美元遭遇集體做空 全球外匯市場高潮迭起

【亞太日報訊】隨著氣溫的升高，近期全球外匯市場的熱浪可謂一波接著一波。

4月的最後一個星期，美聯儲與日本央行不約而同選擇按兵不動，導致美元指數下跌至16個月新低，而日元則一路高歌猛進至近2年新高。剛進入5月，澳洲聯儲意外降息成功引爆澳元跌勢，人民幣則因匯率中間價的大幅調整再度引發市場關注。

眼下，儘管已出現探底回升的跡象，仍難改變美元成為外匯交易員集體做空的獵物，弱勢美元預期料將在短期內繼續擾動全球外匯市場。富拓外匯(FXTM)中國市場分析師鐘越對《第一財經日報》記者表示：“隨著利空出盡，美元空頭開始結利。但目前美元僅為超跌反彈，短期頹勢並未徹底扭轉。”

加息預期減弱 空頭盯上美元

2016年迄今，美元指數已下跌5.6%。5月3日，美元指數收於93.067，與去年11月30日高點100.235相比足足下跌了7.2%，而2015年美元則大漲9%。業內普遍預期，今年美元指數或將創2007年以來最大年度跌幅。

美聯儲對於加息持續觀望態度以及日本央行維穩利率引發日元暴漲，都在持續拖累美元下跌。

在去年12月美聯儲首次邁出加息步伐前，美元曾連續2年持續走強，美元指數從不足80上升至100左右，升值25%。當時主流觀點認為，美聯儲加息之後，息差變化將加速資金回流美國，繼續推高美元。

但瑞穗證券首席經濟學家沈建光通過梳理美聯儲歷年來加息後的歷史數據發現，自上世紀70年代以來的7次加息週期開啟後，美元反而大概率走弱，未必升值，如今美元指數持續下跌，似乎也再次驗證了這一歷史規律。

當前全球市場波動不斷加劇以及本國經濟復蘇乏力讓美聯儲變得格外謹慎，市場在一次次期盼加息與失望而歸後，終於放棄等待。

5月4日，有外匯交易員在接受媒體採訪時表示，目前外匯交易員正在集體做空美元，成為近2年來頗為罕見的情況。

據美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新公佈的數據顯示，目前美元淨空頭頭寸金額達到36億美元，較此前一周增加41億美元，成為自2014年6月以來，投機性投資者首次集體做空美元。

“CFTC的數據意味著杠杆基金可能會繼續增加其做空美元的頭寸。”澳新銀行高級外匯策略師Khoon Goh說道。

4月27日，美聯儲宣佈維持利率不變，雖然保留了6月加息的可能性，但同時也暗示在美國經濟明顯放緩的情況下，美聯儲並不急於收緊貨幣政策。

5月3日，作為加息中立派的美國亞特蘭大聯儲主席洛克哈特公開表示，6月加息是一個現實的選項，市場可能低估了美聯儲6月行動的概率，“儘管一季度有所下降，但仍然看到經濟在回升”。此外，作為鷹派代表的美國克利夫蘭聯儲主席梅斯特認為，有確鑿的證據表明，QE措施並非沒有限制。

鐘越表示，美聯儲官員近日相繼喊話，令6月加息的希望再次浮出水面，總體利好美元。然而，花旗銀行分析師則對本報記者稱，預計美元仍將延續弱勢。

“風險偏好增強、大宗商品價格回升、美聯儲偏向鴿派，以及非美央行(可能不包括日本)把貨幣作為主要政策工具的偏好下降等一系列因素，或將推使美元延續弱勢。”基於近期的發展，花旗把美元指數03個月和612個月預期，分別調低至94.00和91.93。中期而言，花旗預期美元相對主流貨幣，或仍有2%~3%的下跌空間。

但花旗認為，如果經濟活動轉弱、衰退風險上升，美元可能由於避險貨幣和儲備貨幣的屬性而升值，類似2008年的情況。此外，美元升值的另外一種途徑可能是，經濟增長強勁足以讓美聯儲重返鷹派態度。但在基本面沒有明顯轉好之前，花旗預期美元弱勢將持續。在中期，預估美元對一籃子加權平均G10貨幣有2%~3%的貶值空間。

匯率穩定 做空人民幣聲音漸弱

沈建光認為，近期美元持續震盪走弱與去年底美聯儲加息之前市場普遍看多美元形成巨大反差，也回擊了人民幣大幅貶值的做空聲音，“不難想像，年初以來，以美國為首的對沖基金堅定做空人民幣的損失相當慘重”。

自4月27日美聯儲宣佈維持利率不變導致美元指數波動增加後，人民幣對美元匯率也在不斷調整。4月29日，人民幣對美元中間價由6.4954大幅上調至6.4589，調整幅度為0.56%或365個基點，成為自2005年以來最大上調比例。

5月4日，美元觸底反彈的攻勢讓人民幣承壓，中間價報6.4943，較上一交易日又大幅下調378個基點，成為自去年8月11日“新匯改”後最大的下調幅度。

受中間價大幅下調影響，4日盤中在岸人民幣對美元即期匯率承壓明顯，盤中人民幣最低貶值至6.5021，貶值幅度超過0.4%。

儘管如此，業內普遍預期，人民幣近期對美元中間價的大幅調整，反映的是美元對主要貨幣的波動增加，並不代表著市場對於人民幣預期或中國央行的政策出現明顯變化。

全球最大資產管理公司貝萊德（BlackRock）的首席執行官勞倫斯芬克（Laurence D. Fink）近日表示：“很多對沖基金認為2016年將會有大事發生，人民幣需要貶值。但我可以公開地說，這在2016年不會發生”。

花旗分析師稱，近1個月，在中國宏觀經濟企穩、商品價格回升，且美元強勢不再的背景下，市場風險偏好回升，推動新興市場貨幣反彈。“短期而言，在全球宏觀環境改善的背景之下，隨著風險厭惡情緒的減弱，新興市場貨幣或有望獲益。”

花旗預期人民幣對美元在03個月及612個月的目標匯率分別為6.50以及6.60。

雖然，“中國經濟現回穩跡象，或暗示了未來貨幣政策的寬鬆力度將有所減弱。除此，中國政府正致力於阻止外匯的劇烈波動，資本外流速度有效減緩，市場信心重現。”但花旗認為，中國經濟依然面臨重重壓力，加上人民幣趨向更自由的浮動，未來人民幣依然面臨貶值壓力，但貶值幅度或趨緩。

值得注意的是，在人民幣匯價趨穩的背景下，短期內亞洲貨幣也存在升值空間。但較為疲弱的進出口，以及經濟活動趨緩可能繼續令匯率承壓，中期來看亞洲貨幣或繼續疲弱。