“央行周”全球匯市臨考驗 高盛唱空亞洲貨幣

香港商報

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【亞太日報訊】本周環球市場將再度迎來所謂“央行周”。6日,美聯儲將公布3月會議紀要;7日,聯儲局主席耶倫將與前任主席伯南克及格林斯潘,以及5位地方聯儲大佬發表講話;歐洲央行周四亦將公布3月會議紀要,外界關注其會否有進一步減息等刺激舉措。此外,澳洲聯儲將於5日公布利率決議,外界估計澳聯儲不會馬上宣布減息,但應會釋出更加明確的寬鬆傾向。有分析認為,“央行周”將對全球匯市造成不小考驗,尤其會對近來突然由強轉弱的美元帶來一定指引。

耶倫8日淩晨將與美聯儲前任主席伯南克(右二)、格林斯潘(左二)與沃爾克(右一)發表講話,勢受市場注視。

美元仍弱加息機會降低

上周,耶倫曾表示,全球經濟放緩及油價疲軟給美國經濟帶來下行風險,這一論調進一步冷卻了外界對聯儲可能在6月加息的預期。此後,美元指數一路下滑,提振非美貨幣集體走高,即使上周五公布的美國3月非農就業數據表現強勁,也難將美元拉出泥潭。4日亞市早盤,美元指數仍處劣勢,交投在94.53的近半年低位附近徘徊。有分析稱,這顯示市場並不看好聯儲會在短期內加息。

3月美元指數大跌3.7%,創去年4月以來最疲弱的月度表現。根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)近日公布的數據,投機客連續第4周削減美元多倉,美元淨多倉規模降至46.5億美元的近兩年最低位。這也是美元淨多倉連續第7周低於100億美元。

紐約BK Asset Management匯率策略常務董事蓮恩表示:“失業率上升保證了4月將不會加息(3月非農崗位增加21.5萬個,略高於預期,失業率卻自8年低點4.9%微升至5%),而除非接下來的零售銷售及企業財報出現重大改善,否則6月貨幣政策也料將維持不變。”

不過值得注意的是,本周四會發表講話的聯儲大佬包括:波士頓聯儲主席羅森格倫,明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利、芝加哥聯儲主席埃文斯、克利夫蘭聯儲主席梅斯特以及堪薩斯聯儲主席喬治,這些人中不乏持鷹派立場並具有今年投票權的官員,很有可能逆轉耶倫近日的“超鴿”立場。

通脹率續低 歐料採取刺激舉措

針對歐洲央行的會議紀要,法國巴黎銀行分析師在一份報告中分析稱:“我們認為在其細節說明中,可能會較3月會議時對減息持略為開放的態度,主要原因是為了避免對匯率施加上行壓力。”此前的數據顯示,歐元區年通脹率3月小幅上升,從上月的-0.2%升至-0.1%,不過仍遠低於歐洲央行接近2%的目標,令該央行面臨更大壓力,或將進一步採取刺激舉措。而歐元區3月製造業活動依然疲弱。

此外,上周五,由於美元下跌,歐元兌美元曾觸及5個半月新高1.1437,衝擊1.15整數大關的勢頭已無法阻擋。但丹麥丹斯克銀行的策略團隊認為,現在還不是上攻1.18的時候,未來1至3個月內,歐元兌美元會在當前區間內整固。

4日,澳洲官方公布數據顯示,澳洲2月季調後零售銷售數據,月率零增長,大幅低於之前增加0.3%以及預期的增加0.4%。數據公布後,澳元兌美元短線下挫近40個點,並觸及0.7635日低。而同期公布的澳洲3月整體招聘廣告小幅增加,顯示勞動力需求在2015年錄得強勁表現後,可能已經觸頂。

澳新銀行(ANZ)資深分析師法波說:“招聘廣告數量4個月以來大致沒什麼變化,暗示招聘意向減弱。鑒於去年多數時候的就業強勁增速和失業率溫和改善,就某種程度而言,這一結果不讓人意外。”澳洲官方就業指標去年一度惡化,讓外界大感意外,但過去幾個月來已有所緩和。雖然市場分析認為,隨著時間推移,澳洲失業率將升至6.5%之際,但就目前而言,失業率已大致持穩在6%左右。

澳元遭高估 未來有下跌空間

至於就業情況對澳洲聯儲今日的利率決議有何影響,該聯儲早前已表示,就業市場的韌性是其不需進一步減息的理由,不過,央行對再次放寬政策也預留伏筆,稱若失業率再次上升則可能採取行動。法巴銀行分析師團隊指出,澳洲聯儲在5日的會議上可能更加明確地表明寬鬆傾向,以期抵禦近期金融環境的收緊。

法巴還認為,澳元現時被嚴重高估,根據該行的內部模型,澳元兌美元年底前可能跌向0.65。同時,澳元兌紐元正處於超買狀態,該貨幣對短線的公允價值是1.06,暗示未來幾周有下跌4.5%的空間。

高盛:是時候做空亞洲貨幣

4日,國際頂級投行高盛集團策略師特里維迪表示,在亞洲貨幣創下7年多來最大月度升幅後,將很快重歸下滑通道,賣出該類貨幣正當時。他認為,中國和日本未來將進一步採取寬鬆措施,使得人民幣和日圓走向2008年以來的最低點,而韓圜上月強勁反彈,所以現時做空韓圜是最佳選擇。

