自貿區吸引有實力私募進駐 給私募帶來競爭優勢和生態優勢

【亞太日報 熊玉琴】"十二五"時期我國經濟發展在面臨巨大壓力中取得了引人注目的成就,金融改革開放工作應該是其中一個亮點。為了深化金融在國家與地方重大發展戰略中的作用，各大自貿區均在不斷完善不斷進步，深入推進金融改革創新。

近年來，國際資本市場出現了一個顯著現象，私募基金的發展速度很快，其把握市場資本熱點嗅覺敏銳、眼光精準且業績令人矚目，投資回報率極高。其模式越來越受到一些大的機構投資者的認可，成為國際金融市場的焦點。

上海自貿區設立定位為私募市場的國際金融資產交易平臺，橫琴新區、深圳、上海等自貿區都相繼對私募基金管理企業發布了不少相關享受優惠政策。

日前，亞太日報專訪了前海方舟資本CEO成書新和韜韞投資。據悉，前海方舟資本成立于2014年，位于深圳，是一家從事金融投資的私募型基金管理公司，獲得2015年度中國最佳組合基金策略私募基金。韜韞投資，位于上海，成立于2008年，是一家專注于定增和并購市場的私募機構。

2014年，在上海自貿區正式獲批之后，全國多地涌現起申報自貿區的熱潮，目前有上海、福建、天津和廣東4個自貿區。從業內獲悉，經過一段時間篩選，第三批自貿試驗區已經初步浮出水面，數量可能是5至8家，將落子內陸沿邊地區。

韜韞投資表示，公司目前有通過自貿區開展業務。從并購市場角度考慮，目前境內外項目標的估值差異較大，在人民幣國際化、國家鼓勵轉型升級的大背景下，很多上市公司都有到海外尋求優質并購標的的需求，畢竟很多技術和設備單純依靠自身研發所耗費的綜合成本太高，即使研發成功后，可能已經被市場淘汰，而境外有大量的這種標的。韜韞投資作為定增行業“定增＋并購”模式的開創者，在并購方面有很多國外的項目，尤其在自貿區政策出臺以后，很多項目通過自貿區可以取得較多便利。可以透漏的是目前正在推進項目，主要不是像高盛、大摩小摩這類的頂級投行，而是像類似于華利安、克萊爾福德、羅斯柴爾德（中國）這樣的機構，由于項目涉及的各方都簽訂保密協議，具體暫時不方便透漏更多。

不少自貿區都相繼對私募基金管理企業發布了不少相關享受優惠政策。對于自貿區給私募帶來了哪些優勢？前海方舟資本CEO成書新表示“自貿區給私募帶來競爭優勢和生態優勢，自貿區會吸引有實力私募進駐，加強了競爭，并且私募投資相關的生態也日漸豐富。”

“從行政審批方面，以上海自貿區為例，在上海自貿區成立前，跨境投資要經過商務部、外管局，流程大概在3個月左右；但是上海自貿區成立后，以上程序只需要5天。以前PE資金需分別向發改委相關部門和商務部相關部門進行兩次申報，現在上海自貿區，兩系統合并為經濟發展局，所有備案信息只需一次填寫、一表申報，充分體現了簡政放權。從稅收及政策補助方面，對于不同類型的基金以及對應的規模也有相應的獎勵措施。”韜韞投資認為。

上海有FT賬戶，前海也較早開展了QFLP(合格境外有限合伙人)與QDLP(合格境內有限合伙人)試點，對于兩地對私募業務開展各有什么優勢？哪個力度更大？主要體現在哪些方面？兩家私募公司也發表了各種的觀點。"從目前來看，上海和深圳在跨境投資這塊力度都是最大的，尤其在海外并購方面尤為突出。"前海方舟資本CEO成書新回答道。

對此，韜韞投資認為這個問題的前提必然是資本流動相對自由，從長遠看中國的資本市場是逐步對外開放的。雖然此前傳聞今年2月底，中國暫停發放QDLP和QDII2額度，不得不說這和前期資本大規模外流有很大的關系。

關于兩個地方的對比一直都存在，可以分別從不同角度進行對比：

首先，從整體而言兩地的境外投融資先行先試政策主要內容基本一致，只是在細節方面有些不同。雖然深圳是“從零開始”，但是據相關統計，深圳前海在本外幣跨境融資、QFLP及QDLP試點等領域增長迅速，有些方面已經和上海自貿區可以媲美。

其次，就具體項目而言：

（1）在QFLP批準的 額度方面，上海比較有優勢，在跨境人民幣資金池業務方面，深圳開展業務的企業不是很多，主要包括順豐集團等少數企業，落后于上海自貿區。

（2）在QDLP領域，深圳發展迅猛。

（3）跨境貸方面，前海在貸款額度、期限、資金使用范圍方面更具有靈活性。但是上海自貿區在借款主體和放款主體方面更具有優勢。

對于自貿區資本項目可兌換的改革，韜韞投資表示長期看好，各國經濟的相互影響逐步加強。在最近一年多外匯儲備下降幅度較大的情況下，自貿區資本項目可兌換這方面的改革可能會有些影響，前期甚至可能間斷性的暫停發放QDLP和QDII2額度。不過我們堅定的看好人民幣國際化的進程，道路是曲折的，前途是光明的。前海方舟資本表示目前對該方面也不是非常了解。