美聯儲按兵不動160天 近40年最長等待恐未到頭

【亞太日報訊】25日據彭博報道，美聯儲的下一次加息已經讓人等得太久了。儘管近來決策者頻頻放話大有山雨欲來之勢，華爾街卻並不完全買賬。

彭博梳理和分析過去40多年來美聯儲的政策方向後發現，美聯儲自上個世紀70年代以來，頭兩次加息的間隔時間平均為88天左右，連續兩次加息的間隔平均為40天左右。但截至5月24日，距離本次緊縮週期的第一次加息已過去了160天，美聯儲依舊按兵不動。這是自1977年以來，美聯儲讓市場等待最久的一次。

瑞銀證券駐波士頓的首席新興市場策略師Geoffrey Dennis在接受彭博采訪時說：“美聯儲已經動得如此之慢了，但我們還看不到能讓它結束這個寬鬆週期的更有力證據，比如說，美國的通脹率還是很低。”

美國4月份消費物價同比上漲1.1%，仍遠低於美聯儲2%的中期目標。瑞銀預計，美聯儲下一次加息的時點將在今年9月。

“不相信”

5月18日美聯儲公佈的會議紀要顯示多數官員稱6月可能加息以來，決策層加強了對市場的吹風。三藩市聯儲行長John Williams週一表示，今年加息兩道三次仍大體恰當，他的裏士滿同事Jeffrey Lacker則直言“6月份加息的理由很強”。值得注意的是，具有永久投票權的紐約聯儲行長William Dudley也稱6-7月加息是合理的。

密集的喊話似乎開始奏效。聯邦基金利率期貨價格顯示，今年7月加息的概率超過了50%達到至53.8%，6月加息可能性也從紀要公佈前的12%攀升至34%。

儘管債券市場所反映出的6月加息預期有所加強，但匯市交易員似乎並不完全買賬。彭博美元即期匯率指數在美聯儲4月會議紀要公佈當天（5月18日）收漲0.80%，創出2015年11月以來最大漲幅，但隨後的上行動能卻有限，自5月19日以來至週二收盤，漲幅為0.33%。

德國商業銀行就此分析認為，美元多頭還沒有被美聯儲加息的前景完全說服。“美聯儲自去年就開始不斷為推遲加息找藉口，即使這次在夏季加了，市場也不相信這就意味著緊縮週期真正開始了，”分析師Esther Reichelt在週二發給客戶的報告中寫道，“同時，還有一部分人擔心夏季加息會過早了，將使得經濟承壓，屆時甚至可能會等待更長的時間。”

“前所未有”

預計9月加息的道明證券也持類似觀點。“從歷史上來看，美聯儲當前面臨的利率正常化挑戰是前所未有的，” 該公司駐紐約的美國研究與策略副主管Millan Mulraine在接受彭博電話採訪時表示，“我們將會看到美聯儲以更加緩慢的步伐加息。”

Mulraine還認為，美聯儲的這一立場必然為美元的升值空間“加了個蓋子”。他說：“市場已經消化了來自美聯儲的驅動力，接下來的走勢將取決於其他央行的政策走向了。”

豐業銀行駐多倫多的首席外匯策略師Shaun Osborne在接受彭博采訪時表示，“美聯儲在邁出收緊貨幣政策的第一步之後等了這麼久還不繼續，顯然很不尋常。這說明現在全球的局勢和前幾個月相比也沒好到哪兒去。”

27日美聯儲主席珍妮特·耶倫將在哈佛大學出席公開活動，6月6日她還會發表一次演講。在聯邦公開市場委員會兩周之後將召開下一次政策會議的情況下，這次演講為耶倫提供了一次機會，可以明確決策層的意圖。“如果耶倫的說法和其他美聯儲官員類似，那麼市場可能就會買賬，”Osborne表示。