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2020年的蔚来，缺钱不缺乌龙。
近日，在与保时捷建立合作的公司名单里，出现了蔚来“NIO”的LOGO，引发市场上关于“保时捷入股蔚来”的猜测。
保时捷官方随后进行了辟谣：和蔚来汽车没有进行合作，是保时捷旗下风险投资公司保时捷创投（Porsche Ventures）投资了蔚来资本（NIO Capital）。蔚来资本也回应称，获得保时捷创投投资的是其在2019年12月完成募集的首只美元基金（Eve ONE L.P.）。
虽被证明是场乌龙，但保时捷创投和蔚来资本同为“造车系”旗下的资本，“出身”相似，是否意味着将带来产业链上的整合和潜在合作机会？闹钱荒的蔚来汽车是否会实现“曲线救国”？
“造车系”资本联手了，产业链资源整合还远吗？
3月20日，保时捷公布2019全年财报，和众多车企或平庸或惨淡的业绩相比，保时捷的财报可谓亮眼，据报告显示，2019年全年，保时捷实现营收261亿欧元，同比增长10%，净利润为44亿欧元。在产能及销量上，2019年共交付新车28万辆，全球销量增长10%。
中国市场是保时捷的重要“战场”。在保时捷2020年计划中，将发布除Taycan之外的更多纯电车型。4月20日之后，Taycan将进行中国市场的交付。
保时捷旗下保时捷创投自2019年起便将目光投向美国、中国及以色列的初创公司，年投资额在1.5亿欧元左右。保时捷创投公开表示，此次战略性投资蔚来资本，是“基于蔚来资本在汽车领域的见解和资源”。
2016年成立的蔚来资本，如何用在汽车领域的见解和资源“征服”了保时捷创投呢？
据天眼查显示，蔚来资本是一家结合产业投资及价值创造理念的市场化私募股权基金管理机构，李斌、朱岩、余宁为管理合伙人。李斌，具有多年创业经验，任蔚来汽车创始人及董事长，摩拜单车董事长，嘀嗒出行董事长，之前是易车网创始人、总裁。
余宁在全球汽车及零部件企业拥有超过25年的工作经验，曾主导并完成多项重大股权收购事件，目前负责基金投资、投后管理，及联合管理基金日常运营工作。朱岩，蔚来新能源基金合伙人，之前曾任青云创投管理合伙人，具有多年管理及新能源、电动汽车等领域的投资经验。
蔚来资本分别在2017年和2018年完成人民币一期基金和美元一期基金的首次交割。
蔚来新能源产业发展基金为其首期人民币基金，总规模达100亿元人民币，由蔚来汽车、高瓴资本、红杉中国和长江产业基金联合发起设立, 专注于智能电动汽车关联产业链创新企业的投资。
首期美元一期基金Eve ONE L.P的LP来源于主权基金、海外保险机构、海外退休基金、母基金、家族基金、知名跨国企业集团等，募资总额超2亿美元，目前已完成多笔投资。
据IT桔子显示，自成立来，蔚来资本共投资19个项目，投资总金额在30亿左右。从2017年至2020年，蔚来资本围绕汽车交通、新工业、企业服务、智能硬件等领域的投资情况如下：
数据来源：IT桔子，融中财经整理
同为“造车系”资本，蔚来资本和保时捷创投的关注领域有众多重合点，比如，电动车及其核心部件、新能源及能源互联网、自动机驾驶及智能化系统、车联网出行服务等。
重要的是，保时捷创投在看好上述领域会在未来带来良好回报的同时，对蔚来资本的投资能力也比较认可。
