香港有望重奪全球最大IPO市場桂冠 但並非盡善盡美

【亞太日報訊】香港今年有望競爭全球第一大首次公開募股(IPO)市場。不過，這裏的大單交易並未讓投資者有好的收成，並且在許多IPO中投行還在尋求利用中國內地資金來完成交易。

本周啟動的兩宗IPO交易分別是花旗集團(Citigroup Inc., C)在華証券合資夥伴東方証券(Orient Securities Co.)以及中國規模最大銀行之一旗下租賃子公司。據知情人士透露，潛在投資者要求這兩宗IPO的發行價定在各自指導價格區間的低端或中部，理由是今年在香港上市的一系列中資中型金融公司股價表現不佳。

總部位於上海的東方証券正在向全球投資者推銷其IPO，該公司擬籌資至多12億美元。這宗交易將成為去年滬市爆發股災以來對投資者對於中資券商股興趣的最大考驗。由於在香港上市的同類公司股價均顯著低於其發行價格，這宗交易的推銷難度可能較大。

銀行業人士預計，週四向香港投資者推介IPO的國銀金融租賃股份有限公司(China Development Bank Financial Leasing Co., 簡稱：國銀租賃)或將把該公司規模至多9.78億美元的IPO發行價定在該公司指導價格區間的低端。這將較競爭對手飛機租賃公司中銀航空租賃(BOC Aviation Ltd., 2588.HK)的股價低10%，中銀航空租賃今年5月規模為11億美元的IPO交易獲得波音公司(Boeing Co., BA)等多家知名國際投資者的投資，不過該股目前的股價較其發行價低3.9%。

東方証券和國銀租賃的發言人對此不予置評。

香港目前接近再次成為全球最大IPO市場，但這一市場並不是看上去那麼健康。Dealogic的數據顯示，在今年迄今為止通過IPO籌集的55億美元資金中，僅五家金融服務公司的籌資額就占到了41億美元。所有這些金融類股的股價均已跌破其IPO發行價，表現不及香港恒生指數。

雖然全球投資者並未對香港IPO市場感到興奮，但得益於中國內地基礎投資者的支持，仍有很多IPO交易得以完成。這些大型基礎投資者中包括與進行IPO的公司存在關係的中國政府實體。

香港IPO市場的基礎投資者承諾以發行價認購新股，並承諾在公司上市後的一段鎖定期內（通常是六個月）不出售股票。中國內地股市在2015年6月開始出現動盪後，IPO交易把更多的股份分配給了基礎投資者，占比高於過去的平均水準。舉例來說，國銀租賃將把IPO中多達90%的股份分配給基礎投資者，這個占比達到了創紀錄的水準。

銀行業人士和投資者稱，香港IPO交易把更多股票分配給大型中國內地投資者的做法損害了香港的聲譽，香港IPO市場本該扮演一個門戶角色，為中資公司和全球投資者牽線搭橋。

中國內地的金融服務業料將繼續成為今年香港IPO市場的主力軍，一家中資銀行計畫通過香港IPO籌資70億美元，可能成為今年全球規模最大的一宗IPO。據知情人士透露，中國郵政儲蓄銀行(Postal Savings Bank of China)計畫於本月底之前向香港交易所提交上市申請，尋求於10月份赴港進行IPO。