美聯儲下周加息與否 美元都是最後贏家？

【亞太日報訊】無論美聯儲加息與否，美元都將走強。對沖基金SLJ Macro Partners LLP聯合創始人、前摩根士丹利(Morgan Stanley)外匯策略師Stephen Jen提出上述觀點。

Jen曾在摩根士丹利工作了13年，並在此期間提出了所謂的“美元微笑”(“dollar smile”)理論。根據這一理論，在美國經濟強勁增長或陷入深度衰退時，美元都將上漲。

如下圖所示，並非美國經濟差美元就會走弱，也並非美國經濟好美元就會走強，美元的走勢與當時的國際大環境有關。例如雖然在2004年美聯儲啟動上一輪加息週期時美元下跌了，但在第二年，在美聯儲將基準利率提高了2個百分點的時候，美元兌主要貨幣上漲了8.7%。

2008年，隨著全球金融危機推動避險需求上升，美元再度大幅上漲，彭博美元指數漲幅高達8.9%。該指數今年以來上漲了7.1%。Jen如今預計，無論美聯儲能否在不引起市場動盪的情況下成功加息，美元都將走強，尤其是兌新興市場貨幣。

“目前我們身處一個非常奇怪的局面，美國經濟在繼續增長，但金融拋售的風險同時也上升了，這種環境事實上對美元最有利。美元在多種情境下應該都會得到支撐。”彭博統計的分析師們預測到年底，美元對16個主要交易夥伴國家中超過一半的貨幣都將升值。

與此同時，對沖基金們也正在押注美元對新興市場貨幣上漲。“長期結構性做多美元的頭寸還在那裡，”管理95億美元的Pacific Alternative Asset Management投資總監Sam Diedrich表示，“有很多理由認為美元的強勢還將持續相當長一段時間，尤其是對新興市場。”

聯邦利率期貨顯示，美聯儲在9月16-17日會議上加息25個基點的可能性週四(9月10日)降至24%，而上個月還有54%。巴克萊(Barclays Plc)駐新加坡亞太區外匯策略主管Mitul Kotecha表示：“市場只會押後美聯儲加息預期，而不會消除這種預期。我們不會看到亞洲貨幣有很大的喘息空間，不僅有來自中國的壓力，同時還面臨資金持續外流以及經濟增速放緩的局面。”

澳洲國民銀行(National Australia Bank Ltd.)駐悉尼外匯策略聯席主管Ray Attrill表示“加息會構成支撐，若股市遭拋售也會構成支援，或許你真的可以看到美元露出一絲微笑。”