美联储正助推“泡沫”？不到两月就成全球最大信贷ETF第三大持...

入市不到两个月时间，美联储已经成为全球最大的一些信贷ETF的最大持有人之一，华尔街担忧美联储正助推“史上最大金融泡沫”。

据彭博汇编的数据，截至6月16日，美联储在资产管理规模540亿美元的iShares安硕iBoxx美元投资级公司债ETF（LQD）的持有数量超过1300万份，成为该ETF的第三大持有人。目前，只有美国银行和费雪投资公司的持仓占有率超过美联储，而前两者尚未披露第二季度的持有量。

美联储还分别是资产管理规模290亿美元的领航短期公司债券ETF，以及360亿美元的领航中期公司债券ETF的第二和第五大持有人。

为了支持疫情冲击下的信贷市场，美联储3月底宣布会买入公司债，并于5月12日正式行动。截至6月16日，美联储通过所谓的二级市场企业信贷工具(SMCCF)已经累计持有约68亿美元的公司债ETF。

美联储周一还宣布正式启动一级市场企业信贷工具(PMCCF)，该工具可直接向发行人购买企业债券。根据洲际交易所(ICE)数据，符合进入高评级美国公司债指数的投资级债券有8181只。

美联储或正助推“史上最大金融泡沫”

自从购买债券计划推行以来，华尔街一直担忧美联储将推动信贷市场泡沫，因为企业在低利率环境及贷款支持计划下足以筹集资金。而在美联储的购债计划支撑下，美国企业加大债券发行步伐，这为经济复苏买下隐患。

花旗银行的数据显示，截至6月，美国公司债发行规模已突破1万亿美元。即便公司发债速度在下半年放缓，今年公司债发行总规模有可能接近2019年总额的两倍。

Yardeni Research的创始人Ed Yardeni在一份报告中指出，尽管美联储的政策给风险市场以鼓舞，但问题在于信贷市场是否真的需要这么多流动性。目前来看，信贷市场运转良好，如果美联储坚持以流动性充斥市场，则风险是美联储将创造有史以来最大的金融泡沫。

此外，美联储的政策刺激更多“僵尸企业”发行债券，也为日后违约率提升埋下隐患，尤其是考虑到经济复苏的进程仍然缓慢。

牛津大学的数据显示，美国利息覆盖率低于1的企业占比在危机期间翻了一倍，达到32%，表明更多公司利润不足以覆盖其利息支付。

标普全球评级数据则显示，今年美国债券违约总数为109起，其中18起发生在僵尸企业最多的能源行业——该行业在2019年全年只有20起违约。