北大医疗：潜伏中的医疗“巨无霸”

最近一段时间，北大医药的报道比较多，包括北大医药收购深圳一体医疗，与北大医学部下属医院合作构建肿瘤治疗与研发，布局肿瘤诊设备整体解决方案，但本质上北大医药只是北大医疗旗下的一个上市公司，其发展必然带有北大医疗发展方向的痕迹，背靠北大这样的巨无霸资源，其实作为行业人士我们更应该关注北大医疗的发展。

北大医疗产业集团商业模式。北大医疗通过自建、并购和托管等方式形成医院网络，并以此为基础进行横纵两方向的产业链拓展：以医院为中心进行横向产业拓展，为医疗机构提供全方位服务；以病患为中心进行纵向产业延伸，对个人实现全生命周期管理。

一、北大医疗产业集团业务布局

1. 北京大学国际医院：医院产权属于方正集团，身份是北京大学第九附属医院，目前正在为今年12月5日开业做准备，首开床位592张，总体量1800张床位，逐步开放。

2. 北大医疗产业园：目前已竣工16万平米，预计今年10月份开园，基本商业模式是首先为一些医药研发、医疗器械和医疗耗材的企业提供场地租赁，甚至一些民营的医疗机构，并且通过一些条件的设立，发现可以供投资参股控股的商业机会。比如与红杉共投的北大康复医院就是在去年还未开园建设时谈妥的项目。

3. 北大医疗产业控股：目前控股结构中有北大医疗康复医院、湖南株洲凯德心血管专科医院（三级，湖南省唯一）、吴阶平泌尿外科中心（宁夏、武汉、株洲已经开始进行）。同时控股结构中也包括下一步将收购兼并一些医疗机构，并做一定程度上的清理、孵化。

4. 北大医疗产业基金：按照100亿在募集，目前已经完成了三分之一的募集。

5. 方正药品研究院：与北大医学部合作。

6. 北大医药：集团唯一的医药板块上市公司平台。

二、北大医疗集团的业务战略规划

1. 北大医疗集团与北大医学部关系。

北大医学部在北大医药有 14%的股权，北大常务副校长柯洋兼任北大医疗集团董事长，北大医药董事长李国军兼任北大医疗集团的首席执行官。北大医疗集团是北大医学部与方正集团共同经营的产业集团，相互关系是长期紧密的，是牢不可破的。

从技术上，北大医学院派管理层和医生支持管理。与北大六院、北大口腔、北大肿瘤将以合资的形式做盈利性医疗机构。医疗集团未来将有一些兼并收购类的动作，包括地方政府公立医院、民办盈利性与非营利性医药和其他医疗机构。

2. 对北大医药的定位。

2.1 北大医药是集团内部唯一的上市公司平台，也是资产证券化平台。基本策略是小步快跑，成熟一家医疗服务业务，北大医药就证券化一家。公司正在按照战略规划稳步进行向医疗服务的转型，预期不会超过2016，转型成为以医疗服务业务为主导的公司。

2.2 成熟是指医疗机构的体量与利润要对上市公司有支持，医疗业务运营（包括和北大医学部的管理整合）要顺畅，医院本身业务未来有增长空间。

2.3 对于证券化注入，上市公司对接办法有多种，如购买、增资、换股等，钱并不是根本问题。

2.4 收购医院方式灵活： 一般是通过北大医疗集团先收购，再注入上市公司的模式。有特别好的民营盈利性医院，可能直接上市公司收购。

2.5 医院注入方式：根据国家政策规定，盈利性医院才可以医院产权注入，非盈利性医院可能是业务型注入 。

3. 北大方正集团作为国资企业以及北京大学的校办企业，比起民营企业，在收购医院方面的优势 北大方正集团作为国资企业和校办企业，可以得到来自于北大医学部对于医院的管理，对区域的三级医疗体系的搭建。在这种帮助下，北大方正集团每天可以直接与很多地方政府直接谈判。方正是国有控股，但运行机制比很多民营企业更加市场化，鼓励骨干和管理层拿股份，能够鼓励引进核心技术力量管理的积极性。

4. 北大医疗集团业务进展与展望

首先今年12月5日北京大学国际园预计开业，北大口腔、肿瘤、六院明确支持。对于已有的医疗控股医院如康复医院，吴阶平泌尿医药及株洲医院等，医学部派管理人员和医生在副院长以上管理层做医疗业务的计划和规划。与北大其他下属医院也在探讨盈利性合作模式。目前还有十余个分小组参与地方性公立医院改制，包括企业集团的医院改制。贵阳二医和四医项目处于静默阶段，属于产权过渡期。

