比特币持续回调：监管驱严加剧恐慌抛售，市场或已累积大量风险

比特币冲破4万美元高点后，进入持续回调期。Coindesk数据显示，1月24日比特币价值约在32000美元左右，已经较1月初的4万美元高点下调了20%。1月22日一日内，比特币一度跌破3万美元关口，最低跌至28845美元，较日内最高价跌去17.83%。而1月20日，比特币还维持在37000美元左右的高位。

针对近期的暴跌，Okex研究院分析师William对界面新闻分析称，一个典型的泡沫周期可以分为孕育、繁荣、亢奋、困境、恐慌五个阶段，而比特币市场已经进入资产泡沫周期的恐慌阶段，这当中既有投机导致价格泡沫过高的内部原因，也有外部政策和监管变化因素的影响。

从内部原因来看，比特币从1万美元涨到2万美元，用时1个多月；从2万美元涨到3万美元，用时近半个月；而从3万美元涨到4万，只用了不到四天。

图源：Okex

“这种疯狂的上涨表明，比特币市场上的投机已成为主导因素，市场已经累积了大量的风险，形成了巨大的泡沫。”William提到。

William强调，我们必须清醒地认识到，比特币是一种高风险资产，而不是避险资产。而且比特币作为一种特殊的资产类别，不同于股票或债券，不会产生任何可预期的现金流，投资者获取回报的唯一方式是比特币价格的上涨，因此更容易形成投机性泡沫。

“比特币价值涨幅过快导致了短时内积累的获利盘比较多，获利盘了结出场会引发下跌。”火币研究院高级分析师Daisy分析称。

外部原因上，Daisy和William都提到，近期，盖瑞·詹斯勒被拜登提名为SEC（美国证券交易委员会）主席， 他的监管风格比较激进，加密货币可能迎来比较严的监管。 除此之外，美国新任财政部长提名人耶伦在确认听证中也表示，加密货币有机会给非法融资滥用，应该加以监管。因此，这可能会打击一部分投资者对于BTC的乐观态度。

其次，William还提到，当前市场对比特币未来的通胀预期开始出现分歧。由于比特币此轮牛市其根本原因在于市场对未来的高通胀预期。

在高通胀、低增长的经济环境下，为了规避名义本金的受损，以及追求更高收益的需要，投资者囤积现金的需求自然演变成对黄金和比特币的需求，由此带动了比特币的牛市。然而，随着疫苗在各国的上市，包括美国新政府上台后带来的财政刺激措施，都将推动经济的复苏。在经济恢复预期和高通胀预期的双重压力下，市场猜测全球主要央行将逐步退出现有的宽松政策。

Daisy总结称，近期市场杠杆率过高，市场过于火热，积累了潜在下跌的风险。对于后市目前看是监管预期加强的恐慌抛售，具体仍要看美国监管政策的出台，全球放水逻辑仍在，但监管也在趋严，走势要看二者博弈的结果。