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近日来，太极集团（600129，SH）持续处于“依赖政府补贴”的舆论风口。10月22日晚间，太极集团三季报出炉，在营收微降的背景下，公司净利同比降幅超8成，营业总成本甚至超过总营收。有分析认为与其前期广铺销售渠道，销售费用居高不下有关。
财务数据显示，公司今年前三季度实现营收86.45亿元，同比微降3.85%，归属公司股东净利润1625.83万元，同比大幅下滑86.87%，经营现金流净额为-1.78亿元，同比大降263.65%。
公司前三季扣非净利更是为负数，同比降幅高达169.62%，亏损5521.28万元。扣非净利与净利润反向而行背后，系公司前三季度高达7147.12万元的非经常性损益，其中政府补助达5452.34万元。
此外，公司前季度营业总成本高达86.62亿元，已然超过对应期营业收入。一位医药分析师对财联社表示，太极集团前期销售渠道铺的非常大，销售费用占比较高，销售效率很低，可能内部控制也有些问题。财联社记者就相关问题多次联系公司董秘蒋茜及证券部门，截止发稿仍未获置评。
记者注意到，近年来公司确因销售费用居高不下饱受诟病，数据显示，公司前三季度销售费用高达25.58亿元，占据其营业总成本的比例高达29.53%；2018年、2019年的销售费用分别高达28.94亿元、37.51亿元，占据对应期的营业总成本仍在30%左右。不过今年前三季度销售费用有小幅下滑。
公开资料显示，公司近年来仍在大力发展直营和加盟门店，旗下医药商业体系涵盖药品批发、配送、零售、进出口等业务，业务覆盖川渝100多个市、区、县，7000多个医疗机构。仅在2019年，公司新增零售药店数量就超30家。而公司大力发展的商业板块毛利率较低，2019年仅不到20%，远低于其工业板块近60%的毛利率。
销售费用之外，财务费用也占据大头，公司今年前三季度财务费用为21.34亿元，其中利息费用高达17.72亿元，与其高额的短期借款不无关系，截止9月末，公司短期借款达35.69亿元，较2019年初27.86亿元大幅上涨。同时公司资产负债率常年在75%左右，流动负债占总负债的比例则长期在80%以上。
产品方面，公司旗下大单品藿香正气液也处于下滑态势。在2019年报中，公司就表示净利润减少的原因是：“主要产品藿香正气口服液销量下降以及销售费用同比增长较大引起。”年报数据显示，公司2019年藿香正气液产销量均大幅下滑，其中一款销量下滑幅度超50%。
上述分析师表示，这些年来该公司也是一直在寻求突破，一方面是渠道整合，另一方面是混改；目前可能仍处于整合初期。财联社注意到，在2019年初公司便计划混改，在本月19日终于有了进展，公司实际控制人涪陵区国资委拟向太极有限引入中国医药集团或其下属企业作为战略投资者，可能导致公司的实际控制人变更 。
值得一提的是，近日公司董秘等因未及时披露收到各类政府补助遭惩处，被予以监管关注。另外，公司此前在半年报中解释了净利润大幅下滑的原因：“因疫情影响，各级医疗机构常规门诊及住院病人大幅减少，公司医院销售品种以及解热镇咳类等受限制药品销售有所下降致销售收入和净利润减少。”