科尔尼：2017年全球消费零售业并购将创新高

2017年，在市场估值反弹等因素的作用下，消费品和零售行业的并购交易或将再创新高。咨询公司科尔尼（A.T.Kearney）近日发布的《消费品与零售行业并购报告》（下称报告）给出如上结论。

这一报告基于2006年至2017年第一季度的超过1000笔并购交易，覆盖食品饮料、零售、药妆和个护行业。报告指出，2016年是后经济萧条时代并购活动创最高记录的一年。这一年，全球消费品和零售行业的并购总额达到4690亿美元，较2015年增长了31%；超过10亿美元的大额并购交易有58起，较2015年增长了12%，是2008年以来的最高水平，啤酒生产商百威英博以1070亿美元收购南非米勒的交易成为当年最大交易。

分地区来看，欧洲和北美市场的并购交易最为活跃，分别占到2016年全球并购交易总额的44%和30%，亚太地区以21%的比例排名第三。亚洲地区2016年的交易价值达到近1000亿美元，较2015年上涨了40%，中国的涨幅达到52%。

报告指出，2016年消费和零售行业的市场估值泡沫有所减少。从交易的企业价值倍数的中位数看，2016年较上年下降了21%。但伴随全球商业信心回升、资本流动加强以及强势美元效应，预计未来并购活动的估值会提升。

2017年，消费品和零售行业并购交易的四个主要驱动力依旧存在：市场增长缓慢、行业整合、资本充足以及收购方强劲的资产负债表。因此，未来一年并购交易的金额将继续提升。比如，在美国的零售业中，由于销售下滑、通货通缩以及电商企业的竞争而陷入困境的连锁企业，正在试图收购创新型或者垂类业务来获得新的增长。同时，科尔尼观察到，PE公司的待投资金和战略收购者现金储备也不同程度上涨。

科尔尼公司全球合伙人、全球并购事业部负责人BobHaas认为，由于消费品与零售企业面临收入增长的压力、新兴的政治环境不确定因素增多，跨境交易正变得更加复杂。相对而言，境内交易将更具吸引力。他提醒说，为了抵御国际资本市场与政治环境的不确定性，消费品与零售企业需有效评估世界各地国家保护主义所带来的风险。

另一方面，从长远来看，很多并购不能产生长远价值。科尔尼称，参与其调研的半数高管都承认，过去一两年的交易真正产生的价值比预期要低。在这种情况下，有长远眼光和健康的风险承受力的买家才能够成功。市场中，业绩增速和利润率较低的企业为了避免被收购，应当采取更加灵活的策略。

科尔尼全球合伙人、大中华区消费品及并购业务负责人贺晓青指出：“中国消费品企业在对为何并购和如何并购上正在迅速成长。越来越多的企业通过并购获得新的国内市场份额、新的业务领域、乃至于通过收购新兴小型企业获得创新动力，并购也已成为全球化的重要方式。”报告提到，2017年，由于资金外流受限，中国的并购交易可能更多地出现在国内。

(来源：财新网)