大摩：中国信贷周期对新兴市场货币影响重大

美东时间周一（7日），美国投资银行摩根士丹利(Morgan stanley)表示，中国明年的信贷政策走向，以及IMF新特别提款权(SDR)的分配，对2021年的新兴市场影响重大。

摩根士丹利指出，他们正在密切关注中国的信贷周期。

鉴于中国经济复苏形式良好，摩根士丹利预计，在刺激措施方面，“中国明年可能会成为主要经济体中， 第一个开始踩刹车的国家 。届时，市场可能会密切关注。”

大宗商品生产国的货币可能会受到影响 ，因为一般情况下随着中国信贷扩张，它们的货币会普遍走强；而随着中国信贷收缩，这些国家的货币则会走弱。

摩根士丹利还表示，虽然该行仍坚持其核心观点，即 发展中经济体的货币和某些国家的债券将继续攀升 ，但在经历11月大幅上涨后，它正在减少做多押注。

在新兴市场投资策略方面，大摩最新动作包括：结清南非兰特(Rand)的多头头寸(自6月以来兰特已上涨13%)，收紧对巴西雷亚尔、墨西哥和哥伦比亚比索等拉美货币的止损，并削减对埃及和乌克兰等国债券的一系列押注。

"我们认为新兴市场货币的涨势周期已提前到年底和2021年一季度，随后涨势将逐渐减弱。"摩根士丹利分析师称，“我们对新兴市场信贷也持中性态度，我们认为新兴市场信贷息差已接近触底。”

特别提款权(SDR)

一个更令人激动的信号是，根据新的特别提款权(SDR)的一般分配方案，国际货币基金组织(IMF)的SDR预计将增加，以美元计算，其价值可能在5,000亿至1万亿美元左右之间。

SDR可以被认为是IMF向各国发行的一种信用令牌，这些国家随后可以用它兑换硬通货。

今年新冠疫情在全球爆发初期，IMF总裁格奥尔基耶娃（Kristalina Georgieva）最先提出了新的SDR一般分配方案，以帮助一些低收入国家，但特朗普政府阻止了此举。

摩根士丹利认为，SDR的增加将有利于新兴市场，部分原因是这将标志着更大的国际合作，并可能帮助到斯里兰卡、肯尼亚、阿根廷、巴林、厄瓜多尔、加纳和巴基斯坦等债务紧张的国家。

平均而言，如果SDR整体规模相当于5,000亿美元，就可以帮助巴林和厄瓜多尔增加21%-22%的外汇储备，并帮助巴基斯坦、斯里兰卡和加纳增加10%以上的外汇储备。

“如果有必要，这也会增加对进一步财政援助的期望。”摩根士丹利认为。