中證登發佈企業債回購風險管理新規

【亞太日報综合】12月8日晚間，中國證券登記結算有限公司發佈《關於加強企業債券回購風險管理相關措施的通知》（下稱《通知》）。全文如下：

各結算參與人：

根據國務院發佈的《關於加強地方政府性債務管理的意見》（國發[2014]43號），相關部門將對地方政府性債務進行甄別與清理。為提前做好企業債券風險防範，避免回購質押庫出現系統性風險，現將有關事項通知如下：

一、自本通知發佈之日起，暫時不受理新增企業債券回購資格申請，已取得回購資格的企業債券暫不得新增入庫。按主體評級“孰低原則認定的債項評級為AAA級、主體評級為AA級（含）以上（主體評級為AA級的，其評級展望應當為正面或穩定）的企業債券除外。

結算參與人應依據本通知規定採取相關措施，嚴格限制企業債券新增入庫。如有新增入庫的，本公司將採取強制出庫措施，結算參與人應嚴格防範欠庫乃至透支風險。

二、地方政府性債務甄別清理完成後,對於納入地方政府一般債務與專項債務預算範圍的企業債券，繼續維持現行回購准入標準;對於未納入地方政府一般債務與專項債務預算範圍的企業債券，本公司僅接納債項評級為AAA級、主體評級為AA級（含）以上（主體評級為AA級的，其評級展望應當為正面或穩定）的企業債券進入回購質押庫。

三、地方政府性債務甄別清理完成後,對於未納入地方政府一般債務與專項債務預算範圍、且不符合本通知第二條規定的已入庫企業債券，本公司將採取措施，分批分步壓縮清理出庫，具體方案另行通知。

在地方政府性債務甄別與清理過程中，本公司也可根據市場風險狀況，對風險較大的已入庫企業債券採取壓縮清理措施。

四、現行《質押式回購資格准入標準及標準券折扣係數取值業務指引》與本通知不一致的，以本通知為准。

五、請各結算參與人及時將本通知轉發給參與回購業務的投資者，並加強投資者教育與培訓，嚴格防範和控制回購風險。

《通知》一出，即有一名固定收益人士在接受媒體採訪時評論道：“從上至下，紅牌一張接一張，而且封殺的意味也愈加嚴重。東海證券認為，按照上述《通知》的規定，不符合債項評級為AAA級、主體評級AA級（含）以上（主體評級為AA級的，其評級展望應當為正面或穩定）雙條件的企業債券將被取消回購資格。而根據該券商的統計，目前主體AA評級（含）以上企業債存量1.73萬億，其中債項達不到AAA評級的企業債餘額達到1.26萬億元，占比72.8％，超過三分之二在交易所中託管的餘額未明確披露。

對交易所投資者而言，前期已經質押入庫的債項未達到AAA評級的企業債暫時未受影響，但該企業債一旦出庫其質押資格也將喪失。

而按照2013年審計結果，當時2.5萬億城投債中，僅有4590億企業債券（剔除地方債後）被納入政府負有償還責任債務，占比不足五分之一。

有關市場人士對一財記者預測：“中證登突然發文要加強企業債回購風險管理，使得約4700億企業債將失去質押資格，強迫去杠杆開始。這相當於突然給債市加息100BP，債基將面臨大幅贖回壓力。