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【香港商報網訊】綜合媒體消息，27日滬深兩市深V反轉，早盤小幅高開後震盪下行，午後滬指一度重挫跌逾4%，隨後以煤炭為首的權重股護盤，滬指一度翻紅沖上2700點。截止收盤，滬指報273.56點，下跌0.52%，成交額2074.27億元；深成指報9422.43點，下跌0.64%，成交額3028.43億元；創業壁報1997.46點，漲0.17%，成交額821.36億元。
而前一日（26日）兩市低開低走，午後持續跳水，滬指先是擊穿2850點的“股災底”，隨後更是一潰千里。截至收盤，滬指跌6.42%，報2749.79點，創2014年12月以來的新低，成交2126億元。深成指跌6.96%，報9483.55點，成交3105億元。創業板指大跌7.63%，報1994.05點，成交817.7億元。盤面上，兩市板塊全線飄綠，網貸概念、國產軟件等題材股極度低迷。個股方面，兩市上漲個股不足百只，2500余股下跌，股災期間出現的千股跌停現象再現。
分析人士認為，A股近日波動主要受以下利空因素影響：
全球金融市場雖未失控，但肅殺局面足令A股“中空”
儘管上周五（22日）和本週一海外市場的風險有明顯減弱，對A股的風險傳導下降，跟我讀研報（FollowmeRR）也認為有助短線止跌企穩，但全球金融危機的陰影並未褪去，放眼望去，全球市場至少仍處於局部崩塌之勢頭。
股市方面： 據不完全統計，全球至少有40個股市陷入熊市，總市值達27萬億美元，總規模達30萬億美元的19個國家股市的跌幅在10%-20%之間，進入了所謂的“技術性回調”。雖然上周五和本週一（25日）東南亞一些小的股市跌幅有所回收，但歐美及東亞主要國家和地區的股市仍然是綠油油的深跌之中，根本看不到所謂的反轉希望。
可以說，目前全球很多股市已經步入熊市！危機已經橫掃俄羅斯、墨西哥，波及香港、美國、日本。中國則既成為風險源頭之一，也遭受著這場風險。但相比股市，大宗商品更為悲催。原油、鐵礦石和銅、鋅等有色品種，都已經跌倒歷史性低位。
貨幣市場方面： 截止1月21日，盧布對美元匯率降至81.049盧布兌換1美元，創歷史新低！投資者紛紛追捧避險資產。墨西哥比索兌美元跌至18.4775的紀錄低點，今年來貶值了6.4%。港元接近2007年來最低點。日元兌美元當日盤中曾觸及115.98，為2005年1月16日以來最高點。日元兌歐元升0.9%，報127.19日元。澳元兌美元跌0.8%，報0.6852美元，今年來的跌幅達到6%。加元今年每天均下跌，觸及2003年來最低。而人民幣匯率的大幅波動，顯示震盪週期遠未過去。
債市方面： 市場對美聯儲的信心驟降，令美國國債攀升，10年期債券收益率下降到2%以下，已觸及10月份來最低。歐洲債券市場也風雨飄搖，最新的巴克萊債券指數顯示，歐元區投資級企業債與政府債券的息差（信用利差）已擴大至近3年來最大。3年前擴大到相同水準時，歐洲大陸陷入債務危機。
外投行：中國股市被過度拋售
對於A股近期走勢，瑞銀證券分析稱，市場情緒惡化是近期A股下跌的主因，在缺乏利好催化的情況下，A股市場信心可能會繼續受到全球風險偏好下降的抑制。
但德銀髮表觀點認為，中國股市被過度拋售，估值已不及金融危機時。儘管中國經濟在放緩加之全球避險情緒升溫，都可以給中國股市下跌的理由，但如今的跌幅可能有些過大，已經脫離了基本面。
德意志銀行中國首席股票策略師常宇亮發現，如今大部分機構投資者都在回避中國股票，另一些專項基金則在超配防禦性股票。從技術面上看，中國股市被超賣的跡象明顯，常宇亮指出最近市場波動性升級，賣空行為也在增加。
