央行降準力度速度均超市場預期

【亞太日報訊】（記者 姜琳 李延霞 吳雨）時隔近三年，央行再次啟動全面降準。中國人民銀行網站４日傍晚發佈消息，自５日起下調金融機構人民幣存款準備金率０．５個百分點。同時對達到定向降準標準的城市商業銀行、非縣域農村商業銀行額外再降０．５個百分點。市場普遍認為央行此次降準力度和推出速度均超出市場預期。

清華大學經管學院教授李稻葵在接受記者採訪時說，央行此次降準的力度比普遍預期要大，時間要早。主要原因是近期中國實際貸款利率仍在往上走，資金面總體偏緊，而重要經濟指標如ＰＭＩ都在下滑，因此，這次央行降準屬於一次預調，是在經濟還未出現明顯問題之前採取的預見性和預防性措施。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示，央行此次降准將釋放出６０００億元至７０００億元流動性，主要目的是為了穩定經濟增長、緩解經濟下行壓力，同時補充基礎貨幣缺口。據央行統計，截至２０１４年１２月末人民幣存款餘額１１３．８６萬億元，同比增長９．１％。

對外經貿大學金融學院教授丁志傑認為，此次降準旨在釋放過去外匯佔款過多凍結的流動性，不屬於貨幣政策轉向，不應理解為方向性改變。

“２０１４年三、四季度外匯佔款明顯下滑，特別是２０１４年１２月份出現７年來最大規模負增長，使得外匯佔款由過去的基礎貨幣投放主渠道，變成了回籠貨幣、收縮流動性的渠道，所以有必要通過降低銀行存款準備金率向市場注入流動性進行對衝。丁志傑說。

對於近年來首次採用的全面降準和定向降準相結合，丁志傑表示央行還是為了緩解“小微“三農融資貴融資難，不久前的降息並沒有達到這一目的。平均２０％左右的存款準備金率一定程度推高了企業貸款利率。這次降準釋放了有力信號，此次通過減輕銀行負擔將明顯有助降低實體經濟特別是小微企業融資成本。

在李稻葵看來，中國金融機構平均規模都比較大，小微企業沒有相應地位和話語權，很難獲得低價資金。定向降準會有一定緩解作用，但是真正解決這一問題還要其他改革綜合推進。

對於未來，央行表示將繼續實施穩健的貨幣政策，保持鬆緊適度，引導貨幣信貸和社會融資規模平穩適度增長。

按照多位專家預測，貨幣政策仍有注入流動性可能，股市、債市有望持續牛市行情。民生宏觀研究院院長管清友推算，在外匯佔款零增長的情況下，基礎貨幣將出現３萬億元缺口。“這意味著降準不會只出現一次。管清友說。

丁志傑也表示，不排除上半年甚至一季度還將有一次降準。

謝亞軒表示，中國外匯佔款已經進入低速增長時期，加上近期人民幣對美元匯率貶值，未來如果美元持續走強，外匯佔款可能出現負增長，同時抑制通脹水準，也增加了央行貨幣政策寬鬆的空間和必要性。未來貨幣政策仍有操作空間。