5. 北大医疗集团现有医院规模

北大医疗集团旗下所有医院，总计规划床位3000张，现开放床位约800-900张。

5.1 北京大学国际医院 。

北京大学国际医院是由北京大学和方正集团投资兴建的三甲综合非营利性医院，是北京大学的第九家附属医院，也是与国际接轨的医教研一体化的综合医院。北京大学国际医院核准床位数 1800 张，首期开放床位 600 张。

5.2 吴阶平泌尿外科中心 。

吴阶平泌尿外科中心由北京北医泰然医疗投资管理有限公司投资、建设、管理和运营，致力于打造成为中国最大、最专业的泌尿外科相关领域的医疗管理集团。中心以合作、并购、新设等方式连锁发展“吴阶平泌尿外科中心，现已在武汉、株洲和宁夏三地成立中心。床位约 200 张。

5.3 北大医疗康复医院 。

北大医疗康复医院是致力于神经损伤康复领域的专业机构，由北大医疗集团和红杉资本共同投资设立，由我国知名神经外科及脑血管病专家凌锋教授主持。医院规划床位数 300 余张，年住院收治量在1500人次以上，预计于2015年正式对外营业。

5.4 株洲凯德医院 。

株洲凯德医院是国家三级心血管专科医院，是湖南省惟一的一家三级心血管病医院，现设病床512张，员工500余人。2013年8月，北大医疗产业集团成功收购株洲恺德医院，这是北大医疗第一家成功收购的三级专科医院。2014年5月，株洲恺德医院二号住院大楼竣工，建筑面积 15000 平方米，拥有床位数 268张（包含重症监护床位18 张）、手术室10间。整体来看，恺德医院总体床位数增至650张，达到三甲医院标准。

医院产权上北大医药控股80%，管理层20%。业务上，北大医学部组织专家做现场学科评估，医生参加重要学科研究，业务收入等同比均达到30%以上的增长。北大医学部从人事、医生运营、财务、工程建设、重点学科打造等各方面均有支持。泌尿学科方面，湖南省组委的协会每两周派人支持学术研究。心血管方面北京阜外医院的专家会去讲课或手术。

6. 医疗配套服务业务的进展

药品配送，在北京湖北重庆上海都有公司在做，量约10亿元左右。医疗信息化方面，北京大学人民医院目前在做，全亚洲只有2家被评为7级，12月5日北京大学国际园开张就可能是7级，当医院病床数超过500张时，医疗信息化变得非常重要，方便医生管理，方便共享信息。医疗保险公司，8月底将推出产品。医院设备租赁，为上百家医院提供设备，解决医院的需求。

三、一体医疗状况

一体医疗本身业务就很成熟，因为设备、器械的制造研发生产销售都是全面的，可以同十余家或二十余家一起提供整体的解决方案。此外，在收购兼并或新建时，自身可以产生协同效应，希望有产权上的合作做盈利性的肿瘤专科医院。一体医疗的肝硬化检测仪是自主研发的，去年才投入所以今年业务增速会比较快。现有客户结构中在部队医院比较多，一体医疗投入设备，部队 医院出科室、场地和人员，共建肿瘤科室后收入分成的模式占主导。

四、问答环节：

问题一：请具体的展望下北大医疗产业集团业务？

答：1、今年对北大医疗集团最大的事情：2014年12月5日北京大学国际医院开业。目前北京大学医学部的三个专科医院（口腔、肿瘤，六院）已签订协议支持北京大学国际医院开业。

2、已有的株洲恺德医院、吴阶平泌尿中心、心理医院，康复医院，北京大学医学部委派副院长以上的管理层帮助上述医疗机构做业务的计划与规划；3、与北京大学医学部、北京大学口腔医院、北京大学肿瘤医院、北京大学三院、北京大学人民医院，探讨多种产权形式来去做一些营利性医疗机构。同时，参与地方政府公立医院医院改制及企业集团的医院改制。

问题二：对上市公司来说，“成熟以后资本化所谓“成熟的概念是什么？对上市公司来说是否需要很多钱来做资本化？

答：1、“成熟的概念指：一要在利润量上对上市公司有支持；二要医疗机构业务顺畅，北京大学医学部管理已可以平稳支持，医疗机构本身业务未来有增长空间；2、钱不是最根本的问题，有很多种办法解决，增资、换股等。

