嘉能可債務恐慌 市場擔憂雷曼式危機重演

【亞太日報訊】“15個月以來大宗商品價格的自由落體開始向一場全面危機轉變，金融市場可能將迎來‘熊市超級週期’。”

彭博社週二語出驚人的背後事實是：週一（28日），礦業生產及貿易巨頭嘉能可公司股價重挫約30%，引發全球市場動盪。歐洲及美國股市集體巨震，納斯達克指數更是收出技術性“死叉”。倫敦金屬交易所的金屬期貨全線收跌。週二（29日），亞太市場接踵受染，香港恒生指數大跌2.97%，日本東證指數下跌4.34%。

優勢轉變為劣勢

“全球市場進入‘嘉能可時刻’。”美國全國廣播公司財經頻道(CNBC)評論說。

嘉能可是一家瑞士公司，成立於1974年，是目前全球最大的商品交易商，主要從事生產和行銷金屬、礦產、能源產品和農產品。2013年，在首席執行官格拉森伯格的策劃下，嘉能可斥資290億美元(約合人民幣1800億元)收購了礦業公司斯特拉塔(Xstrata)，這不僅是礦業史上最大規模的並購交易，也使嘉能可由一家貿易企業轉型為全球最大的礦產商之一。

如今，嘉能可遇到的麻煩令人們懷疑，這種優勢或許實際上是一種根本性的缺陷：為了快速買賣以及在全球各地轉移商品，嘉能可交易部門大量舉債，但全球需求減弱之後，礦產積壓，資金鏈告急。

高盛分析師則認為，嘉能可還有一些選項，例如進一步下調資本支出、釋放更多運營資本等，近期表現欠佳意味著已經採取的措施不夠，需要實施更多的舉措。

而嘉能可對全球的影響更是不容小視。彭博社認為，嘉能可公司的問題加劇了市場對大宗商品公司財務狀況的擔憂，由於長期全球經濟的放緩，大宗商品價格的前景仍然非常低迷，在美聯儲加息前景下，市場情緒已經受到影響，投資者將面臨更嚴峻的境況。

全球投資公司(Global Investors)首席執行官霍姆斯認為，嘉能可就像雷曼兄弟，它在金屬、煤炭、銅及鐵礦石方面擁有最先進的交易平臺，它不僅是一家把東西從地下挖出來的公司。一旦它的問題被揭開，將可能產生全球性的影響。

金融市場集體遭殃

儘管嘉能可CEO格拉森伯格三周前公佈的削減債務計畫以及上週五（25日）傳出了公司出售農業部門的消息，但投資者們仍然擔心低迷的大宗商品價格將讓該公司雪上加霜，致使公司股價持續重挫。而這家在英國上市的公司股價週一（28日）大幅收跌29.4%，本月迄今，嘉能可市值已蒸發130億美元以上(約合830億元人民幣)。

受此影響28日收盤，歐美股市暴跌，標普500指數8月26日以來首次跌破1900點；道指下跌1.92%；納指下跌3.04%，形成技術性“死叉”，該指數恐將創下三年來最差季度表現。大宗商品市場也受到嚴重波及。倫敦金屬交易所(LME)基本金屬期貨28日繼續下跌，期銅、期鋁跌至1個月低點。受到歐美股市下跌的影響，週二亞太盤交易也不如人意。

而週二（29日），嘉能可股價絕地反彈，在倫敦市場收漲16.9%至0.8491英鎊。嘉能可稱其業務在“運營和財務方面仍然強勁”，並對包括銅和煤炭等大宗商品業務的中長期基本面抱有信心。“我們現金流仍為正，且流動性良好，絕對沒有償債問題，”公司發言人在聲明稿中稱。嘉能可沒有債務契約，仍有堅實的信貸和可靠的融資管道。”

有分析師表示，股價的暴跌可能已經導致價格無法反應嘉能可的真實價值。花旗(C.N)分析師表示，嘉能可應考慮通過管理層收購來私有化。這種方式會讓該公司更容易重組，而且可以使各種資產剝離。“在股市持續不願以公允價值評估嘉能可業務時，管理層應讓公司私有化，那樣的話重組舉措可以很容易並很快實施，”花旗分析師在客戶報告中說。