香港《經濟日報》：特朗普效應 新興國雙重打擊

【亞太日報訊】香港《經濟日報》11月22日發表社評稱，特朗普當選美國總統，市場仍在揣測其實際施政取向，惟新興國已先遭殃，因強美元觸發走資潮。現時新興國貨幣遭力沽，屬短炒還是好戲還在後頭，關鍵在特朗普鴻圖能落實多少。

經濟體質改善 新興國抗衝擊

特朗普勝選僅兩周，美滙急升創逾13年新高，債息也升不停，30年債息升至逾3厘，10年債息則從1.5厘升至逾2厘。美滙、債息近日走勢之強，除反映市場認為儲局下月鐵定加息外，更疊加了市場憧憬特朗普將推出合共6萬億美元基建、減稅等刺激經濟方案，將推高通脹、美滙及息口。

美滙、債息高漲，首當其衝的是新興市場。僅僅過去兩周，特朗普效應觸發新興市場急速走資，例如有關的股/債基金在11月10日至16日單單一周便流出逾109億美元；令一眾新興市場貨幣遭力沽，如墨西哥披索跌約9%、馬來西亞林吉特跌4%、泰銖跌1.6%等，引發外界憂重演97、98年金融風暴。部分新興國家包括墨西哥、巴西、馬來西亞、印尼央行已加息或入市干預，其他央行亦已出口術隨時干預。

惟短期還未見市場現恐慌，情況應仍可控、有序。箇中原因在新興經濟體經歷97、98年金融風暴後，外債雖升，對GDP比重從08年的40%升至去年的54%，但可抵禦外部震盪的儲備資產（包括黃金及美元）大增，如泰國儲備佔GDP由97年20%升至2015年40%；印尼由6%增至12%；巴西由5%升至20%；馬來西亞由20%升至32%，折射新興市場體質改善，可應對此一輪衝擊。

衝擊還有多大 明年將見真章

由於市場對特朗普的炒作已甚盛，短期或會稍定甚或回吐，但究竟對新興市場的衝擊是否就此可緩和，還是將有更重頭戲？視乎特朗普展示的政策明年能落實多少。

其一，特朗普大興基建、大減稅鴻圖能落實多少？將推動通脹以至美滙及債息升多少？美國經濟又能否承受大步加息？此將左右新興市場明年走資壓力有多急、多重。

其二，特朗普的貿易保護主義將落實多少？與歐洲大盛的反全球化又將對環球貿易有多大的疊加打擊？倘新興市場出口遇壓疊加走資，將是雙重打擊。

目前而言，新興市場如97、98年般的金融風暴再爆的風險仍低，但衝擊應陸續有來，惟風險有多大只能走着瞧。全球包括新興市場必須面對的現實是，不論喜不喜歡特朗普，不單地緣政治、環球金融經貿亦將圍繞着他打轉。（亞太日報）