香港商報：人民幣正處於最佳位置

【亞太日報訊】近階段，中國央行在貨幣市場的操作引發了海內外廣泛關注。在外匯儲備回落至3萬億美元之際，人行通過加息以保匯率的觀點開始出現。而從最近這一個多月的盤口看，人民幣匯率保持基本穩定正趨於常態化，無需人行通過加息來保持匯率的穩定。

事實上，今年以來人民幣正進入最佳位置，就是對美元穩定或形成一定的升值，而對一籃子貿易加權貨幣的匯率在下降，使得中國在出口中享有競爭優勢。而這很有可能成為一個常態。

人行並未加息

去年年初到去年12月10日，人民幣對美元匯率貶值幅度達到817個基點或1.258%。而今年年初到2月10日，人民幣對美元匯率中間價又升值551個基點或0.794%。一貶一升之間，顯示“8.11匯改”以來，人民幣持續大幅的貶值周期告一段落，

人民幣匯率正穩中求進，穩就是對各主要貨幣匯率基本穩定，進就是出現對一些主要貨幣的升值。

而人民幣匯率的穩定首先得到了中國外貿形勢變化的支撐：據海關總署的統計，中國1月進口總額同比增加7.9%，出口同比增速擴大到16.7%，1月貿易順差513.5億美元，較去年12月大幅增加。外貿表現遠超預期，促進了匯率的基本穩定。

可見，人民幣匯率的基本穩定與人行的舉措並無直接關係。其實，市場化利率本身具有波動性，人行上調提供資金時收取的利率並不等於加息。逆回購中標利率上行是市場化招投標的結果，反映了去年9月份以來貨幣市場利率中樞上行的走勢，與人行實際加息時上調存貸款基準利率的做法差別較大。總之，人行相關操作並不屬於加息，其主要目的在於控風險、防通脹、促改革。

人民幣穩定趨於常態化

人民幣匯率現正處於最佳位置，這也得益於美元指數的表現。1月美元指數從高點回落，目前在100左右保持震盪，而內地貨幣政策中性偏緊，使得人民幣匯率能保持基本的穩定。

目前，人民幣對美元匯率上升，而對一籃子貿易加權貨幣的匯率在下降，使得中國在出口中享有競爭優勢。這樣的態勢很有可能在未來成為一個常態。所以，人行還不需要通過加息來維繫匯率的基本穩定。

剛剛公布的1月份中國進出口數據顯示，經濟數據的變化和匯率變化是同步的，經濟數據變好才是匯率穩定的基石。事實上，無論利率中樞上行還是匯率保持穩定，中國經濟不斷向好的基本面都不容忽視。只有堅持經濟的穩中求進，才能進一步引導外界對中國經濟及金融體系形成理性預期，從而幫助人民幣匯率保持在均衡水平。

（香港商報）