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【亞太日報訊】2015年，全球各大央行將要迎著三大能左右航行的撲面“巨浪奮勇前行：第一，對於美國經濟前景越來越有信心的美國聯邦儲備委員會；第二，圍繞著其他大型經濟體增長速度的質疑；第三，油價的下跌，它的存在將會使通貨膨脹走勢變得更加撲朔迷離。
美聯儲料2015年加息
2014年多數時候，美聯儲主席耶倫(JanetYellen)都在為註定成為多事之秋的2015年打根基，因為就在2015年，美聯儲將推行近十年來的首次加息。
耶倫在去年12月份的新聞發佈會上說，隨著美國就業市場改善、通脹壓力漸漸浮現（近期油價的下跌也沒能扭轉通脹），美聯儲將會找到某個適當的時間點，開始收緊寬鬆政策。
美聯儲在12月份的政策聲明中說，在做出何時啟動加息的決定時將會保持耐心。美國基準短期利率保持在接近於零的低水準已經有六年之久。耶倫說，“耐心意味著今年前三個月不太可能加息。她的最得力助手之一、紐約聯儲(NewYorkFed)主席達德利(WilliamDudley)則說，最可能的時間點將是年中。
美聯儲官員的預期顯示，2015年底前，短期利率會升至略微高於1%的水準。
中國央行放鬆信貸的壓力增大
2015年第一季度中國央行在放鬆信貸以提振經濟方面面臨更大的壓力。
自2014年11月在兩年內首次降息以來，中國央行一直拒絕商業銀行提出的釋放更多資金幫助促進放貸的要求。取而代之的是，央行採取零星措施以推動經濟更強勁增長，比如向銀行注入短期資金。
中國央行擔心的是，過多放鬆貨幣政策將使銀行能夠繼續向長期以來最受其青睞的國有企業放貸，同時繼續無視北京認為對構建更加平衡的經濟至關重要的較小借款人。此外，目前為止降息引發了股市大漲，卻對降低中國企業借款成本作用微乎其微，這也令央行官員不甚滿意。
央行越來越有必要進一步放鬆政策。中國的領導層已明確表示，穩定經濟是2015年的首要任務。這就需要中資銀行更多的放貸。由於存款水準不斷下滑，銀行融資成本上升，銀行目前為止一直對放貸態度謹慎。
研究中國問題的經濟學家朱海斌預測，2015年第一季度，中國央行將下調存款準備金率0.5個百分點。目前，大型中資銀行的存准率為20%。如果把存准率下調0.5個百分點，將釋放約人民幣5,000億元（約合810億美元）資金用於放貸。
朱海斌還預計中國央行2015年第一季度將再次降息。他說，疲弱的經濟增長以及通脹的回落為進一步放鬆政策創造了條件。
歐洲央行可能推出折中版量化寬鬆
對歐洲央行(EuropeanCentralBank)來說，2015年初其面臨的主要問題不在於它是否會擴大經濟刺激政策規模，而是如何擴大。
普遍預期歐洲央行最快會在1月22日今年首次政策會議上推出基礎廣泛的資產購買計畫，其中包括購買歐元區政府債。市場預計該行最遲會在3月的政策會議上推出這一計畫。
但歐洲央行行長德拉吉(MarioDraghi)面臨著一個艱難選擇：是推出一個規模巨大且沒有限制性條件並令市場印象深刻的量寬計畫，還是選擇一個規模小得多但卻能令該行資產抵禦信貸風險的計畫？前者的風險在於可能觸怒歐洲央行中的德國官員及其保守盟友。
和近年來已經推出量寬的美國、英國和日本央行不同，歐洲央行面對的不是單一主權債市場。相反，歐元區有19個不同的政府債市場，其風險程度各不相同。將於1月下旬舉行的希臘大選可能加重人們對量寬的疑慮。
蘇格蘭皇家銀行(RBS)分析師在一份研報中表示，歐洲央行只會推出折中版量寬的可能性很大。這將是一個半生不熟的計畫，德拉吉將通過讓步獲得各方共識，但最終該行可能出現政策力度太小、推出時機太晚的問題。
高通脹和經濟收縮限制俄羅斯央行的政策選擇
2015年上半年俄羅斯央行(BankofRussia)面臨高通脹和經濟收縮構成的棘手兩難局面，該行可能訴諸新的、非常規政策措施以穩定財政狀況。
儘管糟糕的經濟前景要求俄羅斯央行降息，但該國高達兩位數的通脹率則要求央行緊縮貨幣政策。
俄羅斯央行原本預計能將去年的通脹年率控制在6.5%以下，但由於盧布兌美元匯率跌幅愈40%導致去年俄羅斯消費者價格指數(CPI)升幅超過10%。盧布匯率走低的主要原因有油價下跌，以及西方國家因俄羅斯吞併烏克蘭克裏米亞地區而發起的相應制裁。
今年上半年俄羅斯通脹率預計將飆升至15%，遠高於俄羅斯央行設定的希望於2017年達到的4.5%的目標。
去年俄羅斯央行共計六次上調關鍵利率，該利率從年初的6.5%上升至年末的17%。快速加息是爲了控制通脹，但卻限制了該國銀行業和整體經濟的發展。
為緩解俄羅斯盧布的壓力並滿足市場對硬貨幣的需求，俄羅斯央行已經開始通過外匯掉期以及回購協議拍賣向市場提供美元和歐元。
但俄羅斯央行提供外幣的最新舉措已使得俄羅斯的黃金和外匯儲備降至4,000億美元以下，為2009年以來首次。該行已表示不會消耗其儲備，暗示該行可能會容許俄羅斯盧布走軟。
2014年12月份俄羅斯央行承諾會考慮下調基準利率，但表示需要確保通脹風險得到控制。
日本迎來檢驗抗通縮努力的關鍵之年
對於日本央行行長黑田東彥(HaruhikoKuroda)而言，今年將是見證他終結日本長期通縮時代的努力成功與否的一年。
在他於2013年4月主持的首個央行會議上，黑田東彥高調承諾將遏制價格下行，並在兩年內將通脹率推升至2%。然而在最後期限臨近之際，最受關注的通脹指標正越發偏離目標，而私營領域經濟學家對於他的通脹計畫能否成功表示質疑，尤其是考慮到油價正在下跌。
許多預測人士預期日本的關鍵價格指標（曾在黑田東彥上任後的第一年觸及1.5%）將在2015年年中降至0.5%。一些人士認為該指標甚至可能會再次轉為負值。受此影響，許多接受調查的日本央行觀察人士預期央行將在2015年再次擴大其刺激計畫，不過他們對於央行在何時採取行動的看法不一。
黑田東彥仍在表達樂觀看法，不過他和他的副手越發強調其時間框架的靈活性，稱其計畫是在“大約兩年內實現通脹目標，且他們關注的是2015財年（於2016年3月份結束），而非自然年的2015年。
日本央行官員表示他們在一段時間內可以接受油價下跌而引發的通脹率下行，且單單這一趨勢不會觸發政策的進一步放鬆，至少在今年第一季度是如此。他們預期，更低的原油價格將給極其依賴石油進口的日本經濟帶來有力提振，進而推升通脹壓力。
日本央行官員如今最為關注的是日本的春季勞資談判。黑田東彥認為，穩健的薪資增長是培育出一個自我維持的通脹良性迴圈的關鍵。如果3月份和4月份達成的勞工合同呈現出基本工資大幅增長，則日本央行或不會過分擔心消費者價格指數(CPI)眼下的表現，而是觀察薪資增長在之後幾個月對於定價的影響。