機構預測11月CPI同比上漲1.7%左右 近期可能全面降准

【亞太日報訊】綜合多家機構預測，11月我國居民消費價格指數（CPI）同比漲幅可能在1.7%到1.8%的區間內，較10月的1.6%略有上升。同時，12月CPI同比漲幅也很難超過2%。當前中國經濟低通脹格局已經確立，考慮到央行11月剛剛宣佈下調基準利率，近期更有可能全面下調存款準備金率。

上週末，市場強烈預期央行會全面下調存款準備金率。儘管最終消息並未公佈，但至少從物價這一制約因素來看，時機已經成熟。自9月CPI同比漲幅低於2%起，中國經濟開始進入低通脹時期。各方預測，儘管受到翹尾因素影響，11月CPI漲幅可能稍高於10月，但也將繼續保持在2%以下。如第一創業證券就預測，11月CPI同比上漲1.7%。其中，食品價格同比上漲2.6個百分點，對CPI貢獻0.8個百分點；非食品價格同比上漲1.3個百分點，對CPI貢獻0.9個百分點。

交通銀行預測11月CPI同比上漲1.8%。該行金融研究中心高級宏觀分析師唐建偉認為，考慮近期非食品價格受到國內成品油價持續下調及居住類價格回落的影響，漲幅也明顯收窄，預計11月非食品價格同比漲幅與上月相比繼續有小幅回落。同時，由於11月翹尾因素約為0.3%，比10月繼續小幅回升0.1個百分點，初步判斷2014年11月份CPI同比漲幅可能在1.7%到1.9%左右，取中值為1.8%。

海通證券首席宏觀債券分析師薑超則預測11月CPI同比漲幅降至1.4%，低於10月。

機構還預測，不僅11月，12月CPI同比漲幅也不會超過2%。唐建偉對記者說，雖然近期央行調降了存貸款基準利率，但其政策重心在於降低實體經濟融資成本，預計短期內貨幣供給並不會出現明顯上升，物價也不具備流動性推升的壓力。預計今年四季度CPI同比漲幅將低於2%，小幅下調全年CPI漲幅預測至2%左右。明年CPI同比漲幅仍有繼續下行的可能。

有觀點認為，中國經濟的低通脹格局，為全面降准打開了空間。薑超判斷，降准已經迫在眉睫。他給出三點理由：降低融資成本仍是央行的首要任務，在金融加杠杆的背景下，金融市場的旺盛資金需求難以下降，因而只能靠央行增加資金供給來解決；央行或重啟逆回購工具，並下調逆回購招標利率，定期投放廉價充足資金，以引導市場利率下行；當前銀行超儲資產結構失衡，未來亟需暫停各類創新工具，全面下調存款準備金率，增加商業銀行真正可以自由支配的廉價超儲資金。

國泰君安首席經濟學家林采宜亦認為，降准只是時間問題。她對於市場預測的後續二次降息持否定態度。她認為，央行短期內再次降息的可能性不大，但是降准的可能性較大。

美林證券大中華區首席經濟學家陸挺、廣發證券首席經濟學家劉煜輝也都持類似觀點。陸挺表示，對於降准這個問題，存在四個理由：第一，由於外匯購買數額大幅下滑，央行需要通過降准來填補基礎貨幣供應缺口；第二，過去幾個月以來，那些大量使用的變相操作可能會造成諸多嚴重的扭曲效應；第三，如果不向市場注入流動性，僅僅降息可能無法真正降低實體經濟中的融資成本；第四，中國經濟仍處於下滑週期中，需要借助貨幣寬鬆政策來加以提振。（經濟參考報 方燁）