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10月15日，华发股份（600325.SH）发布了2020年新增借款公告。
公告显示，截至2020年9月底，华发股份借款余额为1422.46亿元，较2019年末借款余额1052.33亿元增加370.13亿元，占2019年经审计净资产432.95亿元的比重为85.49%。
此外，截至2020年9月底，华发股份累计新增借款约370.13亿元。从新增借款结构来看，银行借款新增金额约166.1亿元；企业债券、公司债券等融资新增约100.24 亿元；保险债权计划、信托贷款等新增约86.67亿元。
值得一提的是，拥有较明显融资优势的华发股份，近几年净负债率却居高不下。
据悉，华发股份净负债率在2017年-2018年曾一度超过200%。随后其通过多渠道融资，包括落地永续中票、长租公寓类 REITs、供应链 ABS、超短融、境外美元债、商业地产CMBN等创新产品业务，在2019年将净负债率降至160%。
“即使如此，华发股份的净负债率仍高于行业平均水平，短债覆盖率低于行业平均水平。尽管在国企背景控股股东背书之下，融资渠道较为畅通，但在行业融资政策偏紧的背景下，公司资金链仍然可能承担一定压力。”华泰证券在8月发布的研报中表示。
8月20日，央行、住建部召开重点房企座谈会，房地产行业融资新规“三条红线”正式浮出水面。“三条红线”具体为，剔除预收款后的资产负债率大于70%；净负债率大于100%；现金短债比小于1倍。
而按照2020年中期报告数据显示，华发股份上半年剔除预收款的资产负债率为76.83%，净负债率为150.7%，现金短债比仅为0.98。由此可见，“三条红线”华发股份全部踩中，其面临较大的降负债压力。
“四季度华发股份应该会明显加快资金回笼的速度，加大销售回款力度，从而降低负债率。”一位研究机构的分析师告诉记者。
事实上，今年前9月华发股份融资借款大幅上升的背后，是该公司在强势扩储。
据了解，今年上半年华发新增土地计容建筑面积约200.65万平方米，同比大幅增加 106%。新增土地储备位于珠海、广州、南京、苏州、绍兴等多个城市。
“今年上半年公司对外投资力度的确较大，经营现金流下降，与今年加大拿地力度有一定关系。”华发股份证券事务部工作人员曾向财联社记者表示。
数据显示，2020年上半年，其经营性现金流量净额为90.39亿元，同比减少29.52%。
西南证券在研报中指出，从拿地金额上看，1-7月华发权益拿地金额达216.2亿元，对应拿地权益比约56.8%，预计增加权益货值650亿以上。
进入8月份，华发更是斥巨资拿下上海两幅地块，并先后刷新了这两幅土地所在板块的楼面价纪录。当月，其以64.35亿元的价格竞得上海闵行区颛桥板块一幅住宅地块，以45亿元竞得浦东新区康桥板块一幅住宅用地。
业内人士普遍认为，自2017年起华发股份投拓力度大幅提升，并加速跨区域布局的背后，是其迫切想实现千亿销售目标。
上述西南证券研报显示，华发股份过去三年拿地面积分别为278万平方米、315万平方米和347万平方米。