美國垃圾債券吸引大量資金

【亞太日報訊】據FT中文網10日報道，投資者正大舉買入一些風險最高的公司債券，押註唐納德•特朗普(Donald Trump)將會兌現提振經濟、降低稅收和減少監管的承諾。

對垃圾級債券的旺盛需求，已把最劣質信用評級的債務的收益率壓低至接近10%。自去年12月初以來，已有超過100億美元資金流入投資於這一資產類別的基金。

在高收益債券市場的最低層次，CCC級企業的借款額比一年前增長近三分之二，那時這部分垃圾級市場的平均收益率達到21.7%的峰值。債券價格上升時收益率下降。

當前的市場漲勢使得風險較高的借款人能夠以有吸引力的條款獲得信貸。Dealogic數據顯示，高收益債券集團今年迄今已在美國籌資410億美元（包括對舊債進行再融資的資金），這是自2013年以來同期最大金額。

“出於對新政策的樂觀情緒和冒險心態，人們更樂於承擔風險了，”Standish Mellon Asset Management副首席投資官拉曼•斯里瓦斯塔瓦(Raman Srivastava)表示。

然而，投資者情緒高漲之際，各方對2.2萬億美元的美國垃圾債券市場的前景發出一個又一個警告，尤其是未來五年期間低評級公司將迎來一堵1萬億美元的“到期牆”；據評級機構穆迪(Moody’s)介紹，這將是一個創紀錄水平。

到期債務將在2021年達到峰值，那年將有超過4000億美元的債券和貸款到期。與此同時，穆迪的分析師們警告，貸款的評級已“顯著惡化”。

“現在已經不可能忽視基本面和政治方面的下行風險，”瑞銀(UBS)策略師斯蒂芬•卡普里奧(Stephen Caprio)表示。“銀行和非銀行機構的放貸標準沒有放鬆，信用卡和汽車貸款拖欠率不斷上升，銀行的商業和工業貸款增長陷入停滯，更具保護主義的情緒未被充分反映到價格上，我們認為這是一個宏觀風險。”

但是，投資者和策略師們表示，新總統承諾的公司稅降低將釋放垃圾級公司的資金用於償付利息，而監管負擔減輕有望提振利潤率。

美國銀行(Bank of America)的數據顯示，高收益率和投資級公司債務的風險溢價——衡量投資者為持有此類債券而要求的高出美國國債（被視為避風港資產）的息差——已收窄至259個基點以內。

這遠低於一年前超過650基點的峰值，當時大宗商品價格迅速下降和對中國經濟放緩的擔憂引發了整體市場動盪。“去年市場充斥著恐懼和厭惡情緒，”匯豐(HSBC)的一名投資組合經理瑪麗•鮑爾斯(Mary Bowers)表示。“自特朗普當選以來，那已經消失於背景中。”（亞太日報）