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科创板光伏“第一股”天合光能（688599.SH）回A后业绩大增。
8月26日晚间，天合光能披露2020年半年报，1-6月实现营收125.5亿元，同比增长 16.6%；实现净利润4.9亿元，同比增长245.8%。
上半年光伏产品业务销量，特别是境外高毛利地区的组件销量增加，是天合光能业绩大增的主要原因。
上半年，天合光能实现出货5840 MW，同比增长 37%。天合光能称，海外高毛利地区组件销售增长显著：北美地区出货1071MW，增长超 238%；欧洲地区出货1720MW，同比增长 60%；拉美地区出货 508MW，同比增长162%。
近期，由于新疆疫情、硅料生产事故及安全自查等多因素影响，多晶硅价格已快速上涨到98元/公斤，较年初涨幅达34%，较5-6月的低谷上涨了66%。
对此，天合光能警告称，如果大型硅料生产企业出现不可预知的产能波动，或下游市场的阶段性超预期需求爆发，将导致硅料价格大幅波动，从而影响到硅片及电池片的价格，最终影响公司的成本及盈利能力。
在这次制造端普涨风波中，最受伤的是组件商和下游电站开发商。市场认为，组件商遭受此次涨价潮“卡脖子”后，重心将转移到加强自身垂直一体化的能力上，以减低上游垄断程度。
上半年天合光能在宿迁、义乌、盐城等制造基地布局 210mm 硅片大尺寸电池和组件产能。
天合光能的产能扩张仍在继续。截至半年报披露日，该公司已另签订宿迁6 GW 高效 210mm 大尺寸组件投资项目协议、盐城 10 GW 高效 210mm大尺寸太阳能电池投资项目协议。
按照计划，天合光能将在2021年底电池产能合计达到26 GW左右，其中210mm大尺寸电池占比达到 70%。
今年6月10日，天合光能在上交所科创板挂牌上市，发行价8.16元/股，成为第一家在科创板上市的涵盖光伏产品、光伏系统以及智慧能源的光伏企业。
截至8月26日收盘时，作为去年全球排名第三的光伏组件商天合光能，股价16.38元，总市值为339亿元。
从美股回A后，天合光能已接连收获多个大单。
7月初，天合光能与全球另类资产管理公司TPG旗下的睿思基金签署了一项光伏项目合同，预估合同规模约7亿美元（约合49.5亿元人民币）。多位光伏业内人士对界面新闻表示，该交易很可能成为史上最大光伏EPC订单。
上述交易约两成合同金额将在今年实现营收，剩余部分将在2021年及2022年按照项目实施进度分批实现。这意味着，这项交易今年将为天合光能带来近10亿元收入。
7月21日，中国大唐集团发布2020-2021年度光伏组件战略采购中标结果公示。此次采购量达5.5 GW，天合光能中标其中2.39 GW，中标金额逾34亿元，成为本次招标中的最大影响。
但天合光能面临的财务压力依然不小。
据界面新闻梳理，2017-2019年及今年上半年，天合光能资产负债率分别为69.2%、59.3%、65.2%和63.3%；负债总额分别为255.6亿元、175.7亿元、237.9亿元和268.3亿元。
债务融资已成为天合光能融资的主要来源。截至2020年上半年底，天合光能短期借款金额为81.2亿元，一年内到期的非流动负债金额为7.4亿元，长期应付款金额为4.8亿元，合计约93亿元。同期，该公司货币资金金额为81.3亿元，小于债务融资合计金额。
作为老牌光伏组件生产商，天合光能在2014-2015年间挤掉英利，连续两年问鼎全球最大光伏组件商。彼时，一股因美股估值低而掀起的光伏中概股回归潮正在酝酿。
天合光能也决定撤离美股，开启回归路程。但其退市后未能及时上市，这期间形成的竞争“真空”，给予了同行们赶超的时间和空间，且资金压力日益增大。
2016年、2018年，天合光能先后被晶科能源、晶澳太阳能赶超，目前位于全球光伏组件出货量的第三位。
根据GlobalData数据，2016-2019年，新老大晶科正持续拉开与天合光能的距离，组件出货量差额依次为0.2 GW、0.6 GW、3.5 GW、4.5 GW。
2017-2019年，正是海外市场高速增长的红利期，晶科、晶澳、隆基股份等企业通过凶猛扩产抢占市场，但天合光能出货速度增长缓慢。
期间，天合光能组件产能分别为6.8 GW、7 GW和8.5 GW，产能利用率整体呈下降趋势，依次为93.4%、85.9%和87.3%。
