人民币汇率双向波动的背景下，未来趋势向上还是向下？专家如是说...

在今日举办的中国经济观察报告会上，北京大学国家发展研究院教授卢锋指出，尽管市场对今年人民币汇率走势的看法分歧较大，但国内经济长期增长等内生性因素仍有助于人民币走出趋势性升值的行情。

近期境内人民币兑美元汇率围绕6.50上下震荡。卢锋认为，未来人民币汇率将在双向波动较大的背景下，展开趋势性升值的走势。

卢锋说，未来人民币长期升值的动力仍在，且通常情况下升值的力量较大，贬值的力量可能会在一些特殊的阶段占据主动，这样就形成了汇率升值与双向波动叠加的新形态。

对人民币长期升值的原因，他认为主要将受益于以下三点：一是国内经济将长期增长。据IMF研究显示，未来5年我国的经济增长率将显著高于美国，其中隐含的每年人民币汇率升值幅度在1.5%左右。

其次是过去几年中，我国贸易部门生产力的上升趋势并未改变。在去年5月份出现的一波人民币升值行情中，除部分阶段性原因以外，近些年我国生产力上升所产生的累积效应，可能也对升值产生了积极的作用。

第三点原因是近年来我国整体市场不断开放，外资进入国内金融市场的交易成本亦随之下降，跨境资金流入也带来了一定的人民币升值压力。

不过对于跨境资本流动会对人民币汇率带来何种影响，专家们建议应更加理性的看待，而且建议有关部门在制定政策之初，应尽量统筹兼顾，以避免日后出现一定的风险或问题。

北京大学国家发展研究院副院长黄益平指出，“十四五”期间，我国要实现人民币资本项目下可兑换，这是下一步我国金融开放的重点。资本项目开放可能会带来些风险，因此需要平衡开放和金融稳定之间的关系。

黄益平建议，要遵循改革开放的次序，要循序渐进。“有些事情没有做完不要轻易的进行下一步，比如人民币汇率不灵活，就急于开放资本项目，将来还要走回头路的，这方面国内以前是有教训的。”

另外还要在开放过程中，引入宏观审慎原则，以避免过度开放。比如短期资本在跨境方面的大进大出，就会造成金融市场的不稳定，因此是否有办法在初期就制定一些办法，以防将来失控。

“宏观审慎原则是下一步构建总体宏观政策非常重要的一个步骤。”黄益平说，虽然学术界对于跨境资本管理的政策制定上仍有很大的争议，但政策的制定也应尽量避免出现较大的金融危机。