。
進入21世紀，美聯儲在2000年至2001年貨幣政策收緊的後期，實行貨幣局制度的阿根廷被動接受從緊的貨幣政策，內外交困，短期利率飆升並最終爆發貨幣危機。（一財網 薛皎）
