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【亞太日報訊】最近一個多月，在香港居住的王林(化名)又開始了“螞蟻搬家”式的挪騰資金。之所以說“又”，是因為前幾年，王林曾忙著反向挪騰，港幣工資一到手就立刻換成人民幣，拿到內地投資高收益的銀行理財產品。現在，王林則忙著把人民幣資金挪騰回港，換成港幣或美元。
“人民幣雖然說不會大幅貶值，但是現在內地定存(一年期)利率已經降到1.5%左右，理財產品的收益也在下降，那點收益根本沒法抵消人民幣的貶值。”王林認為。
11月初開始，人民幣對美元匯價持續下跌。截至17日13時26分，人民幣對美元報6.4813，較前一日收市跌80個基點。人民幣中間價17日報6.4757，大跌131基點，是連續第九天下降。當天，美聯儲在經過兩天的貨幣政策例會後，宣佈了歷史性的加息決定，將美國推入利率正常化的軌道。
這些市場變動，確實讓個人投資者更容易接受“人民幣將繼續貶值”的論調，但問題是，把所有人民幣資產都換回港元或美元，這樣的做法真的明智嗎?
央行網站近日刊文指出，人民幣加入特別提款權(SDR)後，境外主體持有的人民幣資產規模將逐步擴大，市場觀察人民幣匯率的一個新邏輯正逐步建立。中國外匯儲備充裕、財政狀況良好、金融體系穩健。從中長期基本面看，人民幣匯率有條件保持在合理均衡水準上的基本穩定。
換成港元做什麼?
今年8月，人民幣匯改給市場帶來突變時，像王林一樣忙著挪騰人民幣資金的香港人不在少數，有些甚至不惜提前中斷在香港銀行的人民幣定期存款，寧願向銀行支付罰款，也要先把人民幣資金換回港幣。
如今，美聯儲加息“靴子”落地，“王林們”有了更多把手上的人民幣資金換成港幣或美元的理由。“至少可以保值。”同樣在香港工作的李楠(化名)向《第一財經日報》記者表示，他在美聯儲宣佈加息前，已將大部分人民幣資金換回港幣。
香港金管局的大數據顯示，今年8~10月，香港的人民幣存款金額持續下降。8月，人民幣存款減少1.5%至9790億元;9月和10月，人民幣存款分別減少8.5%和4.6%;至10月底時，人民幣存款規模已經縮減到8543億元。與之相對應的是，港幣存款在10月上漲0.6%。
然而，在香港的聯繫匯率制下，存款在過去7年裏從來都是不划算的買賣，因為跟隨美聯儲的政策，港幣存款的利率低到可以忽略不計。以匯豐銀行為例，低於5000港元的存款，利率為0;1萬~99.9萬港元的存款，一年期利息為0.15%;存款金額增加到100萬港元以上，一年期存款利息才增加到0.2%。
“換成港幣是沒有利息收入了，不過現在還是保值比較重要。”李楠對本報記者表示，他暫時還沒發現合適的投資機會，“可能等等看香港加息之後有什麼變化”。美聯儲宣佈加息後，香港金管局17日上午也宣佈將基本利率上調25個基點至0.75%，為香港7年來首次調整利率，但基本利率上調是否必然帶動存貸利率上升，仍有不確定性。
香港金管局總裁陳德霖17日解釋稱，香港銀行的存款和貸款利率會因銀行間同業拆息變化而作出調整，銀行間同業拆息是一個重要因素，但並不是唯一影響因素。“現在銀行間流動性充裕的情況下，三個月HIBOR(香港銀行同行業拆借利率)基準利率可能會保持在低位。短期內，港元利率的升幅可能比美元更小。”法國興業銀行亞洲(除日本外)利率策略主管張淑嫻對本報記者表示。
投資美元產品未必划算
如果說換成港幣是為了能保值，那搶購美元就根本沒必要了。近期，內地投資者陳方(化名)認為國際石油下跌、美元上漲，且美元即將進入加息通道，於是把A股裏的幾萬元人民幣都換成了美元。可如何投資這筆美元，讓他犯了難。
目前，普通投資者只有美元存款、美元理財、QD基金產品以及B股投資四種投資管道，其中美元存款最簡單，不過，當前一年期美元定存利率僅為0.8%左右;QD管道收益雖然最高，但門檻高、操作麻煩;而B股市場早已處於邊緣地帶。
據新華社報導，有內地投資者選擇了一年期非保本浮動式美元理財，預期年化收益率2.7%。按照現有人民幣波動幅度，人民幣對美元匯率一年貶值4%，扣除掉手續費後，該投資者最終收益率最多可達6.6%，高於目前普遍年收益5%左右的人民幣理財。當然，這是理論上的測算收益。
民生證券研究院宏觀研究員朱振鑫在接受媒體採訪時介紹，市場上可購買的美元計價理財產品非常有限，購買前需提前與銀行確認是否有可購買份額;其次是門檻較高，部分理財產品因風險較大，需要客戶有足夠的外匯產品購買經驗才可申購。對大部分投資者來說，如果最終只能選擇美元定存，就並不合算。
人民幣+港幣“雙核配置”
與王林一樣，陳興(化名)最近也忙著從內地把資金挪回香港，但他卻有不同的考慮。在香港工作的陳興，前兩年在深圳買了一套房，雙城生活的他，對於人民幣貶值這個話題並不像王林的反應那麼激烈。
“最近香港的人民幣存款利率很吸引人，比內地要高出不少，所以挪點過來存香港。人民幣匯率下跌，還是一時的調整。”陳興表示。
臨近年末，由於結算需求大增，而香港市場上人民幣流動性偏緊，香港的銀行都忙著上調人民幣定存利率。例如，中銀香港最近把2萬元或以上的3個月和6個月存款利率提高至3.6%;永隆銀行則將10萬元及以上的1個月和2個月期存款利率提高至3.5%。
與陳興類似，仍然看好人民幣投資的人也不在少數。國家財政部12月在香港發售總值20億元人民幣的零售國債，認購火熱程度遠超預期，多家銀行的認購額與數量均大幅超過去年。
“現在很少有無風險投資回報能達到3.45%，港股的表現又不好，還是想要拿出部分資金做些簡單的投資。”參加認購的張文(化名)表示。是港幣存款利率20多倍的人民幣投資，看似誘人，但回報是否會因人民幣貶值而被侵蝕?這還取決於美聯儲加息後，人民幣未來的走向。
“中國有充裕的外匯儲備，資本帳戶也處於有管理的開放階段，與其他新興國家相比，受到美聯儲加息的影響較小。”彭博亞洲首席經濟學家陳世淵對《第一財經日報》記者表示，美聯儲加息對於人民幣匯率的影響也有限，央行有能力穩定匯率。渣打銀行大中華區首席經濟學家丁爽也表示，中國外貿順差龐大，人民幣不存在長期貶值的基礎。