為什麼說美聯儲本周還是會不加息？

【亞太日報訊】美聯儲官員本周會議可能仍決定按兵不動，最近他們又多了一個理由：聯儲還沒加息，融資環境已經顯著收緊。

彭博新聞社援引洲際交易所旗下基準管理公司（ICE Benchmark Administration）數據稱，三個月期美元倫敦銀

行間同業拆放利率（Libor）升至0.86%左右，繼上月後再創2009年以來新高。

Libor是數以萬億美元全球私人部門債務的基準參考利率。它升至金融危機以來高位主要源於，在下月月中美國

證監會的貨幣市場監管新規生效前，大批資金撤出優質貨幣市場基金。換言之，監管新規引發了“美元荒”。

德意志銀行首席國際經濟學家Torsten Slok本週一發佈報告指出，以上資金撤離貨幣市場基金起到了和美聯儲加息相同的作用：收緊貨幣。

Slok在報告中寫道：

“如果美聯儲考慮為了給經濟降溫而加息，事實上它已經發生了。這證明加息不是個好主意。”

“我認為，Libor利率上升對美聯儲是重要的論據，證明（他們）本周可以按兵不動，觀望在下月14日貨幣市場基金新規生效後短期Libor利率是會保持在同一水準，還是開始回落。”

Slok的報告提供了以下圖表，圖中黑線代表的優質貨幣市場基金管理資產規模近來大縮水，而紅線代表的一個月Libor同期節節高升。

無獨有偶，IG駐墨爾本的首席市場策略師Chris Weston也在本週一指出，考慮到美元走強、Libor和美國國債收益率上漲，融資環境已經在收緊，這種時候美聯儲怎麼還會需要加息？

上月上旬和上月末，三個月期美元Libor就曾刷新2009年以來最高紀錄。華爾街見聞當時文章提到，Libor上漲的直接動力來自美國證監會10月生效的新規，此新規要求貨幣市場基金在新規生效前增強流動性，有以下重要規定：

1）面向機構投資者的優質貨幣市場基金採用浮動資產淨值，不再維持每單位1美元的固定價格，以避免出現大規

模贖回現象並引發金融市場動盪。

2）允許所有貨幣市場基金在市場贖回壓力大時徵收流動性費用並設置贖回限制，以降低貨幣市場基金擠兌風險。

而PIMCO的短期投資組合管理主管Jerome Sdhneider上月末就預計，即使上述監管新規實行後，貨幣市場的相關壓力也可能繼續影響貸款利率，就算“不是數個季度”，Libor也會需要“幾個月”時間才能重新回落。