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文/宋清輝知名經濟學家
作為歷史上滬港直通車的升級版，作為機密資訊保守達兩年之久的滬港交易所互聯互通業務，將於今年10月20日正式“通車。另據可靠消息，按照管理層內部計畫，深圳證券交易所2014年底也會參與進來，甚至最快3個月後就可以推出深港通。屆時，中央政府高層全力推進的關於“滬深港互聯互通頂層設計計畫將真正實現，標誌著滬深港股市互聯互通大時代即將正式來臨。
從本質上來講，年底推出的深港通與即將通車的滬港通並無本質不同。借10月份推出滬港通契機趁勢年底推出深港通，是一次有利的時間節點。一則深交所一直在積極推動，二則滬港通的成功經驗又在眼前。雖然現在的深港通方案目前官方披露說尚處於研究未報批階段，但是它的出生實際上比滬港通還要早，只不過此前是一直在秘密中進行著。深港通的推出的工作基本上已經到位，只待有利的時間視窗。
滬港進入通車模式
上週五，滬港兩大交易所相關領導，已經再次為首批滬港通使用者、交易所參與者和營運員工舉辦了強化和補充滬港通業務知識的講座，為連接測試、第一次市場演習和第二次市場演習順利推進做最後準備。此舉，標誌著滬港通已經正式駛入“通車模式。
短期來看，滬港通正式推出後，會對於藍籌股會特別是A+H類藍籌形成直接刺激，但是滬港通在短期對香港股市的影響卻很有限。原因主要有兩點。第一，港股目前的估值水準在全球排名都很靠後，國企指數的市盈率僅8倍左右，中小投資者不會在短期內選擇進場。第二，本次推出的是“閹割版的滬港通，他並未覆蓋所有港股股票，如仙股。
長期來看，滬港通的投資機會是毫無疑問的，上證的568只中透明、盈利穩定的股票，都將成為未來新增資金佈局的目標，但在滬港兩地資本難以完全自由流動的環境下，兩地資本市場的整體估值水準還難於趨同。
目前，滬港通被大部分人都理解為利好，實質主要指的是滬港通帶來的投資機會。具體而言，主要有四個方面的絕佳投資機遇。利好一，利用A+H折價套利。利好二，股息率的“類債券。隨著境外投資者的湧入，將會使藍籌股進行價值重估，使其具備較高的配置價值。其三，A股特色標的。如旅行社、影視動漫等。其四，券商股。滬港通引資規模接近10000億元之巨，券商迎來新的利潤增長點。如看好中信證券、招商證券等券商股。
對於市場關心的滬港通能否改變內地與香港股市生態，市場需要從兩方面去看待。其一，滬港通有助於提升A股藍籌股估值、糾正當下扭曲的定價機制等正向效應。其二，滬港通有利於促進香港市場資本市場的多元化，促進離岸人民幣業務發展。綜合來看，滬港通能夠改變兩地的股市生態。
在為滬港通歡呼雀躍之時，投資者需要注意的是，滬港兩地在信披、交易時間、稅收上都存在巨大差異，雖然滬港通帶來的風險較為可控，但是對於內地券商、投資者來講，仍舊需要全盤考慮周密安排，做到風險可測、可承受、可控。
滬港通的價值，對於中國資本市場而言意義重大。對中國內地來說，有助提高廣大投資者的參與度，促進資本逐步開放和人民幣國際化進程。對香港市場而言，可以提高人民幣的流動性和提高香港作為離岸人民幣中心的地位，可謂雙贏之舉。
總體來看，中國內地市場才是最大受益者。滬港通將促使內地股市的交易行為規則與國際市場接軌，倒逼A股市改變市場結構、遊戲規則和推動A股市場加快T+0交易制度研究評估工作，A股市場逐步放開漲跌停限制是成熟資本市場必經之路。
深港通最快年底 “ 通車
在一個新事物出現之前，市場上面激起層層波浪、有不同的聲音均屬於正常現象。相較而言，深港通不但不會對目前估值較高的深市中小板、創業板形成衝擊，深港通還將會給深圳股市帶來新的生機。
深市作為毗鄰香港的經濟特區，理應在金融融合上領先於滬市。事實上亦是如此，早在2007年伊始，深圳與香港的監管部門開始研究怎麼通過後臺的連接，實現深港的互聯互通，直到2009年港交所行政總裁李小加走馬上任後，通過頻繁出差遊說中國內地監管機構、兩大交易所和國務院高層，中央高層才對深港通表態“可以研究。目前，深港通雖未正式報批，相信深港通吸收了滬港通的精華之後，預計很快就會獲得通過。
深港通作為滬港通之後，影響我國證券市場國際化標誌性事件，不僅僅是帶來了AH股折價溢價間的投資機會，對投資者和券商的影響更是不言而喻。對單個投資者而言，可以盡情利用A/H股價差機會，這種差異存在不少套利空間。相較而言，對券商的影響最大，有不少有著長遠眼光的券商早已在提前佈局深港通中的投資機會，阻擊深港通金股。
深港通最快年底正式啟動滬，將會對深圳市場產生四個方面的影響。其一，深市將會在外來資金的刺激上迎來一波大行情。其二，深市可以借鑒一河之隔的香港股市各項完備的制度機制。其三，前海可以作為連接深港一體化的戰略平臺，深港通不排除先在前海特事特辦，先試先行。其四，在兩市資金流動差異的背景下，深市中小板、創業板或會出現一波低潮，但從長期來看，深市中小板、創業板或將迎來突破性的發展，深港一體化的藩籬被徹底打破。
滬深港股市互聯互通大時代到來
當前，中國內地還在實行外匯管制，內地投資者很難實現投資大陸以外的地區股票，“滬深港互聯互通股票機制實施後，作為人民幣國際化的一項配套工程，實現人民幣資本項下不可兌換條件下，在一定額度內，有控制地允許境內個人投資者，買賣境外資本市場的股票、債券等。
綜合來看，“滬深港互聯互通機制可以跟兩地市場帶來三方面好處。一是滬市估值低，“滬深港互聯互通機制可為滬市帶來3000億元以上的增量資金，同時有利於推動深市進一步深化深港一體化改革成果。二是“滬深港互聯互通機制為香港市場開闢了新的資金來源管道。三是“滬深港互聯互通可增強兩地資本市場的活力和在國際市場上的地位。
對香港市場影響來講，香港市場和A股市場不再會有分水嶺，港股市場將會日益“去港化“內地化， 港股估值將會被拉升，吸引更多海外資金來港，使港股日趨多元化，並能吸引大量以亞洲區為目標市場的公司來港IPO。
滬深港互聯互通計畫作為資本市場的“總理戰略，已經揚帆起航了。