虽然在退出上，目前只有一则通过容百科技登陆科创板完成退出的案例，但蔚来资本筛选标的的眼光不俗，投出一批明星项目，比如国内自动驾驶领域的佼佼者小马智行,全球首家实现规模化持续盈利的移动出行平台嘀嗒出行，以及打造出全球首款图像级激光雷达系统的图达通（Innovusion）等优质企业。
蔚来美元设立之初，余宁曾说，“美元基金的成功设立不仅使蔚来资本进一步拓展了投资工具，更有助于整合国内外资源，共同帮助被投企业及创业者开创事业新格局”。而保时捷此次对蔚来资本注资的目的则是“加强与中国未来出行市场之间的联系”。
毫无疑问，因为“出身”相同，保时捷创投和蔚来资本的投资布局重心都在于出行市场。其布局产业链有很大重合度，被投企业之间或存在合作的无限可能。
“虽然保时捷创投没有投资蔚来汽车，但在产业链条打造和多元化准备上，不排除之后两者有进一步的资本运作和产生并购动作的可能。”在某业内人士看来，有了保时捷创投的加持，蔚来汽车或实现“曲线救国”，“毕竟蔚来汽车和蔚来资本都姓李。”
保时捷和蔚来是否有“携手”的可能？商业的本质是竞争，更是合作，当两者有了合作的基础和契机，“携手”或许就成为现实。
年亏114.13亿的蔚来汽车遭“碰瓷儿”
2020年，蔚来汽车的日子不好过。本来就一直闹“钱荒”，疫情之下，工资延迟发放，还遭遇物业“碰瓷儿”。
据蔚来汽车的一份内部文件显示，其“1月份工资延迟至2月14日发放。2019年的十三薪将会在3月6日随2月份工资一并发放”。同时，蔚来推荐员工申请将本次的十三薪全部或部分置换成股票，“公司将在员工申请的置换金额基础上给出1.1的系数溢价”。
近日，蔚来还被爆“遭物业起诉被判赔偿110万元”的消息。事件源于全球房地产服务提供商第一太平戴维斯向蔚来汽车推荐了兴业太古汇商铺，蔚来认为其除了推荐外，并没有实际参与双方就具体租赁条件的磋商，也未协助签署租赁合同，因此没有向其支付佣金，第一太平戴维斯一纸诉状将蔚来汽车告上了法庭。
3月11日，上海市嘉定区法院作出判决，“上海蔚来汽车有限公司应向第一太平戴维斯物业支付居间服务费人民币110万元，以及自2017年5月1日至实际支付之日止的逾期付款利息。”
对于判决结果，有评论认为蔚来汽车“跳单”，不合中介行规，也有评论称第一太平戴维斯物业“碰瓷儿”躺赚百万。蔚来汽车对此回应，这只是正常商务纠纷，将会尊重法院的判决。
除了受疫情影响和被物业碰瓷儿外，蔚来在3月18日发布的2019年全年财报更为立体的揭示了蔚来生存状况的严峻形势。
据报告显示，蔚来汽车在2019年全年营收约78.25亿元人民币，全年净亏损114.13亿元人民币，这两项数据和2018年同期相比，分别增长了约58.0%和亏损收窄约51.1%，2019年毛利率为-15.3%。
财报发出后，蔚来汽车股价一度下跌至2.11美元，3月23日，股价报收于2.37美元。
当然，股价的下跌并非完全源于财报影响。疫情之下，标准普尔指数在10天之内四次触发熔断，即便美联储实施了紧急降息，仍未能止跌企稳，盘中股票一片“草原”，蔚来汽车只是其中一只。
蔚来汽车也有可圈可点的表现，比如，在交付量上有了明显的提升。
据公开数据显示，在2019年全年，蔚来汽车的交付量较2018年增长了81.2%，为20565辆。其中，第四季度环比增长71.4%，共交付8224辆。不过，良好势头又被疫情打破，受疫情对供应链的影响，2020年1月份，蔚来整体交付量1598台，在二、三月份的产能受影响之下，交付数量下滑。