資金面趨緊
從2015年12月31日至2016年1月25日，滬深兩市融資余額連續17個交易日下降，刷新兩融歷史紀錄。截至1月25日，上交所融資余額報5730.54億元，較前一交易日減少16.5億元；深交所融資余額報4022.04億元，減少21.15億元；兩市合計9752.58億元，減少37.64億元。多家券商表示，在經歷兩次熔斷後，除少數被平倉外，融資客主動降倉，目前倉位基本處在低水平。同時，融資客的信心也遭遇數次大跌打擊。券商人士指出，一方面融資者如同驚弓之鳥，另一方面兩融開戶新增量少之又少。
海通證券在研報中表示，隨著春節臨近，銀行間流動性大幅趨緊。R007從月初的2.4%上行20bp至1月22日的2.6%，14天回購利率從2.6%上行110bp至3.7%，跨春節的21天和1個月資金利率也不同程度上行，在資金面最緊的時候，隔夜回購利率最高價更是高達5%。海通證券認為，1月中旬銀行間流動性緊缺是短期資金需求大增（春節取現、境外行在境內人民幣存放繳準、轉債打新等因素）和中期資金供給減少（外匯佔款持續下滑、財政存款投放減少、企業繳稅等）“共振”的結果，但究其本質，仍是央行貨幣寬松政策態度改變的結果。
人民幣貶值預期
國金證券表示，中國股市下跌是因為資金外流及流動性疑慮。國信證券則通過分析稱，2015年貶值潮比97年亞洲金融危機時波及范圍更廣，但貶值幅度來看，兩者不可同日而語。由于對大宗商品進出口依賴程度高及經濟基本面差，拉美新興經濟體貨幣平均貶值逾30%，表現最差。人民幣貶值幅度排位第九。此外，各國股市的跌幅與其匯率貶值幅度存在一定正相關關系。
華泰證券認為，在風險偏好難以持續提升的狀態下，存量博弈市場首先保證安全，然後追求彈性，穩中求進，不強調過分防守和避險，建議關注市值在500億至1000億的具備一定成長性的非周期的消費性藍籌。另外，下跌之後，部分優質成長也存在機會。
雖然市場人士對短期A股走勢看法偏悲觀，但眾多機構對于中長期的A股行情還是充滿了期待。海通證券首席策略分析師荀玉根表示，根據資金流入規模下降、去產能、去杠桿等因素綜合分析，市場從2015年到2016年將是一個激情轉為溫情的過程，投資者要等待時機。
展望中期，華泰證券認為，目前滬深300的PE只有11.5倍，9倍至10倍是歷史極低水平，按10倍PE、30%的股息分紅率，滬深300指數將具備3%的股息率，2500點是價值線，目前距離價值線僅有15%的空間。所以當前市場將在價值線以上構築一個區域，並展開反彈。
申萬宏源認為，觸發中期反彈的因素仍是改革，主要關注減稅和供給側改革具體方案超預期的可能性，而短期思考何時反彈最有效的框架是微觀市場結構的變化。申萬宏源強調，市場震蕩築底過程不會一帆風順，階段性的反彈只要真正悲觀的投資者交出籌碼就可能發生，而這件事情一定不會在大家都感到舒服的位置發生。從上周四和周五的市場運行的情況來看，並非沒有新的利空強化悲觀邏輯，但市場走勢並未被利空因素主導。這反映出真正悲觀的投資者可能已經階段性地交出了籌碼，而積極博弈反彈的交易型投資者成為短期市場的主導力量，可參與的反彈可能已漸行漸近。
申萬宏源認為，結構性機會已逐步顯現，服務業才是真正的供給側改革。傳統行業方面，已充分博弈反映“去產能”預期的采掘和鋼鐵需要多一分謹慎，繼續推薦受益于過去兩年地產銷售狀況良好、業績基本鎖定的房地產股；股息率提升，估值降低的水電股可繼續關注。新經濟方面，軍工行業2016年業績高增長概率較大，不僅僅是低基數，行業逆周期景氣也是重要原因。此外，供給側改革要有服務業的相關扶植政策。服務業里面傳統的教育、體育、養老業，新興服務業中的資產管理、人力資源、快遞、家政等值得繼續看好。
