简体中文
（記者鄭啟航 高攀）中國電商巨頭阿里巴巴１９日在紐約證券交易所上市，備受投資者追捧。美國專家認為，阿裏良好的經營狀況和巨大增長潛力，以及當前資本價格低廉，是阿裏這次上市“開門紅的主要原因。不過，由於中美兩國文化、法律差異，以及阿裏能否實現預期的高速增長尚不確定，阿裏未來股價走勢還難以預料。
阿里巴巴當天在紐約證券交易所成功上市，成為美國股票市場有史以來最大ＩＰＯ。首個交易日，阿裏以９２．７０美元開盤，高出發行價３６％，並以９３．８９美元報收，較發行價上漲３８．０７％。
美國密歇根大學羅斯商學院４名教授接受了新華社記者專訪，就阿裏備受市場追捧的原因、股價風險以及公司未來發展作出了分析。
為何資本市場追捧阿里？
密歇根大學羅斯商學院公司戰略及國際商務教授琳達·林說，今年規模類似的科技公司的市場估值較過去幾年高不少，原因是全球央行的貨幣刺激政策導致“錢不值錢了，資本價格便宜、機會成本很低，目前投資者更加願意進行風險更大的投資。
林還認為，阿裏受追捧也有其自身獨特原因。首先，阿裏是中國市場的領導者，中國市場未來的增長速度仍將快於其他市場；其次，亞馬遜、億貝上市後的表現讓投資者看到了電商公司的增長潛力；再次，阿裏選擇在紐交所上市增強了投資者對其透明度和運營能力的信心。
密歇根大學羅斯商學院市場行銷學教授普尼特·曼錢達剛剛完成了一份關於淘寶的研究。他說，投資者認為阿裏是創新能力很強的公司，投資者看好阿裏的持續創新能力。並且，通過阿裏上市，西方投資者可以分享中國商業和金融發展機遇。此外，目前阿裏海外業務並不多，這意味著更大的增長空間。
密歇根大學羅斯商學院法律與商業教授埃裏克·戈登說，投資人今天之所以願意給阿裏高估值，主要是因為它是一家收益良好且擁有巨大增長前景的科技公司。很多美國科技公司上市時還沒有實現盈利，而阿裏的利潤非常之高。
未來風險何在？
密歇根大學羅斯商學院金融學教授阿米亞托什·普爾南安丹預計，阿裏股價可能將在高位維持一段時間，但當投資對該公司未來發展和盈利能力有了更加清楚的認識後，股價可能出現下跌。投資者目前對阿裏的估值是基於每年增長３０％至３５％的預期，但要實現這個目標非常困難。從公司本身來看，普爾南安丹認為，阿裏股權的協議控制（ＶＩＥ）結構未來可能會成為一個令人擔憂的問題。
戈登認為，中美兩國文化和法律上的不同也是阿裏未來可能面對的風險。由於文化和法律差異，導致西方投資者對中國公司的透明度、信息披露的預期與實際行為存在差距。
關於阿裏股價的後期走勢，普爾南安丹認為，美聯儲的超低利率政策導致美國股市普遍估值較高，未來隨著利率上升，股市可能出現回調，在股市估值峰值期上市的阿裏可能會跌得更多。
林認為，即使阿裏股價未來出現波動或者下跌都屬正常，股價的長期表現仍取決於公司的經營狀況。在當前“錢不值錢的情況下，很多投資人都更關注長期成長而非短期盈利。例如，亞馬遜目前股價很高，但它卻從未盈利。而阿裏已經大幅盈利，從這方面講，阿裏比亞馬遜更好
未來如何做得更好？
曼錢達認為，阿里巴巴、天貓和淘寶這三個穩定的業務組合會繼續給投資者帶來良好收益。未來阿裏要保持高速增長，有三條路徑：一、通過移動電子商務加速中國業務的增長；二、進一步整合、開拓與其核心業務相近的其他業務，比如物流和供應鏈；三、拓展海外市場。
但由於阿裏的成功很大程度上是基於對中國消費者、中國整體商業和政治環境的準確理解，這些優勢能否應用到海外市場尚存疑問，這將是阿裏未來需要解決的問題。（完）
