凍產協議告吹疊加科威特罷工 對油市影響幾何？

【亞太日報訊】週末的中東發生了兩件影響油市的大事，一是多哈凍產會議未能達成一致，二是OPEC第四大產油國科威特大規模罷工。高盛認為沒有達成協議不代表OPEC的產量會很快上升，但如果罷工的實際影響不及預期，本周短期內油價可能下行，高波動性依然是常態。

要點：

1. 凍產未能達成，儘管與會者說要更多時間去討論，但要沙特和伊朗共同參與這件事，是最大的難點。沙特方面堅持要伊朗也凍產，但是伊朗長期以來的目標就是快速恢復產量到制裁前水準。

2. 我們認為未能達成凍產協議對油價是利空，因為此前有預期這些國家將會把產量凍結在1月水準。

3. 但沒有達成協議不代表OPEC的產量會很快上升，因為年初以來對原油生產的干擾因素多過協調因素。

4. 這一事件對我們的預測沒有影響，年初至今OPEC（除伊朗）和俄羅斯的產量與我們預計的2016年日均4050桶的產量目標接近。

5. 周日科威特發生大規模石油工人罷工事件，造成科威特產量銳減175萬桶/天。罷工造成的真實影響仍是不確定的，儘管該國官員稱原油出口沒有受到影響，生產率的回升也只是時間問題。

6. 科威特正在尋找更多工人彌補產出缺口，海灣國家即將進入煉廠檢修季，1季度全球原油需求有所回暖，這些背景顯示原油基本面正在好轉。

7. 以上多空因素交織之下，我們認為可以確定的是油價的波動性仍將維持高位。如果科威特罷工影響被證明是不大的，那麼本周初油市傾向於出現拋售潮。

8. 未來幾個月，整體OPEC 成員的產量可能小幅上升，包括伊朗、利比亞、伊拉克等。預計沙特產量在今年2~3季度小幅升至1035萬桶/天，這算是季節性的上升，幅度小於預期，因（1）今年天氣比較正常不如去年熱（2）沙特瓦西特省的天然氣生產提速（3）政府對能源生產補貼減少（4）葉門軍事需求降溫可能成為常態。