李小加：滬港通助人民幣成為國際投資貨幣

原標題：李小加：滬港通助人民幣成為國際投資貨幣 兩地證監會是幕後英雄

“滬港通為促進兩地金融合作和兩地金融市場的互聯互通，創造出一種新的模式。香港交易所集團行政總裁李小加日前接受專訪時表示，作為中國金融市場的重大里程碑事件，滬港通讓人民幣首次大規模地成為國際投資貨幣。記者 何靖嘉攝

（亞太日報記者牛琪黃歆）“滬港通為促進兩地金融合作和兩地金融市場的互聯互通，創造出一種新的模式。香港交易所集團行政總裁李小加日前接受新華社記者專訪時表示，作為中國金融市場的重大里程碑事件，滬港通讓人民幣首次大規模地成為國際投資貨幣。

據李小加介紹，這種新模式最重要的幾個特點是：交易總量過境，以達到最大的價格發現；結算凈量過境，以實現最小的跨境資金流動；結算交收全程封閉，實現風險全面監控；全程人民幣跨境流動，為人民幣國際化實現跨越發展。

“滬港通很重要的新特點是讓兩地交易所、結算所成為‘轉換器’、‘翻譯器’，把兩邊市場80-90%的差距都吸收、轉換，從而讓兩地投資者可以基本按照本地市場的習慣，在本地系統和監管框架下來完成投資。他說。

對於將來可能出現的風險，例如內幕交易、市場操縱行為等，李小加認為關鍵在於兩地市場的監管互助或交易所協調管理。他特別提到，為滬港通保駕護航的英雄是中國證監會和香港證監會——滬港通為跨境監管帶來了新的難題和挑戰，而兩地證監會有勇氣有擔當地扛上了艱巨的未來監管責任，為的就是能夠讓投資者安坐自己主場，方便地投資對方的市場。

他解釋說，滬港通開通以後，中國投資者可以投資香港的公司，但這些公司已不在中國證監會監管範圍以內；同理，香港投資者也可以到中國來投資那些不在香港證監會監管之下的公司。如何協調監管、保護投資者利益就變成很大的挑戰。

李小加為此做了一個形象的比喻——消費者在一家餐廳用餐，其餐廳老闆一定要對本店食品品質和衛生負上百分之百的責任，但一定不需要為隔壁餐廳的飯菜負責，因為那是別人的餐廳。而滬港通就好比把隔壁餐廳的飯菜端到本店來，讓消費者坐在本店也可以享用兩邊的菜。

那麼這時候本店老闆對隔壁餐廳的菜就不可能完全沒有責任，但也不是百分之百地負責。萬一菜品出了問題，兩邊老闆就需要一起協商解決，所以“兩個監管者的合作和互助是成功的關鍵。

“就他們最後簽訂的監管互助協議而言，全世界沒有哪兩個監管者能作出這麼高層次的、深度的和廣泛的約定，這是一個非常大的突破。李小加說。

滬港通的另一個突破是全程使用人民幣跨境流動。“滬港通讓人民幣首次真正成為一種國際投資貨幣。李小加說，中國投資者帶人民幣出境，在境外兌換成港幣後投資港股；國際投資者則先換人民幣，再用人民幣投資A股。通過滬港通，人民幣真正從貿易結算貨幣“升級為投資貨幣。

而投資貨幣一旦形成，離岸人民幣市場將會活躍起來，匯率市場化的要求也會增加，離岸市場的人民幣匯率產品和利率產品都將次第涌現，這對將來國內人民幣匯率和利率改革都是大好事。

“這將是中國金融市場一個很重大的里程碑事件，只有大規模變成國際投資貨幣後，才有可能慢慢變成一種國際儲備貨幣。他說。

就港交所如何做好建橋和築路者，李小加表示，港交所既具有很強的監管職能，又是一個商業機構，同時還是基礎設施的運營者和建設者，這三個角色給了港交所很大的靈活度，使其能夠協調政策制定者、監管者、市場參與者、投資者和媒體等各方取向。

“將來滬港通做大了做好了，它的成功模式可以擴大、延伸與複製，這種模式也許有一天可以幫助中國交易所實現國際化的夢想。李小加指出，未來20年將是中國資本、中國市場、中國系統和中國標準崛起的時代，如果將來能通過滬港通將兩地監管系統和市場結構連接在一起，就可以在中國人走出去的同時，把世界帶到中國。

他同時表示，在幫助中國實現“中國夢的同時，香港也能找到自己的定位和發展路徑。事實上，在過去20年裏，香港就是作為中國離岸資本的聚集地，在解決資本流向中國的同時，也實現了自身的繁榮。

“香港將來能否發展出一個能夠滿足中國投資者和中國資本走向世界的需求的市場，進而再實現10到20年的繁榮，值得期待。李小加說。（完）