美銀美林：索羅斯看空中國誇大了風險

【亞太日報訊】對沖基金巨頭索羅斯（George Soros）不久前預言說中國已經走到了類似美國2008年金融危機前夜的地步，讓全球金融市場為之憂慮不已，但是，美國銀行美林卻覺得索羅斯是誇大了風險。

美銀美林經濟學家漢森（Michael Hanson）認為，將當下的中國與那時的美國相提並論，本身就是一種誤導，他相信，兩者之間其實是差異遠多過相似。

“這邏輯已經過頭了。”漢森在最新的研究報告中寫道，“儘管危機前夜的美國和今日中國是有一些類似之處的，但不難看出，兩者之間的差異更加重大，包括信貸增長的本質、全面經濟的傳染風險，以及政府政策預防和應對危機的餘地等。”

漢森強調，他相信中國的房地產泡沫與美國當初的不同。首先，在中國人的總體借貸當中，抵押貸款只是很小一部分，中國家庭也沒有像美國家庭那樣背負過度沉重的債務。其次，中國也沒有像美國那樣任意放鬆放款標準，而正是美國的這種做法觸發了房地產危機。

具體而言，中國眼下的家庭債務相當於國內生產總值的39%，而美國2008年第二季度是98%。

“因此，我們很難看到美國那種消費者資產負債表受到重創、支出大大縮水的情況在中國重現。此外，中國房地產市場的盤整已經開始了。”漢森強調，“儘管過度建設依然是值得憂慮的，但是美國房地產危機的傳染管道在中國是此路不通的。”

中國還有一個當年的美國所沒有的優勢，這就是經驗教訓。中國已經看過了美國的危機發生，也知道了美國政府是如何應對的，因此，他們一旦遇到問題，預計會更早出手，採取更有決定性意義的動作。

如果一定要為今天的中國找一個歷史參照物，漢森說那更可能是1990年代的日本——對於中國，這依然是個警告。

漢森表示，如果不良債款被允許繼續停留在中國銀行的資產負債表上，雖然不見得會造成美國當年那種金融危機，但是肯定會侵蝕增長。

日本當初就是在資產泡沫破滅之後進入了所謂失落十年的。

雖然漢森認為索羅斯的話有危言聳聽之嫌，但依然擔心中國的債務問題。他相信中國企業的非金融企業債到第三季度將達到GDP的166%，超過發達國家的75%，也超過新興市場國家的100%。