美元“不可避免地走強”是否會引發又一輪市場拋售狂潮？

【亞太日報訊】過去三個月，美元下跌推動了股市、油價和新興市場的大反彈，但摩根士丹利分析師認為，今年美元將不可避免地再度走強，投資者越來越擔心，這是否會引發下一輪市場拋售狂潮。

今年以來，美元下跌了4.5%，美元對其他一籃子貨幣貶值至近一年的低點，而其他資產價格則飆漲。美油價格從2月的低位上漲了69%，黃金在第一季度攀升了16.5%，為30年來最佳的季度表現。2016年，新興市場股票、債券和貨幣均呈兩位數增長。

摩根士丹利的分析師通過量化美元與其他資產的關係，發現弱勢美元與衡量投資者對高風險資產興趣指數之間的相關性為近20年來的最高水準。《華爾街日報》報導稱，令人擔心的是，這種相關性很容易發生逆轉。該報道稱：

美元的走勢很大程度上取決於市場對美聯儲利率決定的預期，而這些預期可能很快就發生變化。同時，分析師警告稱，石油、新興市場資產，甚至很多股市的基本面看起來仍然過於疲軟，而無法支撐近期的價格上漲。

摩根士丹利的歐洲股市策略主管Graham Secker稱，今年匯率是對市場影響最大的因素，“如果美元開始走高，全球風險偏好將下降。”

不過，正當投資者認為美元走勢即將轉向時，上周五的非農數據欠佳又使得投資者認為，美元還有很多貶值的空間。上周五美國勞工部數據顯示，美國4月新增非農16萬人，增速創2015年9月以來最低，不及預期的20萬；4月失業率為5%，差於預期的4.9%，與前值持平。

而如今，投資者看空美元為三年多來之最。據美國商品期貨交易委員會（ CFTC）的數據，截至5月3日當周，對沖基金等大型機構投資者已經連續三周增持美元淨空頭頭寸，美元淨空倉位已經創下2013年2月以來的最高水準。《華爾街日報》表示，美元空倉也意味著，美聯儲轉向鷹派的任何跡象都有可能促使投資者買入美元。

值得一提的是，高盛仍將看漲美元，正如其過去5個月的看法一樣，導致了高盛外匯客戶的損失。

除了高盛，摩根士丹利全球外匯主管Hans Redeker認為，美元另一輪走強是不可避免的。

現在美元牛市已經暫停，但分散的全球產出缺口使我們有信心認為，隨著美聯儲12月可能加息以及中國的週期性復蘇失去動能，美元將在今年晚些時候重拾漲勢。

上周，追蹤美元兌10種主要貨幣匯率的彭博美元現貨指數較之前一周漲幅達1.5%，為去年11月以來最大。期間美元兌歐元升值0.4%，美元/日元上漲0.6%。

彭博援引Manulife Asset Management交易員Chris Chapman稱，鑒於基本面主題的匱乏，以及一些市場共識的交易機會並未出現，今年外匯市場帶來了嚴峻挑戰。