李斌曾表示，对2019年第四季度业绩感到满意，但不得不说，蔚来汽车现金流状况依旧堪忧。截至2019年12月底，蔚来汽车现金余额为1.517亿美元，财报预警，“剩余现金完全无法支持未来12个月持续经营所需的运营资本与流动性。”
蔚来能否持续运营，在很大程度上，不得不取决于公司能否获得足够的外部股权或债务融资，但从根本上看，资金链的流畅性更取决于是否具有“自我造血”能力。
“自我造血”能力终究是关键
2014年创立的蔚来汽车，创始团队由李斌、刘强东、李想、腾讯、高瓴资本、顺为资本等知名企业家和一线机构发起创立，投资队伍更是堪称豪华，淡马锡、百度资本、红杉、厚朴、联想集团、华平、TPG、GIC、IDG、愉悦资本等数十家知名机构赫然在列。
纵然有豪华团队和投资机构“撑腰”，蔚来却从未实现过盈利。在2017年、2018年、2019年，蔚来汽车的亏损额分别为75.62亿元、233亿元和114亿元。从2016年至2019年，蔚来汽车累计亏损金额近500亿元。
资本逐利。曾陪跑四年，持有蔚来4193.83万股的高瓴资本在进行了2019年二季度看涨、三季度减持，年末清仓的一系列操作后，于2020年2月份，正式宣布与蔚来“分道扬镳”。
铁打的蔚来，流水的资本。
2019年第三、四季度，蔚来新车交付量上涨。第三季度交付4799辆电动汽车，环比增长35%，第四季度交付8224台，环比增长71.4%，良好的“造车”势头让新的金主心怀憧憬。
从2020年1月至今，蔚来相继宣布完成了三笔非公开发行的可转换债券，交易对象为数家与其无关联关系的亚洲投资基金，累计完成可转债融资的总金额为4.35亿美元。
2月25日，蔚来汽车宣布与合肥市政府签署了价值100亿元人民币的框架协议，项目落地后，合肥市人民政府将从投资、产业落地等方面给予蔚来相应政策支持。
融资接连传来好消息，但蔚来汽车的融资难题是否就此得解，还需进一步观察。其中不确定性因素太大，之前多次传出的融资消息皆未开花结果。
2019年5月，蔚来汽车宣布与亦庄国投签订了融资金额为100亿元的框架协议，但该协议至今并未有实质性进展。2019年10月，传闻浙江湖州市吴兴区与蔚来汽车洽谈一笔超50亿元的融资合作，但之后浙江省吴兴区政府新闻办表示因“评估风险过大”，已停止进一步洽谈。此外，吉利汽车斥资3亿美元入股蔚来汽车的消息，最终也沦为“市场传闻”。
新势力车企未来充满不确定性，但要想获得资本市场的青睐，证明“自我造血”能力是关键。
李斌很清楚这点，在2020年年初表示，“提高毛利率将是蔚来 2020 年的核心目标之一......让我们有信心实现第二季度毛利率转正，年底毛利率达到二位数的目标。”
提升毛利率，蔚来具体的措施为：优化供应链；推出全新100度电池包，以及采用CTP技术的电池包，以此大幅降低电池成本；提高生产规模，“合肥工厂的产能如达到每月4,000辆，整体制造成本将大幅下降30%左右”；优化管理，调整销售渠道、人员架构等方面。
再把目光转向外部，造车巨头特斯拉已虎视眈眈。
据悉，目前特斯拉上海超级工厂用于生产Model Y车型的二期工程正在快速推进，Model Y将在2020年底进行国产，而蔚来ES6的同平台衍生产品，即旗下第三款量产车型EC6尚未定价的原因在于，“等待Model Y的定价以‘随之应变’”。竞争压力可见一斑。
内外交困之下，毛利率转正成为如今蔚来亟待解决的“痛点”，这似乎也决定了蔚来的生死。转正了，蔚来自身造血能力得已验证，企业发展将进入正循环。如果毛利率依旧为负，恐怕蔚来会再也没有未来。
“造车”之路前途光明，但却生死未卜。