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【亞太日報訊】近年，美國國債市場的波動已經進入“氣勢洶洶”模式，這是由美聯儲或其他央行造成的。
現在，美國國債的波動性可能被特朗普政府激發。鷹派的外交政策姿態加上放寬國內監管，可能會讓兩大美國國債持有者拋售——美國大銀行及中國。
自從金融危機以來，銀行一直在儲備美國國債，因為它們被視為“安全”資產，可計入監管規定的資本要求。根據聖路易斯聯儲的數據，美國商業銀行現在持有2.4萬億美元的政府債及機構債，是9年前的兩倍多。
但是眾議院共和黨人在特朗普政府的支持下，正打算放寬2008年金融危機後頒佈的《多德-弗蘭克法案》中的部分條款。這意味著對銀行的資本要求會放鬆一些，結果是銀行可以減少它們持有的國債。
在一份報告中，加拿大皇家銀行董事總經理、銀行分析師Gerard Cassidy計算出，最大的24家銀行控股公司已經持有1000億美元的超額資本（excess capital），其中花旗集團和摩根大通所持數量最多。隨著監管放鬆，這些曾被用作緩衝未來經濟衰退的資本，可能會流向股票回購。
Cassidy在寫給CNBC的郵件中稱，那些國債倉位較重的投資組合“肯定會成為股票回購的現金來源”。
銀行已經開始慢慢拋售債券了，並引起收益率上升。根絕美國銀行的業績報告，美國銀行持有的美國國債從2013年中的29億美元升至2014年中的580億美元。在2016年年末，這個數字跌至480億美元。2016年9月，富國銀行260億美元的美債持有量幾乎比去年同期減少30%左右。
並不是所有銀行都在打破這一平衡，但是根據2016年第三季度的情況來看，摩根士丹利持有最少，為230億美元美債，花旗最多，持有1110億美元。
最大的風險：中國
銀行只是可能大量拋售美國國債的一個來源。
中國是另一個重要的債主：2016年11月中國持有1.05萬億美元美國國債，比一年前減少了2150億美元。僅10月，中國拋售410億美元的美債，這一舉動使中國不再是美國最大的外國債權人。
中國出售美債的原因之一是，中國需要籌集現金支持人民幣匯率，而在此前中國令貨幣貶值以便讓它的出口更有吸引力。中國對本國匯率的干預，使得美國總統特朗普在競選期間給中國貼上“匯率操縱國”的標籤，並威脅稱要對中國製造的銷往美國的商品徵收45%的關稅。
高盛高級政治經濟學家Alec Phillips寫道，如果白宮意圖通過單邊政策對中國商品收稅，中國可能會通過拋售更多美國國債進行報復。
報告引用了屠新泉的觀點，“即使是小幅度的提高關稅，中國也會迅速報復。”屠新泉是對外經濟貿易大學中國WTO研究院院長。
但現在看來，美國政府可能會採取更寬泛的措施來應對外國匯率。根據《華爾街日報》的報導，美國商務部可能採取適用任何操縱匯率國家的政策，避免單獨針對中國，保持中美關係完好。
但如果這麼大的債主生氣了，美國國債市場可能首當其衝成為中國向美國發送資訊的地方。
（財新網）
