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【亞太日報訊】過去的3個月裏，全球股票市場、原油價格等均強勁反彈，其背後的共同原因之一便是美元走弱。不過，美元的走勢在很大程度上取決於市場對美聯儲利率決定的預期，而這一預期可能很快就會發生變化。摩根士丹利、高盛等投行認為，今年美元將不可避免地再度走強。投資者開始擔憂，市場的下一輪拋售潮或將再度出現。
高盛大摩看多美元
近期金融市場的風向似乎又發生了改變，此前還在苦苦掙扎的美元近期似乎又成為“香餑餑”。儘管最新公佈的非農數據仍不理想，且各大機構紛紛將美聯儲下次加息的時點從6月調整到了9月，但似乎誰也阻止不了美元反攻的號角。截至記者發稿，自5月3日以來，美元已經連漲了6個交易日，持續上漲時間為3月份以來最長。隨著美元持續走強，包括摩根士丹利、高盛等國際大行再度發表“美元牛市論”。
摩根士丹利全球外匯策略主管Hans W Redeker、外匯分析師Sheena Shah及Gek Teng Khoo 5月10日發佈報告稱：美元仍處於長期牛市之中，未來數周美元有望再上漲3%。報告預計，最終美元指數將接近甚至突破去年11月的高點。
摩根士丹利的這一份報告進一步指出，迄今為止，市場已顯現頭寸調整的特徵，這主要影響到三大市場板塊：即美元、大宗商品和貴金屬；而目前所有這些市場的頭寸狀況都相當極端。例如，摩根士丹利頭寸跟蹤指數顯示，美元空頭規模創下2011年美元開啟上行趨勢以來的最大。與此同時，原油、鐵礦石、螺紋鋼和黃金多頭規模均創下紀錄新高。與之相反，股市裏的頭寸規模還相當小。
另一家國際投行高盛在5月10日表示，美元的下跌已經結束了，隨著美國貨幣政策的正常化，美元未來兩年將上漲15%。高盛認為，美元兌一攬子貨幣在5月首周創下一年低點之後，目前已經反彈接近1%，即使美國4月新增非農就業人數跌至7個月新低，也未能阻止其漲勢。
高盛駐紐約的首席外匯策略師Robin Brooks稱：“我們依舊看好美元，認為其從現在開始的軌跡將是上漲。4月非農就業數據大幅弱於預期之後的美元反應說明了問題：雖然就業數據令人失望，但美元卻出現反彈。”
不過，法國興業銀行和Brown Brothers Harriman &Co並沒有高盛等機構這樣樂觀，他們依然認為美元能否全面反彈要取決於未來的經濟數據。
全球風險偏好或降溫
當美元疲軟時，以美元計價的大宗商品價格傾向於走高，新興市場貨幣也會走強。摩根士丹利的歐洲股市策略主管塞克稱，今年匯率是對市場影響最大的因素。他認為，如果美元開始上漲，全球的風險偏好將降溫。此外，摩根士丹利分析師Adam Parker表示，目前難以確認舊經濟的過剩產能已經被近期的價格復蘇消化了，因此近期美股的漲勢可能會很快消退。
雖然美股最近幾個月的表現相對平穩，衡量股市隱含波動率的“恐慌指數”也在年內低點徘徊。不過，海外的部分分析師認為，在這平靜的背後，風暴或正在醞釀。美銀美林的股票策略師吉爾·凱裏·豪爾和薩維塔·薩布拉馬尼安指出，該行客戶已連續15個星期都在淨賣出美國股票，這成為該行從2008年開始追蹤這項數據以來持續時間最長的一次。
美銀美林並不是唯一一家對未來美股表現提出警示的投行。花旗此前在一份報告中表示，債務負擔過重、人口結構狀況惡化、政治不確定性上升以及大宗商品超級週期的結束，這些最近幾年衝擊市場的結構性問題一個都沒有得到解決，美股市場的平靜或許只是暫時的。此外，摩根士丹利首席跨市場策略師Andrew Sheets也強調，過去的經驗表明，5月至11月美股市場曾出現多次暴跌，這期間遠離美國股市、做多VIX是明智的選擇。
隨著風險偏好的降溫，大宗商品市場也在5月的首周結束了“高溫模式”，並且迅速“變臉”。生意社首席分析師劉心田表示，原油、銅、鐵礦石作為大宗商品的風向標商品，其價格已經開始回調，這三類商品的表現基本改變了整個大宗商品市場先前上漲的基調，大宗商品將在5月上旬開啟下跌週期。其中，原油在達到50美元天花板位置前或仍有走高機會。
劉心田表示，5月首周大宗商品市場之所以出現如此快速的“變臉”，一是因為前期暴漲的商品開始回歸理性，陷入回調；二是原油走跌直接拖累了現貨市場；三是期貨市場降溫，屬於黑色板塊的商品暴跌，帶動化工、有色、農產品等板塊的商品集體重挫；四是市場逐漸進入淡季。“金三銀四”過後，5月基本是各行業旺季的尾聲。隨著市場進入淡季，需求也開始逐步降低。
與此同時，基金分析公司理柏發佈數據顯示，美國基金投資者在最近一周開始回避高風險資產，導致高收益債券基金和新興市場股票基金遭遇1月以來最大規模的資金外流。理柏數據顯示，上周高收益債券基金流出19億美元，為此類基金自1月以來的最大外流規模。同時，還有14億美元流出新興市場股票基金，外流規模同樣是今年1月以來的最高紀錄。
德意志銀行資產管理分支的一名上市交易基金負責人Luke Oliver表示：“現在市場壓倒一切的主題仍是避險，當前全球存在很多不確定性。”