亞幣3月漲幅17年來最強勢

特里維迪去年11月準確預見到新興市場2016年復蘇。他在倫敦接受採訪時說:“現在很適合做空亞洲貨幣,尤其是韓圜、泰銖、新臺幣、人民幣和馬來西亞的林吉特。”他還表示:“亞洲新興市場貨幣會從人民幣那裏受到很直接的影響。我們預計它們將整體變得更加疲軟。”

韓圜是3月匯率上揚幅度最可觀的亞洲貨幣,升幅達8.2%,然後是馬來西亞林吉特的7.8%,再其次是新加坡元的4.3%和新臺幣的3.4%;不計日圓,十種亞洲貨幣平均升值也有3%。對此,特里維迪指出,在剛剛結束的第一季度中,伴隨商品價格反彈和聯儲局發出加息進程遲緩信號後的美元走低,亞洲貨幣實現了至少是1999年以來最強勢的單月上漲。

做空韓圜成最佳選擇

不過,特里維迪強調,亞洲的出口還沒有復蘇,這就意味著伴隨人民幣相對於貿易夥伴的匯率貶值,以及日本預期中的新貨幣刺激措施出爐,該區將籠罩在新一波貶值壓力之下。他預計,中國進一步放鬆貨幣政策,將刺激在岸人民幣對美元12個月內跌7.6%至7元人民幣;日本寬鬆貨幣政策料推動日圓對美元跌14%至130日圓(即每百日圓兌港元會跌至約6算),觸及2002年以來的最低點。

他更大膽預測,韓圜對美元將從上周五近1145的收市價格貶值11%,跌至1300。特里維迪指出,要利用預期中的亞洲貨幣走勢反轉,做空韓圜是最好的切入點。他解釋稱,經濟增長遲緩和未來進一步減息的前景,使得作為亞洲第四大經濟體的韓國成為“一個有很多渠道可以作出正確選擇的所在”。

高盛預測較多數分析悲觀

而4日的報價顯示,離岸人民幣匯價報6.4713;每百日圓兌港元報6.9546、每美元兌日圓則報111.5;每港元兌韓圜報148.1451。

值得注意的是,高盛對日圓、人民幣和韓圜的看法比大多數觀察家悲觀得多。據媒體調查顯示,截至2017年3月底,經濟學家們的預測中值是日圓跌至118,人民幣跌至6.7元,韓圜則跌至1218元。

此外,3月的美聯儲會議上,聯儲官員們預計今年將加息兩次,而非去年12月時預測的四次和高盛預測的三次。期貨市場的行情顯示,聯儲年內加息的可能性為62%,而最可能發生的是加息一次。特里維迪指出,如果美國經濟數據改善了,聯儲加息速度加快的可能性還是存在的,這對人民幣和日圓匯率的漲勢無疑是釜底抽薪。

西太平洋銀行的數據顯示,今年年初以來,人民幣對美元匯率上揚了0.45%,但名義有效匯率卻是該地區下跌最厲害的。高盛認為,哪怕美元反彈了,在經濟增長遲緩的背景下,中國也將希望保持貿易加權損失的狀態,以推動出口,保持貨幣環境寬鬆,“這就意味著人民幣對美元將貶值。”特里維迪解釋道,“如果你看到人民幣的貶值,無論是貿易加權的還是對美元的,那都說明他們出口已經遇到麻煩,經濟感受到了進一步壓力,要求持續貶值,以確保出口能夠站住腳跟。”

花旗:購入美元為時尚早

4日,全球最大的外匯交易商--花旗集團表示,儘管上周五強於預期的美國3月非農數據公布後,美元依然下滑至9個月低位,但當前買入美元還是為時過早。

花旗集團駐新加坡外匯策略師埃爾默說:“耶倫和她的同僚們正在改變決定利率的因素,不再僅僅關注美國自身數據的改善,而是將更多目光放在全球金融形勢上。”他表示,儘管3月非農數據表現不錯,但美元反彈的基礎仍十分疲弱,除非市場開始重新考慮聯儲6月加息的前景,否則美元仍將延續跌勢。

加息升溫前暫處守勢

耶倫上周二曾表示,決策層在加息問題上“謹慎行事”是適當之舉,因為全球經濟面臨的風險增加。分析認為,她指的是中國經濟放緩的風險和大宗商品尤其是油價下跌的風險。埃爾默指出,“由於投資者尋求更高收益率的資產,美元兌其他大宗商品國及發展中國家貨幣可能會走軟。”他補充道:“直到我們看到匯價反彈以及市場對聯儲進一步緊縮預期升溫前,美元都將處於守勢。”

美元走軟顧及環球經濟

巴克萊駐東京的日本首席匯市分析師門田真氏指出,就業數據表明美國經濟正在穩定復蘇。聯儲3月份降低加息預期,並不是出於對美國經濟的擔憂,而是顧及到海外經濟狀況,因此就業報告強勁對於支持政策緊縮預期起不到多大作用。門田強調說:“耶倫本周的講話對於美元短期走向起了相當大的作用,隨著美國就業報告出爐,各貨幣對美元或將受國內因素影響而波動。”

不過,美元全線走軟並未令英鎊受益,英國製造業調查數據疲弱拖累英鎊。英鎊兌美元周一幾無變動,持穩於1.4223美元,上周五更下跌至0.9%。英鎊已經脫離2月底因英國退出歐盟憂慮所觸及的7年低點1.3836,但走勢仍震蕩。