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（亞太日報李哲）在市場的期待下，滬港通越發臨近，作為中國資本市場今年最具影響力的試點，滬港通在對內對外的資本帳戶開放方面可謂眾望所歸。然而，滬港通能否助推中國A股牛市到來，目前來看爭議頗大。
9月4日，滬港通《四方協定》在上交所簽署。四方協議由上交所、聯交所、中國結算和香港結算四方共同簽署，就滬港通中的滬港交易通、滬港結算通分別作出了安排。
利好？ 8萬億投資A****股
協定內容具體包括：
（1）上交所將接納上證180指數的成份股、上證380指數的成份股以及不在上述指數成份股內而有股票同時在上交所和聯交所上市的個股為滬股通股票以供滬股通投資者進行交易。但所有以人民幣以外貨幣報價的滬股暫不納入，所有被實施風險警示的滬股也暫不納入。
（2）聯交所將接納恒生綜合大型股指數成份股、恒生綜合中型股指數成份股以及不在上述指數成份股內而有股票同時在上交所和聯交所上市的H股為港股通股票，以供港股通投資者進行交易。但所有以港幣以外貨幣報價的港股暫不納入，有股票同時在上交所以外的內地證券交易所和聯交所上市的發行人的H股暫不納入，同時在上交所和聯交所上市的發行人的滬股被實施風險警示的，無論其H股是否屬於恒生綜合大型股指數或恒生綜合中型股指數成份股，該H股暫不納入。
（3）對於曾被納入滬股通股票或者港股通股票後不再符合前述條件的股票，投資者不可再買入但仍可賣出。
（4）上交所和聯交所可商議並經雙方同意及有關監管機構批准後修改滬股通股票及港股通股票的範圍。
上交所理事長桂敏傑表示，《四方協議》明確了四方就滬港通股票交易、結算、存管、市場監察的各項權利及義務，標誌著具體承擔滬港通市場組織業務的兩所兩司已就各方面的機制安排達成一致。下一步將加快業務技術準備，儘快公佈各類業務規則，開展技術系統測試。
據悉，滬港通將在10月下旬正式啟動。近來，市場對滬港通的期待，尤其是對A股市場“熊市轉牛'的期待愈來愈高。同樣是在9月4日，多家國際投行機構也紛紛發表了對A股的看好。
高盛指出，海外投資者對滬港通都非常感興趣，而QFII額度已接近用盡，在直接投資管道不多的情況下，投資者都會願意將資金通過滬港通投資內地市場。預計目前海外有1.3萬億美元資金希望投資內地高收益股票。
瑞銀亦稱，7月至8月中下旬，有近1500億的外資流入A股，預期至今年年底滬港通將可帶動A股上升5%，同時，預計未來兩年，滬港通將帶動海外投資者持有A股市值9000億。
國內最大的投行機構中金公司在9月1日發佈的研究報告中更明確指出，滬港通進入衝刺階段，外資介入重演牛市前夜。
按高盛1.3萬億美元估算，那麼屆時將有近8萬億人民幣的海外資本投資A股，遠超08年刺激方案的4萬億人民幣。
A****股的現狀：實體經濟差強人意
國內外知名金融機構對滬港通的整體看好，無疑給投資者以信心，但市場從來也都是一個硬幣的兩面，有人看好，同樣也有人看空。
獨立經濟學家謝國忠最近指出，“滬港通成交額每日封頂，作用跟合格境外或境內機構投資者（QFII及QDII）是一樣的，對股市難有提振作用。
即使是在全球最具規模的高盛內部，對滬港通的看好與看空也不盡相同。高盛中國投資管理部首席投資策略師哈繼銘認為，滬港通有助於擴大中國投資者可投資的資產類別，但其對於股票市場的刺激作用可能曇花一現。
誠然，股市立本立足的關鍵是能夠真實反映實體經濟的狀況，即晴雨錶作用。實體經濟不好，股市很難一枝獨秀。股市只是資本作為投資流通的平臺，實體經濟盈利，股市自然有價值依據，若資金僅僅在股市中一窩蜂地炒作，最終剩下的也可能只是泡沫。當年股市6124高點一直回落到當下，可謂前車之鑒。
目前來看，中國經濟的前景難言樂觀，8月PMI由7月份的51.7回落至51.1，創去年下半年以來的最大降幅，最近披露的中報資料顯示，多數銀行的不良貸款率呈普遍上升狀態，再加上支撐中國經濟最大動力的房地產也陷入下滑通道，纏繞依舊的產能過剩問題也絲毫不見好轉。
宏觀經濟疲軟，A股若指望滬港通以全球資本炒作的形式帶動指數回升，這種用錢堆出來的股市又意義何在？當下中國已經有110萬億的貨幣總量，而經濟的品質問題卻不斷顯露。巴菲特曾說：“退潮時才能知道誰在裸泳， A股對滬港通太高期待的同時，也需要靜一靜。
