外媒：投行人夜不能寐為阿里上市打保衛戰

【亞太日報訊】阿里巴巴可能成为有史以来规模最大的IPO交易，然而，负责为该公司处理IPO事宜的各大投行也將面临最大挑战，让阿里的股价在上市后能保持上涨。

在Facebook上市时，承销商们连摆六道防线都未能阻止其股价破发，而更为庞大的阿里巴巴是投行们不得不坚守的保卫战。虽然大型IPO交易要取得成功都不会太容易，但阿里的IPO还面临一些不同寻常的障碍。

據《華爾街日報》引述知情人士消息，該交易的總規模可能達到200億美元，要想在阿里巴巴上市後維持幾日的股價上漲，投行必須從大型機構投資者那里獲得比交易規模高出三倍的認購，這就需要一些買家願意向阿里巴巴IPO交易投資10億美元，甚至更多以確保需求。

據參與IPO交易的一位人士稱，這件事讓他夜不能寐。

無納入指數資格喪失主要基金追蹤

雖然阿里巴巴是一家中資企業，但其註冊地在開曼群島並將在美國市場上市。這意味著阿里巴巴掛牌後將不具備入選許多主要基準指數的資格，這些指數可能包括標準普爾500指數或者MSCIInc.旗下的一些指數，而追蹤這些指數的基金管理的資產規模達數萬億美元。如果一只股票不屬於某個指數，則一些基金就不能買入。

作為全球投資者最為密切關注的股指，標普500指數的成分股只包含在美國註冊的公司。據標普道瓊斯指數公司數據，有價值5.1萬億美元的資產追蹤標普500指數。

一些通常包含非美國企業的中國和新興市場指數可能也不會將阿里巴巴選為成份股，原因就是該公司的情況特殊。富時集團(FTSEGroup)和MSCI表示，阿里巴巴的註冊地和選擇的上市市場妨礙了其入選兩家公司旗下專門關注中國和新興市場的多數最主要指數。

Loomis,Sayles&Co.科技股份析師兼投資組合經理烏爾希洛(TonyUrsillo)稱，如果阿里巴巴最終無法成為一些主要指數的成份股，那麼將影響機構對該股的持有。不過他也表示，阿里巴巴仍將擁有戰略投資者雅虎和軟銀這樣的長線股東，能夠抵消指數相關投資不足的影響。Loomis,Sayles&Co.管理著2,210億美元資產。

不被指數編入也可能是一件好事。ETF.com的資深交易所交易基金(ETF)分析師DennisHudachek說，一些謀求業績表現優於某指數的基金經理可能買入阿里巴巴，前提是他們相信阿里巴巴會有良好表現。

需吸引形形色色投資者

瞭解相關交易的知情人士說，阿里巴巴還需要努力吸引其他形形色色的投資者，因為那些專注於買入中概股的基金（最明確的需求來源）可能不足以帶來足夠多的需求。這就意味著，阿里巴巴要向專注於買入各個領域股票的資產組合經理推銷自己，比如專注於亞洲市場、專注於互聯網零售以及專注於消費品公司的資產組合經理，阿里巴巴甚至還需要把一般性全球基金作為自己的目標。

一名參與阿里巴巴IPO銷售流程的人士稱，如果有人想拿出10億美元投資阿里巴巴，這麼大的數目不是說拿就能拿出來的。

一些公司可能可以通過拋售其他持有阿里巴巴大量股權公司（包括軟銀和雅虎）的股票來獲得投資阿里巴巴股票所需的資金。由於阿里巴巴可以被視為投資整個中國消費市場增長的股票，因此該公司也可能被視為一系列其他中資公司的替代性投資。

不過，由於本質上而言中國的股票投資風險更高，因此其他一些市場參與者可能在投資中國資產方面面臨整體性限制。

與近些年進行的一些大規模中資股IPO不同的是，阿里巴巴將無法獲得中國國內散戶投資者需求的支持；在以前的大規模IPO中，這些散戶投資者的需求都相當可觀。除了主權財富基金中投等符合條件的機構外，個人投資者購買那些只在海外上市的公司股票的能力有限。