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【亞太日報訊】英國退歐公投之後，人民幣貶值壓力再度加劇引發了市場對於人民幣前景的爭論。在這種氛圍之下，央行的態度卻是風輕雲淡。有分析認為，過去數月外圍環境相對理想讓中國央行有條件主導人民幣有序貶值的最終結果。
德銀表示，人民幣貶值伴隨了英國退歐的風口，投資者大部分註意力被英國因素所吸引。而從這一輪人民幣貶值從結果來看，市場對於這種“悄悄地”貶值也持接受態度。就目前的情況來說，所有的發展都在當局掌控之中。如果政策制定者的意圖就是讓人民幣緩慢有序貶值，那麽退歐這種消息就是最好的機會。
德銀進一步指出，過去數月，中國央行在應對美元/人民幣及美元波動的時候均采取了非對稱操作。具體來說，當美元指數下跌的時候，人民幣對一籃子貨幣的升值幅度相對更小；而當美元指數上漲的時候，人民幣對一籃子貨幣卻保持相當的貶值力度。這使得人民幣對一攬子貨幣貶值達到了6.7%，超過了人民幣對美元的貶值幅度。德銀預計，人民幣對一攬子貨幣將繼續貶值。
持有類似觀點的還有CFR的Brad Setser。Setser認為中國如此處理匯率的理由是一籃子貨幣的漲跌對於外貿的影響更大，並且政策本身也更看重美元對人民幣的匯率變化，而非歐元對人民幣。不過Setser預計在過去幾個月的“成功操作”之後，中國未來在美元和一籃子貨幣上將采取更為對稱的處理方式。
事實上，在7月6日的央行網站文章中，央行也表示CFETS人民幣匯率指數依然處於高估狀態，並且面臨進一步“調整”。不過6月末央行也曾表示，中國無意通過人民幣匯率貶值提升貿易競爭力，中國經濟的基本面決定了人民幣不存在長期貶值的基礎。
法巴則表示，除了英國退歐公投，中國可以讓人民幣貶值“瞞天過海”的另一個理由則是日元的強勁——今年以來人民幣對一籃子貨幣大部分貶值要歸功於日元的上漲。在全球貨幣戰暫歇的環境下，中國沒有必要讓人民幣大幅貶值來應對其他國家的貨幣貶值。而此前大量的CNH套利交易得到解除也讓中國在匯率上可以更加遊刃有余。外管局數據顯示，和去年一季度相比，短期外債規模已經從1.101萬億美元下降至7460億美元。如果換算到外匯儲備占比的話，則從30%下降至24%。
法巴預計，人民幣貶值預期所引發的大規模套利交易平倉已成為過去式，因此未來即便人民幣繼續貶值，也不太會導致整個市場風險偏好的逆轉。
