简体中文
（股民在江西九江市一證券營業廳內關注股市行情。利好預期推動A股，深證成指重返萬點上方。（資料圖））
過去的１０多天，中國Ａ股市場迎來了相關制度和政策的密集調整。創業板和主板退市制度接踵而至，交易費用大幅下降……
種種跡象表明，中國正著手通過“降本增效，努力改變Ａ股的“亞健康狀態。
與海外成熟市場數百年的發展歷程相比，Ａ股無疑是一個“速成市場。２０餘年間，上市公司總數從當年的“老八股迅速擴容至目前的逾２４００餘家，投資者規模也早已過億。但高速發展的Ａ股也因高成本、低效率，重融資、輕回報等為人詬病。
４月３０日，中國證監會宣佈，滬深證券交易所和中國證券登記結算公司將從６月１日起降低Ａ股交易的相關收費標準，總體降幅為２５％。此外，滬深證券交易所將按照上市公司股本規模分檔收取上市初費和上市年費，並對創業板公司實行減半收取。
對於上述政策的變更，中國證監會相關負責人解釋說，此前執行的收費標準是根據當時市場規模和環境確定的。經過多年發展，中國內地資本市場規模擴大，上市公司數量和股票成交量有了顯著增長，交易基礎設施得到較大改善，歷史遺留問題得到有效化解，為降低市場相關收費奠定了基礎。
Ａ股市場的交易費用由佣金、印花稅、過戶費、手續費和其它費用構成。有機構測算，Ａ股市場的交易成本約為美國市場的４０倍。
數據顯示，在Ａ股表現慘澹的２０１１年，中國股民在承受鉅額投資虧損的同時，仍通過佣金和印花稅向市場“貢獻了逾千億元人民幣。
多年來習慣於Ａ股“高成本運行狀態的Ａ股投資者，將此次交易費用的“減負視為管理層降低投資成本、鼓勵投資行為的實質性舉措。
“從目前宏觀經濟以及基本面的情況來看，中國正在進入資本回報率下降的時代，而其成本卻是上升的。海通證券首席經濟學家李迅雷說，從這個角度而言，降低交易成本有助於活躍市場交易。
除此之外，這一舉措有著更深層次的作用。“股指期貨、國債期貨、跨市場ＥＴＦ、跨境ＥＴＦ……對於當下不斷加速的金融創新而言，降低交易成本無疑能夠起到積極的促進作用。李迅雷說。
高成本之外，優勝劣汰機制長期“失靈導致的市場效率低下及定價功能扭曲，也是困擾Ａ股多年的頑癥之一。
值得注意的是，就在降低交易費用新政出臺１０天前，深圳證券交易所正式推出創業板退市制度；１天前，滬深證券交易所開始就完善主板退市制度公開徵求意見。
對於驟然加大的退市風險，Ａ股市場迅速作出反應：４月２３日創業板退市制度出臺後的首個交易日，創業板指數暴跌逾５％；“五一節前的最後一個交易日，主板多家“準退市公司遭大規模拋售。
武漢科技大學金融證券研究所所長董登新認為，全新的退市制度必將顛覆投資者的傳統觀念與陳舊思維，這種觀念性的革命必將恢復股市估值理性，還原股價信號，並重新激活股市優勝劣汰、資源配置功能。
新規新政密集出臺，令參與各方重新審視Ａ股市場的發展路徑，也讓他們對制度變革有著更多期待。
交易費用調降之後，印花稅開始成為“減負的又一個目標。“交易所‘讓利’之後，政府能否通過降低印花稅的方式也‘讓利於民’呢？上海股民鄭詠琪說。
在借助退市制度“驅逐績差公司的同時，如何通過相關制度鼓勵對藍籌股的投資和長期持有，引領價值投資成為主流，從而提升市場資源配置的效率，也成為市場熱議的話題。
陪伴中國股市蹣跚成長２０餘年之後，中國股民正熱切期待，“降本和“增效的雙管齊下能幫助年輕的Ａ股市場擺脫“亞健康狀態，重塑充滿活力的生態環境。
