日央行溫和出招 市場難掩失望

【亞太日報訊】（記者許緣）一向背市場預期而行的日本央行２９日果然沒有讓投資者“滿意”。在普遍期待再降利率水準０．０５個百分點至負０．１５％的市場預期氛圍中，日本央行選擇了一條更為保險和更加好走的路，將交易型開放式指數基金（ＥＴＦ）購買量進行擴容。

根據日本央行當天的決議，該行將在每年從金融機構購買８０萬億日元（１美元約合１０４日元）金融資產的量化寬鬆政策和對金融機構超額準備金收取０．１％手續費的負利率政策基礎上，將ＥＴＦ購買量擴容接近一倍至每年６萬億日元，以抵禦通貨緊縮並刺激經濟增長。不僅如此，為應對英國“脫歐”對日本企業在海外經營帶來的不利影響，日本央行還將美元資金供應量從１２０億美元增至２４０億美元。

日本央行行長黑田東彥在當天的記者發佈會上表示，加大ＥＴＦ購買量是對央行貨幣政策的必要補充，他同時表達了對央行該舉措與日本政府即將出臺的２８萬億日元經濟刺激計劃共同提振日本經濟的願望，但市場對此並不感冒。

從金融市場變動來看，當天在東京外匯交易市場，日元兌美元匯率在央行宣佈貨幣政策時從１０４比１暴漲至１０２比１，隨後逐步回調並穩定在１０３比１區間，但這遠不及此前有消息稱日本政府將出臺經濟刺激措施時接近１０７比１的水準。不僅如此，東京股市日經股指盤中也下跌接近２％，顯示日本央行本輪擴容規模完全無法滿足投資者的胃口。

市場期待的是更加“刺激”的舉措。當天早些時候，日本總務省公佈的６月份消費者物價指數（ＣＰＩ）顯示，當月剔除生鮮食品價格後的核心ＣＰＩ同比下降０．５％，連續第四個月下滑，降幅創２０１３年３月以來最大。在當天的央行聲明中，日本央行也將２０１６財年（始於同年４月１日）的通脹預期從此前的０．５％下調至０．１％。這些數字都證明日本政府和央行一直以來推動物價上漲的政策效果並不顯著。

從本質上來看，“安倍經濟學”的主要目的是將日本經濟拉出長達２０年之久的通貨緊縮，其中日本央行的貨幣政策對此至關重要。從去年１２月份央行貨幣政策會議後宣佈將新設一項總額為３０００億日元的ＥＴＦ購買計劃，再到今年１月份會議後推出負利率政策，日本政府和央行最期待的便是通過加大市場流動性和對超額準備金收取手續費，從正反兩方面促使銀行為企業放貸，從而起到活躍經濟、提高物價的目的。

然而，即便不斷出手，日本銀行業不僅不為所動，信貸增速反而出現了一定程度的下滑。不僅如此，日本銀行業股票價格也出現集體下滑，這在央行推出負利率政策後尤為明顯。

另一方面，東京股市走勢和日元匯率也未能如日本央行所期發展。其中日元對美元匯率已經從年初的１２０比１升至目前的１０３比１，並在英國“脫歐”公投後一度來到９９比１，令包括支柱型產業汽車業在內的日本出口型企業苦不堪言。

黑田表示，在下次貨幣政策會議中，將評估日本央行的貨幣政策能否達成通脹目標。但事實上，在出臺負利率政策時，他曾信誓旦旦地說日本央行的政策對提振物價行之有效，並說負利率政策效果會在６個月後顯現。如今，半年期限已到，政策效果顯然難令各方滿意。

目前，日本政府還留有一項２８萬億日元的經濟刺激計劃未出臺。由於其中所用資金並非完全來源於財政預算，目前該計劃的實際支出額度和政策效果均很難評估。如果這套“組合拳”也不能如期刺激民間投資和消費慾望，或許日本央行也不得不將“用直升機撒錢”列為政策選項之一了。