精选层挂牌进入审查问询时间，信披为中心注册制发行理念得以体现

新三板精选层渐行渐近。

5月8日，首批4家申报精选层挂牌的新三板公司收到了股转系统的审查问询函，分别是观典防务、颖泰生物、球冠电缆和国源科技。精选层挂牌工作也正式步入审查问询时间。

据了解，这四家挂牌公司均是在股转系统启动公开发行并在精选层挂牌受理与审查工作当天，提交了申报文件。截至5月8日，已有包括上述四家公司在内的20家发行人提交了申报文件。

按照现行规定要求，股转系统将在受理发行人申报文件后20个交易日内发出首轮问询意见，发行人、保荐机构及证券服务机构等应在20个交易日内完成问询回复，如无法按期回复的应按相关规定申请延期；如相关回复未能有针对性地回答审查问询或全国股转公司认为就相关回复需要继续审查问询的，全国股转公司将在10个交易日内继续提出审查问询。

而在市场人士看来，审查问询的落实，也体现了新三板“以信息披露为中心”的证券发行注册制理念。

“新三板挂牌委员会整体借鉴了注册制下科创板上市委的经验，不过突出了新三板差异化管理的特色”，北京地区某中型券商新三板业务人员表示，另外，新三板审核要点则借鉴了A股主板中小创“IPO50条”以及科创板的“IPO32条”的经验。

目前，股转系统主要聚焦发行人是否符合公开发行条件、精选层入层条件及相关信息披露要求，主要关注事项包括：公司治理规范性、股权清晰性、经营合法合规性、业务经营独立性、业务经营稳定性、财务状况是否良好、会计基础规范与内部控制有效性、会计处理准确性、财务真实性、持续盈利能力、募集资金管理与使用、审议程序合规性以及信息披露的真实性、准确性、完整性、及时性、充分性。

而从四家公司收到的审查问询函来看，股转系统在下列细节上均有针对性的提出了问询意见：要求核查在业务资质、安全生产、用人用工等方面的合法合规性；要求结合关联交易、资金拆借、交叉任职情况说明经营独立性；要求披露股权质押、董事与高管变动对稳定经营的影响；要求披露相关债务对偿债能力的影响，说明经营活动现金流与净利润不匹配的合理性；要求说明收入确认、研发投入归集、股份支付等会计处理的合理性；要求说明毛利率波动的合理性，要求核查境外销售与第三方凭证的匹配性；要求披露行业政策限制、主要客户变化、员工数量下降、产品质量问题等对持续经营能力的影响；要求说明不予披露相关信息的合理性，要求使用简明易懂、浅白平实的语言披露业务开展情况等。

“审查不对股票价值好坏、价格高低作实质性判断”。股转系统相关负责人表示，审查问询的过程是“提出问题、回答问题”的过程，是市场与监管针对完善信息披露内容、提高信息披露质量互动的过程，同时也是防范欺诈发行等信息披露违法违规行为的过程。

另外，要求发行人真实、准确、完整的披露信息，也使得投资者可以获得必要的信息对股票价值进行判断并作出是否投资的决策，以便后续作出参与发行定价、参与申购配售等投资决策行为。