问题三：北大医疗在谈的贵州两个项目进展情况？

答：处于静默期，比较敏感；

问题四：请介绍下株洲恺德医院的基本情况，并具体阐述北京大学医学部是如何提供支持，就目前来看，凯德医院是否属于比较成熟的资产？

答：恺德医院目前算是一个比较成熟的资产。产权上，北大医疗产业控股持有恺德医院80%股份，管理层持有20%股份。业务上，北京大学医学部多次组织专家去现场做学科评估，对主要、重要的学科派医生并对医院从人事、医生、财务、工程建设、重点学科打造进行指导。并购后，恺德医院门诊量和业务收入一季度数据同比增长30％以上。该业务增长主要是来自存量业务的增长，目前我们又投入5千多万新建第二住院大楼，该住院部大概有200多个床位，现已进入试运营阶段。

问题五：为何与一体医疗属于医疗器械的公司合作？我们是怎么考虑要进入这个领域的？

答：一体医疗比较成熟，它有自己的产学研销售结合的；一体医疗与十几家医院合作，提供成体解决方案；其它医院也在找与它寻求有产权的合作机会；我更看重的是有了一体医疗以后，北大医学部所有医院的肿瘤科和我们收购兼并的肿瘤科与它有协同效应；同时从产业集团层面来讲正积极推动北大肿瘤医院有产权上合作，做营利性肿瘤专科医院。

问题六：一体医疗肝弹性检测设备与其他同类产品相比较怎么样？

答：目前，没有数据表明一体比其它公司产品差。

问题七：北京一体2013年销售主要是肝弹性检测仪，毛利率只有15%，非常低，这是什么原因？2014年没有通过北京一体销售肝弹性检测仪，缘故？

答：北京一体是一体医疗的全资子公司，单讲意义不大，应从合并的层面来看。具体数据以公告为准。

问题八：作为国资企业、校办企业，我们收购民营企业的优势答：

1、在医疗管理上的优势，拥有其他医疗企业没有的独一无二的优势。方正集团是北京大学是校办企业，北大医疗产业集团是北京大学医学部和方正集团合资的产业集团，我们有来自北京大学医学部对医院的管理，对学科的管理，派医生对各学科的评估、建设，对人员的培训等支持。

2、虽然我们是校办企业、国资企业，但在运行机制比很多民营企业更市场化，在运营中我们鼓励医院管理层和核心人员持有股份，通过股权激励等方式激发积极性。

问题九：请问再过多久北大医药可以转型成医疗服务公司？医院的投入是否全部靠产业基金？是否可以实现成熟一家做一家？

答：按照计划稳定推进，个人预计在非常乐观的情况下大概在2016年左右。医院投入不单纯依靠产业基金支持产业，也会配套银行和其它机构资金。产业基金退出时间有长短，根据项目时间来定，按照市场化的方式进行。我们内部计划产业基金按照100亿在募集，现在已完成1/3。

问题十：医院并购是北大医疗集团先收再注入上市公司，还是上市公司直接收购？

答：通常情况是医疗集团收购，收购后北大医疗产业集团将对资产进行一系列医生、管理层、学科的承接，因为还涉及相互文化的融合。成熟后再注入上市公司收购。

问题十一：、旗下医院的营利情况和床位答：康复医院床位300床位、株洲恺德医院600床位、吴介平泌尿外科3个中心加起来200床位，北大国际医院1800床位（首开592张床位）。盈利情况数据敏感，我只能说盈利。

问题十二：医院资产的注入是产权注入？

答：看情况。按照国家政策，必须是营利性的医院才能产权注入。非盈利通常是业务性注入。

问题十三：是否有与北大医学部的药房托管有合作？

答：有，按计划推动。

问题十四：一体医疗业绩一季度增长快，是否近期有很多新的合同产生？与部队医院的合作和占比？具体的销售情况？

答：肝检测仪去年下半年才正式投放市场，今年有一个业务增长。一体除了部队医院外也和一部分地方医院合作。与部队医院合作占比在80%以上。

问题十五：供应链与医院对接方式？

答：1、药品配送。在北京、湖北、重庆、上海，上市公司层面下的医药流通公司做药品配送。每年营业收入10个亿左右；2、医院信息化。北大医疗信息技术公司，正在做美国的管理信息系统叫HIMSS系统。我们在全国已做100多家三甲医院的信息化。

医疗保险商。北大方正人寿将推出医疗产品，将北京大学医学部和自己医院的医疗服务打包成寿险产品。

医疗设备租赁。方正国际租赁公司，医疗设备租赁，用租赁的手段卖器械卖设备，解决医院的一些资金需求。

集中采购对耗材配送。北医医院管理公司专业从事医疗配送，北医医纺对医疗纺织品的洗涤服务。

问题十六：医院收购和医院管理是在产业集团的层面进行，上市公司在医院管理上需要什么提升？上市公司扮演什么样的角色？

答：首先、小步快跑，成熟一家，做一家。产业集团收购的医院成熟以后注入上市公司，上市公司进行管理。