时代天使通过港交所聆讯，成牙科“隐形正畸第一股”

5月16日，港交所网站发布的最新信息显示，中国隐形正畸公司时代天使已通过港交所聆讯，即将成为牙科领域首个IPO的隐形正畸企业。此次暂未公布具体募资金额。

时代天使是一家隐形矫治解决方案提供商，在招股资料中，时代天使主要提供数字化正畸解决方案，即通过时代天使隐形矫治系统，为牙科医生提供数字化辅助案例评估支持及矫治方案设计服务，并基于矫治方案生产隐形矫治器等。

财务数据方面，时代天使营收和毛利润持续扩大。2018年、2019年和2020年，时代天使的营收分别为4.88亿元、6.46亿元、8.17亿元。得益于成本结构优化、规模化生产以及使用自动化生产线等因素，成本占比持续下降，连续三年毛利率逐年上升，分别为63.8%、64.6%及70.4%，净利润分别为5818.6万元、6766.5万元，1.51亿元。

招股资料显示，根据灼识咨询报告，时代天使达成案例由2018年的7.77万例，增至2019年的约12.01万例，并进一步增至2020年的13.76万例。按2020年的达成案例计量，前两大市场参与者的市场占有率总计为82.4%，其中时代天使的市场份额为约41%。

研发上，时代天使于2018年、2019年及2020年，研发开支分别占同期收益的10.3%、12.5%及11.4%。

招股书显示。2015年，松柏投资集团透过CareCapital Holdings收购时代天使当时现有投资者持有的全部股权，成为控股股东，目前持股比例约67%。首席执行官李华敏控制的天荣企业有限公司持股约16%，投资者及若干其他董事、高级管理层及雇员等少数股东持股约17%。

隐形正畸于1998年在美国首次推出，比起传统正畸，隐形正畸具有更美观、更舒适、更卫生等优势。根据灼识咨询报告，作为全球第二大市场的中国整体隐形矫治市场，其零售销售收入预期将由2020年的15亿美元增至2030年的119亿美元，复合年增长率为23.1%。

目前，中国牙科护理服务市场由2015年的132亿美元增至2020年的262亿美元，复合年增长率为14.8%，并有望于2030年达到752亿美元，2020年至2030年间的复合年增长率预计为11.1%。

从2019年开始，中国隐形正畸市场已成为世界第二大市场，以零售销售收入计，中国的隐形矫治市场在整个正畸市场中的市场份额从2015年的5.9%增到2020年的19%，预计到2030年将达到40.2%，市场渗透率逐步提高。招股书同时显示，整体上看，国内隐形正畸市场还处于萌芽阶段，存在增长空间。

2020年，中国约有10.4亿例错颌畸形病例，远高于美国的约2.45亿例错颌畸形病例。但在2020年中国接受治疗的310万例错颌畸形病例中，仅有11%使用隐形矫治器；而美国接受治疗的440万例错颌畸形病例中有31.9%使用隐形矫治器。