高盛：拜登当选叠加鸽派美联储，美元疲软之势加速

随着美国大选在即，人们对于大选结果将如何影响市场的讨论也如火如荼。高盛外汇策略团队分析师Zach Pandl在一份最新的报告中指出，若最终拜登当选，美元疲软的步伐将被加速。

“美元持续疲软反映了美元的高估值、美国的实际负利率以及全球经济复苏的影响。而民主党的胜利可能会加速这一趋势。”他补充说。

具体而言，Pandl认为原因有三：

1.在其他条件不变的情况下，拜登提高美国企业税率的提议，将降低美国股市相对于国际市场的吸引力。如果美国股市表现不佳，这可能导致美元抛售。此外，任何监管改革，尤其是针对科技行业的任何改革，都可能产生类似的效果。

2.大规模财政刺激也可能会削弱美元，因为美联储承诺将利率维持在低位。报告指出，通常情况下，货币会在财政刺激之后升值，因为财政刺激会提高利率，而高利率又会吸引国外的投资组合流入。但学术研究发现，当失业率高企和/或央行政策利率处于有效下限时，货币就会在财政政策扩张后贬值。美联储上周利率决议暗示，该行将维持当前近零的利率直到2023年。

3.在外交事务中采取更加多边的方式应该会降低某些货币的风险溢价，尤其是人民币。也是出于这个原因，高盛最近将其人民币的目标汇率下调至6.50美元：拜登获选可能意味着较低的贸易战风险，因此应会让人民币在美元全线走软的同时升值。

此外，高盛还讨论了其他选举结果及其相应的影响。例如，如果民主党人入主白宫，但共和党人保持对参议院的控制，美国对中国的政策方式可能会改变，但财政刺激的可能性会大大降低。这可能导致人民币表现优于对风险更为敏感的新兴市场和G10国家货币。又或者，特朗普当选了，再加上共和党对参议院的控制可能会对美元有利，尤其是兑欧元和人民币。

一项最新的民意调查显示，美国民主党总统候选人拜登以57%对41%的优势继续领先着特朗普。此外，有65%的美国人认为特朗普政府的抗疫工作是十分失败的。而这65%的人极有可能都会因为特朗普政府在疫情问题上的失败，选择将选票投给拜登。

不过，整体而言，此次美国大选的结果仍扑朔迷离。首先，鉴于2016年美国大选和英国公投所发生的的情况，民调的可信度还有待质疑。其次，由于此次大选是通过邮寄选票的形式，有分析人士称，一旦出现纠纷，可能要到2021年早些时候才能有决定性的结论。